前几天，一则消息引爆整个科技圈：快手计划将自研 AI 视频产品可灵分拆上市，目标估值 1300 亿人民币。

这个数字有多夸张？可灵的估值已接近快手当前总市值的 70%，相当于把快手近三分之二的身家都押在了这一个 AI 产品上。

【千亿估值的可灵，到底有多能打？】

可灵是快手自研的视频生成大模型，2024 年 6 月正式上线。上线仅一年，全球用户就突破 6000 万，月活超 1200 万，累计生成视频数量超过 6 亿。

商业化节奏更是快得惊人：2025 年收入突破 10 亿人民币，2026 年第一季度营收就达到 7500 万美元，其中大部分收入来自海外市场。

如果本次分拆融资完成，可灵的估值将登顶全球视频生成独立产品第一，是美国同行 Runway 的 5 倍以上。

【快手为何急着拆分？老铁经济快到顶了】

快手盯上可灵，根本原因是传统业务已经摸到天花板。

2025 年快手日活增速仅为 2.76%，季度环比几乎停滞；直播电商业务也出现了增速下滑，曾经靠直播带货撑起的 “老铁经济”，增长已经近乎熄火。

快手太需要新的增长引擎了，而成熟的 AI 视频技术，就是他们眼中能救下一盘棋的猛药。

【传统业务遇天花板，快手急需新引擎】

2025 年，快手的传统业务增长彻底陷入停滞。日活增速仅为 2.76%，季度环比几乎没有增长。直播电商板块的增速也双双下滑，曾经支撑快手增长的 “老铁经济” 已经后劲不足。

快手急需一款新的增长引擎，可灵就是他们押下的最重注。但这条赛道的残酷程度远超想象。老对手字节跳动的 CDance，月活已经达到可灵的近四倍。

更残酷的警示刚刚传来：OpenAI 的 Zora 刚刚宣布停止服务，并非技术不过关，而是每年 50 多亿美元的运营成本实在扛不住。

AI 视频赛道从来不是比谁跑得快，而是比谁能坚持到最后。

【赛道残酷到吓人，跑快还要跑久】

这条路并不好走。老对手字节跳动的 AI 视频产品 Clique，月活已是可灵的近 4 倍，竞争压力拉满。

更残酷的是，OpenAI 的 Zora 刚刚宣布停止运营，不是技术不行，而是烧钱太狠 —— 每年要投入 50 多亿美元，这已经超出了企业能承受的范围。

这说明 AI 视频生成赛道，不是跑得快就行，能熬得住的才是赢家。

可灵的优势在于企业级服务方案、画面一致性表现，以及海外市场都能实现正毛利，但字节、阿里、谷歌都在加速布局同类业务。

分拆融资确实能买来时间、资金和人才，但最终决定胜负的还是产品力和商业化效率。毕竟 OpenAI 的前车之鉴就在眼前，光靠烧钱撑不起一个赛道。

【可灵的机会与挑战】

可灵确实有自己的差异化优势：企业级服务场景下的画面一致性表现出色，海外业务已经实现正毛利。但巨头的围堵从未停止：字节、阿里、谷歌都在加速布局 AI 视频赛道。

分拆融资虽然能为可灵换来资金、人才和发展时间，但最终决定胜负的，还是产品力和商业化效率。

从烧钱抢用户到扛住成本实现盈利，AI 视频赛道的淘汰赛早已经打响。快手押上七成市值的可灵，这一次能跑赢时间吗？

信息来源：

290亿快手拆分200亿可灵，老铁打赏终究留不住视频大模型 观察者网