贵州茅台：2026年一季度业绩预测！

一、核心预测（截至2026-03-23）

信息仅供参考，不构成投资建议

营业总收入：570–590亿元，同比+12%–15%

归母净利润：310–320亿元，同比+15%–19%

主流中性预期：营收580亿元（+13%）、净利320亿元（+18%）

二、2025年Q1基数（官方）

营收：506.01亿元（同比+10.54%）

归母净利：268.47亿元（同比+11.56%）

三、主流机构预测（2026Q1）

中金：营收585亿（+13.9%）、净利318亿（+17.5%）

中信：营收582亿（+13.5%）、净利320亿（+18.2%）

华创：营收590亿（+14.7%）、净利322亿（+19.0%）

高盛：营收575亿（+11.8%）、净利312亿（+15.4%）

四、核心驱动因素

春节动销强劲：飞天动销同比+15%–30%，多地配额售罄

-茅台放量：1–2月新增用户628万，月活1500万，转化率13.84%

直销占比提升：结构优化、吨价上行，毛利率更高

批价企稳：飞天批价2260–2300元，渠道库存3%–4%

五、情景拆分（概率）

乐观（20%）：营收590亿（+14.7%）、净利327.5亿（+22%）

中性（60%）：营收580亿（+12.7%）、净利320.7亿（+19.5%）

谨慎（20%）：营收570亿（+10.8%）、净利313.5亿（+16.8%）

六、官方披露时间

2026年一季报预计2026年4月下旬发布 。