最近美联储迎来换帅，美国参议院通过了凯文·沃什的美联储主席选举投票，投票结果是54：45。

新主席沃什并没有按特朗普的意思降息，反而要直接推翻沿用18年的准备金制度，将3万亿超额准备金全额退给商业银行。沃什如此做法能救美国经济吗？

推翻旧规

准备金是银行给美联储交的押金，美联储算是美国所有商业银行的上级管理机构，为了防止银行把储备金全部放贷引发金融风险，美联储要求银行必须按一定存款比例存到美联储账户。

2008年之前，美联储并不会给商业银行的准备金释放利息，站在银行的角度，手中的钱可以拿出去放贷赚利息，存在美联储就是白白的浪费。所以所有银行都按照法定最低限额，多一分钱都不愿往美联储存。

截至2008年9月，美联储账上总准备金不过区区450亿美元，其中银行多交的超额部分只有20亿，2008年金融危机之后，美联储的准备金制度彻底崩盘。

当时大量银行无法收回贷款，当所有银行将风险兜底看一下美联储之后，才发现美联储的储备远远不够。无奈之下美联储只能改规则，对超额部分的准备金支付高额利息，想要以此来鼓励银行多存钱防范风险。

这套规则到现在已经用了18年，虽然美联储已经多次降息，但给超额准备金的利率依然在3.5%以上，对银行来说，把钱存在美联储既无风险利息还不错，比出去放贷划算得多。

但这么搞也有个弊端，那就是银行全部成了吃息族，没有人愿意费劲出去找客户放贷，越来越多的钱沉淀在了美联储账户。

现在美联储账上的总准备金已经涨到3万亿美元左右，其中90%以上都是银行主动多存的超额部分，美联储每年给银行的利息也达到上千亿美元，每年光是支付的银行利息就有上千亿，旗下13家储备银行被逼连续多年亏损。

沃什此次的做法就是改写这套规则，将准备金制度退回2008年之前的模式，取消超额准备金利息，倒逼银行将30000亿超额押金拿出去投放市场。

改的啥算盘

沃什本身就是之前准备金制度的强烈反对者，他认为这套规则直接养懒了美国银行，以前银行赚钱必须要主动跑市场找客户，然后通过风控筛选优质项目放贷。而现在银行并不愿意做这些费力不讨好的差事，只要把钱存到美联储就能稳拿高息。

长此以往，没有人愿意给中小实体企业放贷，这些本来该用到实体经济里全成了银行躺着赚钱的工具，最终搜刮了全体美国民众的税金。

而且这么做也能适配特朗普对美联储的看法，在沃什就职之前，特朗普就曾明确表示美联储已经跑偏，太多精力放在气候政策和多元化这些和本职无关的事上，要求美联储回归稳物价、保就业的核心使命。

作为特朗普的提名人选，沃什和特朗普的圈子交情深厚，新官上任自然要同总统保持一致，所以改革旧规则就成他上任前烧的第1把火。

更何况美国现在的状态也必须要做出改革了，霍尔木兹海峡打了三个多月，油价已经翻了几乎一倍。

美国国内通胀飙到三年来最高，AI产业又处于需要大量资金投入的关键节点。

如果银行依然还把手中的钱放在美联储吃利息，那实体经济了就拿不到足够的资金求发展，此时把30000亿美金全部退回银行。除了能给美联储砍掉上千亿利息负担之外，还可以倒逼银行把钱投到实体，支撑美国的AI产业竞赛战略。

沃什是华尔街出身，又当过美联储理事和白宫经济顾问，跟华尔街、硅谷和白宫这三方的人脉都能互通。他清楚各方的利益诉求，也知道此时推进改革的阻力一定要比其他时候小得多。

溢出与应对

那问题来了，沃什这波改革是美联储缩表的信号吗？其实我觉得这波操作的宽松效果比降息猛得多！

如果美元发行总量不变，美联储把3万亿超额准备金退给银行，这些钱一定会通过银行的存贷循环层层放大。最终至少会给市场带来超过10万亿的流通美元，相当于变相搞了一轮大规模放水。

就算后面美联储为抗通胀选择加息，紧缩效果也会被这波天量放水量直接抵消，美国靠宽松货币支撑科技突破的战略不会受到任何影响。

除了改革准备金制度之外，沃什还配套改了通胀统计规则，把沿用多年的核心PCE指标换成了截尾均值PCE。

从统计学方面就压低了0.8个百分点的通胀数字，算是变相给降息腾出了空间。

所以沃什的打算大概率是一边通过降息压低短期利率刺激经济，一边通过缩表回收长期美元流动性，明面上是要稳定美国经济，其实也是想在背地里给人民币国际化制造阻力。

好在我们早就提前做好了布局，从2022年开始，中国已经累计减持了近3000亿美债。目前的美债持仓已经比2013年的峰值降了40%以上，属于2008年以来的最低水平。

减持出来的资金基本都换成了国家黄金储备，央行已经连续十几个月增持黄金，就算金价处于高位也没停下增持的脚步，这就是我们的长期储备多元化战略。

美国联邦债务已经逼近40万亿美元，每年利息支出已经超过1万亿美元，就连穆迪都已经下调了美国的主权信用评级，美元早就不是以前绝对安全的无风险资产了。

更何况美国还有在俄乌冲突时冻结俄罗斯3000亿美元海外资产的先例，现在所有国家都在主动降低美元资产敞口，我们的操作只不过是顺应历史趋势而已。

所以沃什这波改革根本不是什么制度创新，其本质还是给美元霸权拆东墙补西墙。

一边靠放水印钱解决内生矛盾，一边靠金融手段压制其他国家发展，但这么玩下去，美元信用还能撑多久呢？

参考资料:

美联储，重磅发声！美股、黄金拉升！原油巨震！中东，传来大消息

证券时报e公司2026-05-29

宏利观市｜美联储进入“沃什时代”，全球大类资产表现分化

新浪财经2026-05-30

美财长贝森特称美联储主席凯文·沃什没有降息压力

新浪财经2026-05-30