早报9.13：算力网深夜上会！油价回落美股止跌，美联储加息近90%

国常会专题研究“算力网”建设，明确算力网是人工智能发展的基础支撑。美国8月核心CPI环比超预期，美联储9月加息概率飙升至约90%。但油价高位跳水，美股三大指数上周五集体反弹，WTI原油收跌2.43%至99.99美元/桶。现货黄金周线三连跌累跌1.85%，报4348美元。A股上周五放量跌破3900点，成交额1.99万亿，超4800只个股下跌。下周一开盘，加息悬顶与政策托底之间的博弈将主导市场情绪。

一、周末最值得关注的消息

1. 国常会专题研究算力网建设，AI基础设施顶层定调

9月11日，国务院常务会议专题研究“算力网”建设。会议明确“算力网是人工智能发展的基础支撑”，提出构建多层次网络化算力体系、推动算电协同与绿电直连落地、攻关核心软硬件装备。与此同时，浪潮信息拟募资90亿元投建AI基础设施。工信部此前已明确提出加快打造集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业。算力网政策线成为下周A股最明确的主攻方向之一。

2. 美联储9月加息概率逼近90%，油价回落成关键变量

美国8月CPI同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.3%超预期（预期0.2%），为4个月最大涨幅；核心CPI同比2.4%，为2021年3月以来最低。数据公布后，CME显示9月加息概率从约70%飙升至约90%，交易员甚至押注年底前加息两次。但上周四沙特“东西输油管道”遭无人机袭击后，WTI原油一度升见104.43美元/桶；上周五也门胡塞武装宣布红海西海岸交火停止，海合会六国外长拟赴阿曼与伊朗外长会晤寻求商船通行临时协议，油价高位跳水，WTI收跌2.43%至99.99美元/桶，布伦特收跌3.08%至104.32美元/桶。

3. 美股三大指数上周五集体反弹，结束四连跌

受油价回落提振，美股终结日线“四连跌”。标指收报7656点涨0.86%，道指收报52573点涨0.98%，纳指收报26333点涨0.96%。但全周仍录得跌幅，标指累跌0.8%，纳指跌0.66%，道指跌1.57%。费城半导体指数上周累升0.76%。芯片股继续受资金青睐，AMD、英特尔、博通、台积电单周涨幅分别达8.07%、7.45%、1.14%和1.01%；但存储股承压，闪迪、西部数据、美光科技单周跌幅分别达6.13%、4.31%、4.07%。Meta、苹果、特斯拉单周分别累涨5.07%、3.84%、3.21%，英伟达累跌5.24%。

4. 现货黄金周线三连跌，央行连续22个月增持

截至9月13日，伦敦现货黄金报4347.52美元/盎司，周线三连跌累计下跌约1.85%。10年期美债收益率约4.95%，美元指数重返99关口。但中国央行连续22个月增持黄金，8月增加20.22吨，为金价提供长期底部支撑。

5. 证监会发布“十五五”资本市场改革路线图

9月10日，证监会副主席李超在国新办发布会上明确八大重点工作方向，首次提出“努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地”。核心主线为“长钱入市、科技优先、监管亮剑”，涵盖保险资金长期投资试点扩围、公募基金改革深化、养老金入市渠道拓宽等制度安排。证监会同步发布新版《期货公司监督管理办法》，将期货公司业务划分为基础类业务和交易类业务，上调资本金门槛，行业资源向头部集中。

6. 证监会严肃查处*ST卓然财务造假案

证监会近日严肃查处*ST卓然严重财务造假案件，拟对该上市公司罚款1250万元，对6名责任人合计罚款3580万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入措施。

二、下周值得重点关注的方向

算力网/光通信（政策最强主线）：国常会专题研究算力网建设，明确算力网是AI发展的基础支撑，推动算电协同与绿电直连落地。算力产业链从服务器、光模块、交换机到算力芯片、数据中心运营、绿电配套整条赛道受益。上周通信类ETF包揽周涨幅榜前六席，铜缆高速连接、CPO、PCB等AI硬件细分方向周涨幅居前。关注有落地订单、营收确定的算力基础设施标的，政策利好是长线逻辑，短期追高谨慎。

元件涨价链（分歧低吸方向）：MLCC、覆铜板、PCB等元件方向受益于涨价传导与AI服务器需求拉动，属于低位涨价链的核心方向。关注行业价格端带来的情绪催化。

防御红利（银行/公用事业）：美联储加息概率逼近90%，全球流动性收紧预期升温。银行、公用事业等高股息防御品种在加息扰动下具备相对配置价值。南向资金持续流入红利资产，对高股息板块的投资热情未降温。

贵金属（短期承压）：黄金周线三连跌，加息预期升温压制金价。但央行连续22个月增持黄金提供长期底部支撑。关注9月15-16日美联储议息会议及沃什新闻发布会的关键窗口。

三、需要注意的风险

美联储加息靴子悬顶（最大变量）：9月加息概率已逼近90%，交易员押注年底前加息两次。若美联储暗示年内“多次加息”，全球风险资产将面临系统性压力，A股科技板块首当其冲。

A股减量博弈格局：从9月4日的2.05万亿到9月10日的1.66万亿，成交额连续多个交易日下台阶，市场已从“存量博弈”退化为“减量博弈”。场内资金在高位科技板块兑现后未找到承接方向，宁可持币观望。周五全市场超4800只个股下跌，炸板率升至38%。

地缘反复风险：中东局势虽有缓和迹象，但海合会与伊朗的商船通行谈判尚未落地，油价波动仍将剧烈。

四、周五A股回顾

9月11日A股三大指数集体下挫。上证指数跌1.18%报3888.11点，失守3900点；深证成指跌1.08%报13471点；创业板指跌0.49%报3568.79点；科创50跌1.01%。全市场成交额19870亿元，较上日放量3246亿元，全市场超4800只个股下跌。本周只有创业板指逆势收红涨1.08%，题材从算力→农业有色→元件轮动极快，退潮明显。

“我们没有必要比别人更聪明，但我们必须比别人更有自制力。”——沃伦·巴菲特

算力网深夜上会，油价高位跳水缓解通胀恐慌，美股止跌反弹。但美联储加息概率逼近90%，A股成交持续萎缩至减量博弈格局。政策托底与流动性收紧之间的博弈，是下周最核心的矛盾。保持理性，聚焦有落地订单的算力基建方向和防御红利，不追高。

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风险提示： 本文仅供参考，不构成投资建议，请读者朋友们独立思考，自主决策。

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