本周利空！19家公司风险警示立案，避雷清单请收好

最近 A 股多家上市公司集中披露风险警示、立案调查、行政处罚公告，资金占用、违规担保、内控失效、信息披露造假等乱象接连浮出水面。有公司被戴上 ST 帽子，有实控人被罚上千万元并被市场禁入，也有券商因经纪业务违规收到巨额处罚事先告知书。对于普通散户而言，盲目博弈 ST 股、忽视公告风险，很可能让本金蒙受重大损失。本文梳理近期 19 家上市公司最新风险公告，每一项风险都值得投资者仔细甄别。

1.*ST 元道（301139），触发分红相关其他风险警示，自 2026 年 6 月 29 日实施其他风险警示。原本公司拟定 2025 年度分红方案，受账户冻结影响无法实施，随后取消分红提案，修改为不分红、不送股、不转增股本。因连续三年累计现金分红未达标，触及创业板上市规则相关条款被 “戴帽”，公司持续发布第九次风险提示公告提醒投资者风险。

2.ST 通葡（600365）长期深陷历史违规担保遗留问题。公司早在 2020 年就因原实控人违规担保被实施其他风险警示。虽然部分担保责任解除，但又爆出原实控人私盖印章引发 3.063 亿元仲裁案件。仲裁裁决公司需要在相关主体不能清偿债务的 20% 范围内承担赔偿责任，相关执行程序尚未了结。公司起诉原实控人一审败诉，案件目前还在二审审理阶段，风险并未完全消除，需要每月披露进展公告。

3.*ST 福成（600965）同时叠加其他风险警示与退市风险警示。2025 年度内控审计报告被出具否定意见，财务报告被出具无法表示意见，2026 年 5 月 6 日起双重风险警示。公司存在关联交易识别管控缺陷、存货内控漏洞、备用金流程缺陷，还有会计估计变更带来的会计差错更正难题。虽然已经修订多项内部管理制度，但会计差错更正工作延期，如果下一年度内控继续被出具否定或无法表示意见，公司将直接触及强制退市红线，风险极高。

4.*ST 亿通（300211）属于少有的风险解除案例。此前因为扣非前后净利润为负，扣除后营收不足 1 亿元，被实施退市风险警示。2025 年公司经营好转，扣除后营业收入达到 1.67 亿元，年报、内控报告全部拿到标准无保留意见。交易所已经同意撤销退市风险警示，9 月 28 日停牌，29 日简称变更为亿通科技，成功摘星脱帽，给困境反转提供一个参考样本。

5.ST 帕瓦（688184，科创板）双重叠加其他风险警示。一是 2024 年内控被出具否定意见，二是原董事长张宝通过供应商占用上市公司本金合计 1.91 亿元。目前原管理层已经全部更换，占用资金仅追回 3000 万元，涉事实控人已经被提起刑事公诉。2025 年内控报告拿到带强调事项段无保留意见，但资金追缴工作还在推进，重大历史遗留风险没有彻底解决，需要持续跟踪每月进展公告。

6.ST 佳缘（301117）因收到证监会行政处罚事先告知书，8 月 24 日起被实施其他风险警示。公司尚未收到正式处罚决定书，后续需要根据正式处罚文件做财务追溯重述，定期披露整改进度，直至完成财报更正与会计师专项核查。公司生产经营虽然正常，但财务追溯重述存在不确定性，后续业绩、财报存在变数。

7.*ST 瑞茂（600180）同时背负退市风险警示 + 其他风险警示。会计师对 2025 年报出具无法表示意见、内控出具否定意见。公司债务压力巨大，逾期本息规模庞大，近 12 个月诉讼仲裁涉案金额超百亿元，正在推进庭外重组。但庭外重组没有司法强制效力，重整方案尚未落地，即便后续进入司法重整，依然存在重整失败、破产清算、股票终止上市的重大风险。

8.ST 龙大（002726）虽暂未被实施退市风险警示，但已经亮起红灯。2025 年内控审计报告被出具否定意见，按照深交所规则，如果下一年度内控继续拿到否定或无法表示意见报告，将会直接触发退市风险警示。公司目前处于预重整阶段，但还没有收到法院受理重整的正式文书，重整能否推进充满不确定性，投资者需要高度警惕后续年报结果。

9.ST 银江（300020）多重叠加其他风险警示，核心痛点是还有 2.36 亿元违规担保余额没有解除。公司先后因为行政处罚、持续经营存疑、违规担保三次叠加风险警示。目前正在推动相关房产解押、解封工作，虽然已经拿回部分房产抵押权证，但担保风险没有清零，必须按月披露整改进展，风险化解进度慢于市场预期。

10.ST 易联众（300096）顺利撤销其他风险警示。此前因为原实控人私自违规担保、违规借款被戴帽。经过多起诉讼、仲裁，多份生效裁判认定上市公司无需承担清偿责任，资金占用情形彻底消除，也没有造成实质经济损失。9 月 24 日停牌，28 日复牌撤销 ST，简称变回易联众，是违规担保风险化解的成功案例。

11.海南椰岛（600238）9 月 21 日收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法被立案调查。目前公司还没有披露更多违法细节，生产经营暂时正常，但立案调查后续有可能带来行政处罚，不排除后续触发风险警示的可能性，需要持续跟踪调查结论。

12.川大智胜（002253）同样收到证监会立案告知书，涉嫌信息披露违法违规被立案。公司业务运行正常，但是立案调查结果存在不确定性，投资者需要以正式公告为准，不能盲目博弈题材炒作。

13.广东明珠（600382）收到广东证监局警示函。子公司产线收到停产整改通知，公司信息披露严重滞后，迟了半个多月才对外公告，董事长、董秘被一并出具警示函记入诚信档案。属于信息披露不及时的监管处罚，不构成立案，不触发 ST，但是反映公司信息披露管理存在漏洞。

14.晶升股份（688478）收到江苏证监局警示函。公司多次进行前期会计差错更正，2025 年多份定期报告信息披露不准确，董事长总经理、时任财务负责人一并被罚警示，记入诚信档案，暴露出财务核算与信息披露管控短板。

15.国盛证券（002670）收到重磅行政处罚事先告知书。经纪业务管控缺陷、账户实名制落实不到位、信息安全违规，拟合计罚款 29 万元，多名高管、业务负责人被重罚，监管拟责令改正、暂停新开证券账户 3 个月，部分责任人拟被认定为不适当人选。该处罚不会触发风险警示，但对经纪业务开展形成重大约束。

16.华林证券（002945）高管收到监管谈话事先告知书，但事由属于该高管之前在国盛证券任职期间的历史问题，与华林证券本身业务无关，对上市公司经营不构成重大冲击，属于个人历史责任追溯事件。

17.湘财股份（600095）子公司湘财证券收到湖南证监局处罚事先告知书，违规事由和国盛证券高度相似，经纪业务内控、账户实名制、信息安全三大问题，拟罚款 29 万元，拟暂停新开证券账户 3 个月，多名高管被拟监管谈话。上市公司本身不触及风险警示，但是子公司业务将受到限制，会对经纪业务收入产生一定压力。

18.*ST 利达（603828，柯利达装饰）收到正式行政处罚决定书，堪称本年度重罚典型。2020‑2022 年，实控人主导合计 17.03 亿元关联方非经营性资金占用，年报存在重大遗漏、虚假记载。上市公司罚款 900 万元；实控人顾益明合计罚 1620 万元，并处 5 年证券市场禁入，其他多名董事监事高管均被大额罚款。虽然占用资金事后全部归还，但已经暴露出公司治理曾经近乎完全失效，值得所有投资者引以为戒。

19.新亚制程（002388）收到浙江证监局警示函，公司没有及时披露子公司重大债务、担保进展以及重大诉讼。时任董事长、总经理、代董秘被出具警示函记入诚信档案，凸显对子公司重大风险事项的信息披露管控存在明显短板。

纵观这一批公告，可以看到监管层对上市公司治理的核查越来越细致。既有资金占用、违规担保这种老问题反复上演，也有会计差错、信息披露滞后、经纪业务内控缺陷等新问题暴露。这里面有成功摘帽、解除风险的公司，也有徘徊在退市边缘、债务爆雷、实控人违法的高危标的。

在这里提醒广大投资者，ST、*ST 股票绝非博弈反转的 “香饽饽”，绝大多数风险化解过程漫长，不确定性极大，即便短期炒作股价上涨，背后也潜藏本金归零的风险。对于收到立案告知书、行政处罚事先告知书的标的，不要主观臆断 “问题不大”，一切以正式处罚决定书、会计师审计意见为准。警示函虽然力度弱于立案，但同样折射公司内控、信披的管理漏洞，需要我们多留一份心眼。

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