宇树上市首日，青岛巨头闷声赚了40亿

8月19日，A股"人形机器人第一股"宇树科技（688836）登陆科创板。发行价150.80元，开盘即冲到1100元，最终收报845元，全天涨幅460.34%，总市值3418亿元。

除了创始人王兴兴，在宇树科技的一众豪华股东中，还有DeepSeek梁文锋、美团王兴、雷军等大佬。但在这份星光熠熠的股东名单中，同样有一家低调的青岛企业身影——

海克斯康软件技术（青岛）有限公司，持有宇树科技约484.55万股，位列发行前第15大股东，持股比例1.3311%。

五年前，2021年12月30日，这家瑞典海克斯康集团（Hexagon AB）旗下的青岛子公司，以2000万元现金出资认购宇树科技的B轮融资，当时持股2.2434%。这一轮，宇树完成9150万元融资，投后估值近9亿元。

按8月19日收盘价845元计算，涨幅为460.34%，市值超3400亿元，海克斯康这部分股权（海克斯康持股比例1.3311%为宇树科技发行前数据，发行新股摊薄后约为1.20%）市值约40.73亿元，账面浮盈约40.53亿元，回报倍数超过200倍。即便是以150.80元的发行价计，对应市值也有7.31亿元，36倍回报。

值得注意的是，根据宇树科技招股书披露的信息，海克斯康2021年12月30日的这一次认购，是宇树科技的第一次增资，由此可以看出海克斯康的眼光。

作为宇树科技所有产业投资方中最早入局的一家，海克斯康这笔投资的回报倍数在所有产业资本中排名第一，超过美团和琥珀资本等。

不过，根据宇树科技上市首日开盘价最高冲到1100元/股（涨幅629.44%）后又回落至845元/股（涨幅460.34%）的过山车表现，加上具身智能整体概念股的大跌，宇树科技仍然需要面临资本市场的深度检验。

另一个值得注意的变化是，在宇树科技当天中午举行的上市答谢午宴上，王兴兴首次明确“大脑”的技术路线，这很可能意味着，未来具身智能将进入一个非常关键的“大脑（软件）”定义硬件的发展阶段，当下的具身智能关键零部件企业只有紧跟“大脑”，才能跟上整个产业的发展节奏。

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时间倒回2021年底。宇树科技刚在那年除夕靠24台"犇犇"机器牛登上央视春晚出圈，但全年营收不过数千万元，四足机器人仍被多数人视为"昂贵的玩具"。

那一年12月，宇树完成B轮数亿元融资，由经纬创投和敦鸿资产领投，深创投、顺为资本、容亿投资跟投。在这份以财务投资人为主的名单里，海克斯康是唯一的产业战略方，出资2000万元，由海克斯康软件技术（青岛）有限公司主体完成落地。

彼时宇树投后估值不到9亿元，海克斯康拿到的每股成本仅4.13元。

一位参与B轮的投资人后来回忆，当时份额已经开始紧俏，”能拿到经纬领投轮的额度，本身就是一种背书"。

但真正理解四足机器人商业价值的产业资本并不多，海克斯康是少数出手的一家。

海克斯康集团全球副总裁、大中华区总裁李洪全曾在接受《上海证券报》专访时表示，公司在工业软件、精密测量、传感器集成等领域的积累，正是人形机器人赛道的核心竞争力。

这句话放到今天看，并非场面话——海克斯康的核心能力是工业测量、三维感知和实景建模，恰好在机器人产业链中占据”感知层"这一关键环节，与宇树的运动控制和硬件能力形成技术互补。

随后四年，宇树估值从9亿元一路飙升：2024年美团B2轮入场时估值31亿元，2025年C+轮估值超过120亿元，到8月19日收盘市值3418亿元。海克斯康的持股虽被后续多轮融资稀释至1.33%，但2000万元的本金已膨胀至40亿元量级。

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海克斯康是谁？对多数青岛人而言，这个名字或许不如海尔、海信响亮，但在全球工业测量领域，它是毋庸置疑的隐形冠军。

这家总部位于瑞典斯德哥尔摩的跨国集团，是全球领先的数字测量技术解决方案供应商，业务遍及50个国家，拥有约17000名员工。自2000年起，海克斯康在全球收购了近300家高科技品牌，每年将净销售额的10%至12%投入研发，它的三坐标测量机被称为"工业尺子"，全球大部分高端汽车制造、飞机制造都在使用它的技术。

而海克斯康制造智能业务的大中华区总部，就设在青岛。

位于青岛高新区的海克斯康红岛智慧产业园占地200亩，是集团全球最大的三坐标测量机生产基地，年产5000台测量设备，占据全球中高端市场32%的份额。2024年，海克斯康大中华区营收突破80亿元。海克斯康在山东培育了97家本土供应商，年产值超过40亿元，是青岛市精密仪器仪表产业链的链主企业。

具体出资的海克斯康软件技术（青岛）有限公司，成立于2017年，注册资本3100万美元，是集团在中国的核心工业软件研发载体。

换句话说，出手投资宇树科技的，不是一家前来"蹭热点"的财务机构，而是一家在青岛深耕二十余年、掌握机器人感知层核心技术的产业巨头。它看宇树的视角，和红杉、美团不同——不是在投一个赛道故事，而是在补自己的技术版图。

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海克斯康这笔2000万到40亿的投资，放到任何一家机构的业绩榜上都堪称经典。但对青岛而言，它的意义远不止一笔成功的财务回报。

长期以来，青岛在中国风险投资版图中的角色是模糊的。这座城市以制造业和品牌经济见长，海尔、海信、青岛啤酒、中车四方这些名字代表的是"产业家底"，但在硬科技投资领域，活跃的往往是深圳的深创投、北京的红杉、上海的经纬，青岛本土少有能在全国赛道上精准出手的产业资本。

海克斯康的案例提供了另一种可能：

一家扎根青岛的外资龙头，利用自身对产业技术的深刻理解，在关键节点上投资了一家未来的行业冠军。

这种"产业洞察+战略投资"的模式，比纯粹的财务投资更具确定性，也更能带动本地产业链的协同。

事实上，海克斯康与宇树的合作并未止于股权投资。B轮投资时双方即宣布在智能制造、智慧城市等领域达成战略合作，推动新一代To B机器人方案在全球落地。

今年8月的世界机器人大会上，海克斯康还首发了工业级人形机器人AEON，展示0.1毫米级精度的零部件装配能力。

更值得关注的是海克斯康母公司近期的另一笔百亿级动作。

2026年4月，海克斯康宣布以14.5亿美元（约合人民币105亿元）全现金收购贝克休斯旗下无损检测龙头Waygate Technologies。这笔收购完成后，Waygate将并入海克斯康位于青岛的制造智能业务部门，并计划在中国落地CT系统制造基地。叠加2020年收购的德国Volume Graphics CT软件，海克斯康正在青岛构建"精密测量+无损检测+工业软件"的完整高端装备检测版图。

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不过，虽然大中华区总部在青岛，但海克斯康在深圳的”南方总部”正在加速推进。

2026年深圳市政府工作报告将海克斯康与西门子、达索系统并列为"重大外资项目"，龙华区明确提出"推进海克斯康项目建设投产"，定位为"世界级智能制造示范基地"。Waygate收购后的CT产能本土化究竟优先落地青岛还是深圳，目前仍是未知数。

这其实是青岛近年来在利用外资层面临的一个典型命题：

当一家跨国巨头将区域总部设在你的城市，你如何确保它的新增投资、新增产能、新增研发持续向你倾斜，而不是被更有政策力度的南方城市分流？

海克斯康投资宇树科技的案例，至少提供了一个启示的方向——让龙头企业的产业洞察成为城市的投资触角。海克斯康能在2021年就看懂宇树，靠的是它在工业测量和机器人感知领域二十年的技术积累，这种判断力是任何地方政府招商团队都不具备的。

如果青岛能建立一种机制，让海克斯康这样的链主企业成为城市新兴产业布局的"雷达"和"连接器"，其效果远甚于零散的项目招商。

从更宏观的视角看，人形机器人产业正处于从"讲故事"到"比交付"的关键转折。高盛预计全球人形机器人出货量将从2027年的7.6万台增至2032年的50.2万台。宇树上市后，二级市场的关注点已从"能翻几个跟头"转向"订单在哪里、毛利率是多少、客户复购率有多高"。

在这个产业逻辑切换的节点上，海克斯康持有的484.55万股股票，锁定期满后无论是继续持有还是择机退出，都已锁定超过200倍的账面回报。但比这笔浮盈更持久的价值，或许是它在测量感知与运动控制之间、在一家百年外资巨头与一家十年创业新锐之间，编织出的那张产业协同网络。

对青岛来说，真正值得记住的不是“2000万元投出40亿元”这个数字，而是数字背后那个被验证过的判断——

一家深耕本地的产业巨头，能在多早的时间、以多准的角度，看见未来。

来源：青记