钢材上周库存数据

螺纹钢

需求环比增长，但同比仍显疲弱：

表需环比大增5.06%（+12.06万吨），显示短期需求强劲。然而，同比仍下降3.65%，表明需求绝对值仍未恢复到去年同期旺季水平，“环比强、同比弱”的格局凸显复苏质量不高。

本周呈现“需求环比增长驱动去库全面加速，产量克制，价格跟涨”的格局。表需环比大增5.06%至250.44万吨，驱动总库存快速下降4.43%，产量仅微增0.84%，价格在强现实下上涨至3270元。

核心在于，这种强度的需求是“脉冲”还是“新平台”？

同比数据（-3.65%）给后者打上问号。只要需求能维持在245万吨以上，即使产量小幅回升，供需缺口仍将维持高位，驱动快速去库。

250万吨的表需远超市场预期。这证明了终端需求的集中释放强度。然而，结合历史规律，当前时点出现如此高的需求，更大概率是旺季的“冲刺”或“赶工”效应，其可持续性存疑。

一旦需求从高位回落，即使回落到230万吨，市场的乐观情绪也将遭受挫。需求能否维持在240万吨以上的高位是行情生命线。

铁矿石

港口库存-0.50%，铁水239.32万吨，到港量+13.80%，价格+0.78%，市场在多空因素间找到了短暂的弱平衡。

“强现实”（去库、高铁水）支撑价格不跌，但“弱预期”（到港增、疏港回落、成材需求疑云）压制了上涨空间。

矿价呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，方向选择等待成材市场给出更明确的信号。铁矿石短期将跟随成材价格波动。其独立行情需要等待“铁水骤降”或“到港持续低位”等超预期事件。

钢厂进口矿库存8884.07万吨，库销比30.03天。低库存策略使钢厂在价格下跌时相对安全，但也使其没有补库空间来支撑价格。

在当前格局下，该策略更可能发挥“助跌”效应：一旦成材下跌预期形成，钢厂可以轻易地延迟采购，导致疏港量进一步下滑。

钢厂的采购行为将持续谨慎，难以对矿价形成正向驱动。

焦碳

原料市场为成材价格提供了坚硬的底部。

日照港PB粉矿价格报778元/吨，环比继续上涨；

更为关键的是焦炭，在第二轮提涨迅速落地后，市场已开始酝酿第三轮提涨，显示焦企在低库存背景下议价能力强劲。天津港准一级焦炭价格已达1590元/吨，环比上涨3.2%。

对于贸易商而言，高企的成本意味着存货的贬值风险相对可控。但另一方面，它也在持续测试下游的承受极限。

焦炭第三轮提涨能否成功落地，将是成本线是否会进一步上移的观测点，也是对成材价格，特别是热卷价格承受力的一次压力测试。

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