周四A股午评：创新药+贵金属双主线暴涨，昨天ICU今天直接进KTV？

今天的A股，一句话：**昨天还在地上躺着，今天已经站起来跳舞了，但舞步有点踉跄。**

三大指数集体上涨，上证涨0.28%，深成指涨0.97%，创业板涨1.03%，科创50微跌0.01%基本走平。全市场超4300只个股上涨，涨跌停82:5，和昨天4900只个股下跌的惨状形成了鲜明对比。昨天是"满屏绿光"，今天是"满屏红光"，A股的情绪切换之快，让人感叹：这市场，一天天堂一天地狱，心脏不好的真扛不住。

成交额13809亿，较上日缩量超2500亿。这个缩量幅度不小——昨天放量暴跌，今天缩量反弹，说明场外资金并没有大举进场抄底，更像是场内存量资金在做情绪修复性反弹，而非趋势性反转。缩量反弹的最大隐患就是持续性不足，午后能否补量是关键。

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创新药：mRNA癌症疫苗"登月时刻"，板块掀涨停潮。

三元基因开盘1分钟封住30%涨停，石药创新、沃森生物、智飞生物、键凯科技等近20股集体涨停，康泰生物、安科生物、药石科技涨超10%。创新药板块获主力净流入64.49亿，位居全市场首位。

这场爆发的导火索来自隔夜美股的一则重磅消息——默沙东与莫德纳联合宣布。资本市场给出了史诗级的反应：莫德纳单日暴涨176.97%，市值从250亿美元飙升至近696亿美元；默沙东大涨12.6%创历史新高；纳斯达克生物科技指数单日涨6.4%，创六年最大涨幅。

A股的映射逻辑分三条线展开：一是具备mRNA技术平台的药企，代表为沃森生物、康希诺，市场期待国内企业复制海外技术路径；二是上游"卖水人"，像近岸蛋白这类mRNA酶原料供应商、键凯科技这类LNP递送辅料供应商，是个性化疫苗生产必不可少的基础环节；三是肿瘤免疫和创新药企业，"mRNA疫苗+PD-1"联合疗法范式得到验证，国内PD-1相关药企也获得情绪带动。

港股同步共振，思路迪一度暴涨超70%，云顶新耀涨超50%，康希诺生物涨超48%。

贵金属：美财政部一纸公告，黄金冲破4500美元。

兴业银锡涨停，赤峰黄金、山东黄金、晓程科技、招金黄金全线拉升。黄金概念获主力净流入45.77亿。

核心催化来自美国财政部的重磅操作——宣布将长期名义国债流动性支持回购操作规模至少翻倍，单次最高规模从20亿美元提升至至少40亿美元。消息公布后，30年期美债收益率应声下跌超8个基点至5.20%，10年期收益率也下跌近5个基点至4.660%，美元指数大幅下跌0.83%。

这对黄金意味着什么？美债收益率下行降低了持有黄金的机会成本，美元走弱让以美元计价的黄金更便宜，两者叠加直接推动金价一夜暴涨4.35%，盘中连续突破4400和4500美元两大关口，收报4521美元创近三个月新高。国内金饰价格一夜大涨，周生生足金饰品报1359元/克，单日上涨46元。

更深层的逻辑在于，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元。美国财政部以扩大回购的方式压制长端利率，被市场解读为财政主导色彩上升、美元信用溢价走弱。多位基金经理认为，央行持续购金与去美元化等中长期"长牛"逻辑依旧坚实。国泰海通证券指出，在新一轮全球"去美元化"叙事下，黄金后市仍有弹性。

**光纤概念：CPO架构催生的增量需求。** 万隆光电、通鼎互联涨停，长盈通、太辰光跟涨。华福证券研报指出，保偏光纤是CPO架构催生的核心增量部件，随着英伟达CPO交换机规模出货，保偏光纤正迎来需求端的爆发式增长。这条线和前期CPO行情一脉相承，只是资金从光模块龙头向光纤材料等上游方向继续扩散。

谁在跌？昨天领涨的粮食概念今天集体退潮。

华绿生物盘中跌超13%，万向德农、农发种业、北大荒跌幅居前。昨天粮食概念还是全市场最靓的仔，今天直接成了跌幅榜第一——A股风格轮动之快，可见一斑。不过金健米业逆势走出4连板，说明粮食板块并非全军覆没，资金在精选龙头做接力。磷化工、氟化工同样跌幅居前，属于前期累积涨幅后的正常兑现。

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下午怎么看？

三个信号值得盯紧：

一是成交量。今天缩量超2500亿是最大的隐忧。昨天放量暴跌是恐慌盘出逃，今天缩量反弹是情绪修复，但缩量修复的持续性天然不足。午后若能温和放量，则反弹大概率能延续；若继续萎缩，则需要警惕冲高回落。

二是大盘5日线的压力。上证指数5日线约在3939点附近，这是短线反弹的第一道关卡。能否有效突破并站稳，决定了市场是从"超跌修复"升级为"趋势反转"，还是仅仅是一次技术性反抽。

三是创新药板块的持续性。今天涨停潮的强度很大，但大部分是情绪驱动而非业绩兑现。午后若龙头能继续封板、板块不出现大面积炸板，则情绪有望延续到明天；若午后出现高位回落，则需要警惕"一日游"行情。

昨天科创50暴跌6.07%后，今天科创50几乎走平，说明科技方向的恐慌情绪已基本释放。但科技板块距离真正企稳还差"缩量止跌+放量回升"的确认过程。本轮调整更接近上涨后的筹码结构再平衡，而不是产业趋势逆转。经历本轮深度调整后，指数已处于底部区间。

一句话总结：昨天暴跌后今天缩量修复，创新药靠mRNA癌症疫苗的"登月时刻"集体涨停，贵金属靠美财政部回购操作冲破4500美元——两条主线逻辑都够硬，但缩量反弹的持续性存疑，其他方向人容易跟涨，但不容易反弹。午后盯紧成交量和5日线压力，不追高、不恐慌，等放量确认再加仓。**