百度，总差了点运气？

作者 | 深水财经社 韩峻

2月26日，百度交出了一份令人诧异的2025年成绩单。

财报显示，2025年营收1291亿元，微降3%；经营利润却由盈转亏，巨亏58.23亿元；归属净利润55.89亿元，同比暴跌76%。

百度，这个中国搜索引擎一哥，早在十几年前，或许就知道靠不住传统搜索广告业务，转而下注了AI赛道。

可尴尬的是，风口对了，为什么业绩上不去？

净利润暴跌7成

百度的2025年财报，十分有看点，除了净利润暴跌，还有就是首次披露了AI业务的相关数据。

2025年，百度总营收1291亿元，同比下降3%；整体来说下降的幅度不大，归属百度的净利润为189亿元，但包含减值影响的归母净利润仅为56亿元，较上年同期的238亿元大幅缩水76%。

不过，造成巨幅下滑的“罪魁祸首”，是百度在年内一次性计提的162亿元长期资产减值。

百度坦言，为全力押注前沿AI算力，公司对存量基础设施重新评估，认定部分资产已无法匹配当前计算效率需求。

也就是说，这笔减值，实则是对旧技术路径的果断切割与财务清算。

值得关注的是，百度在2025年财报中首次系统披露AI业务收入结构，财报显示，百度核心AI业务涵盖AI云、AI应用及AI原生营销服务等板块，全年营收达400亿元。

具体来看，AI云收入同比增长34%；AI应用收入突破100亿元至102亿元；AI原生营销服务收入同比激增301%，成为增长核心引擎。

不得不说是的，2025年第四季度，百度总营收327亿元，AI业务收入占总营收比重跃升至43%，全年占比为39%。

AI能拯救百度吗？

既然AI是百度的未来，百度也在AI上重注加码，AI会成为百度的救赎吗？

自2023年3月百度发布文心一言以来，百度在AI领域的投入已超过1000亿元。这是一个惊人的数字，而且，AI需要持续输血，而非一锤子买卖。

百度CFO何海建在回应投资者提问时表示，未来将持续加大AI投入，并将通过算力动态分配、内部流程优化等方式，持续提升AI基础设施的利用率。

换言之，钱要花得更聪明，每一分都要见到效果。

这样的说法也在百度的研发费用里得到了验证。2025年百度研发费用为204亿元，同比减少近8%。

要知道，同赛道的OpenAI、谷歌、Anthropic等全球AI巨头正展开一场没有硝烟的军备竞赛，国内阿里、腾讯、字节跳动也在大模型领域攻城略地。

而百度，这个早在2017年就喊出“All in AI”的先驱，却在关键时刻收紧了钱袋。

审慎策略的出发点无可厚非，但在AI这个“赢者通吃”的赛道上，速度决定一切。

当字节跳动凭借豆包大模型快速圈地，当阿里通义千问在各行各业落地，当腾讯混元紧锣密鼓地迭代时，百度的“谨慎”可能正在让它失去先发优势。

不得不说的是，百度的核心业务搜索，正在被AI重构。随着ChatGPT、Perplexity等AI原生搜索产品的崛起，用户获取信息的方式正在发生根本性变化。

也就是说，这种“底层逻辑”的颠覆，对百度而言无异于釜底抽薪。尽管百度推出了文心一言、上线了AI搜索功能，但目前来看，这些产品尚未形成足够的差异化竞争力。

所以说，AI能拯救百度吗？答案并不是那么肯定，但目前来看，AI业务仍是其最具竞争力的业务板块。

百度的下一站

业绩持续下滑、AI未必救市，但百度并没有停下“赌风口”的脚步。

在AI赛道尚未完全站稳脚跟的情况下，百度已开始布局下一个风口，试图通过多元化布局寻找新的增长突破口。

最引人注目的是昆仑芯的分拆独立上市。这个早在2011年就开始布局的AI芯片业务，终于迎来了价值释放的窗口期。

财报披露，昆仑芯分拆及独立上市进程正在稳步推进，但芯片研发投入高、周期长，且市场竞争激烈，昆仑芯能否在众多芯片企业中突围，仍存在不确定性。

另一个备受关注的方向是“萝卜快跑”的全球化。2025年四季度，萝卜快跑全球出行服务次数达340万，同比增长超200%。截至2026年2月，累计服务次数超2000万，足迹覆盖全球26个城市。

不过，截至2025年底，仍未实现规模化盈利，反而需要持续的资金投入，进一步加重了公司的财务压力。

除此之外，百度进行了AI应用的场景延伸，推出秒哒无代码平台、伐谋超级智能体等产品，试图覆盖更多行业场景，但这些新业务仍处于培育期，短期内难以形成规模收入，无法成为支撑公司业绩的核心力量。

回顾百度的转型历程，从PC搜索到移动互联网，从O2O到AI，百度一直都在追逐风口，但每次下注后，都未能形成持续的核心竞争力。

有些人感慨百度缺了点好运气，其实不然，或许，百度的核心问题在于，始终缺乏“长期主义”。

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