“再看”不动了？旺旺上半年净利下滑7.8%，核心旺仔牛奶卖不动了

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2025财年上半年，旺旺交出了一份“增收不增利”的成绩单：营收111.08亿元，仅微增2.1%；净利润却同比大跌7.8%至17.17亿元。

作为营收支柱的乳品及饮料板块占总收益53%遭遇“双杀”：收益下滑1.1%，利润暴跌12.5%，虽然在奶茶、零糖饮料的夹击下，旺旺也推出“零糖版”，但这种小修小补根本挡不住年轻人用脚投票。

同时成本压力不断加大，进口全脂奶粉、棕榈油价格蹭蹭上涨，哪怕旺旺把直播间开到“一天20小时”，依然挡不住毛利率和净利率双双下滑。

旺旺把宝押在两个看似火热的新赛道上，一是量贩零食店2025年零食折扣店门店数预计冲到5.6万家，旺旺反应很快，2025上半年来自这个渠道的营收占比已达15%。为了抱紧大腿，旺旺不惜调价格、推定制小包装。

二是OEM代工，那个曾经立志“中国第一”的旺旺，现在官网上最显眼的位置挂的是“食品代工业务”，一副“只要给钱，啥都能产”的姿态。

这两条路看似热闹，实则全是坑，量贩零食是“内卷重灾区”，旺旺进去要么被压价当“纯供货商”，利润薄如纸，OEM代工虽能盘活闲置产能，但代价是亲手稀释自己攒了42年的品牌价值。

当消费者发现自己花高价买的“旺仔”和拼多多9.9包邮的“白牌零食”可能出自同一条生产线时，谁还愿意为“国民品牌”的情怀买单？

这边喊着产能过剩要关厂做代工，那边却花大价钱从大股东手里买飞机、买地皮，说是为了“提升效率”和“扩产”。这波操作，股民看了都直呼看不懂。

说到底，旺旺的问题不是找不到新方向，而是没勇气彻底革新。如果只靠代工和降价来续命，而不是在产品创新和品牌焕新上下狠手，那么当“人旺气旺身体旺”的口号再也唤不回年轻人的一瞥，那个陪伴我们整个童年的旺仔，可能真的要慢慢“不旺”了。

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