2025年以来，阿里的股价出现明显反弹，港股市值重新回到3万亿港元附近，市场情绪发生了一个明显变化。

要知道，过去几年阿里经历过一段非常艰难的时期。从监管调整、电商竞争加剧，到海外资本重新评估中国互联网企业价值，阿里的市值一度大幅缩水，昔日互联网巨头的光环明显暗淡。

如今股价上涨，背后的原因并不只是电商业务恢复那么简单。投资者重新关注阿里，更重要的是看到了两个新的增长故事，一个是AI，一个是云计算。

此前在云栖大会现场，阿里巴巴CEO吴泳铭没有再把重点放在“卖多少货”上，而是把大量篇幅放到了一个更大的棋局，人工智能。

面对全球科技巨头争抢AI入口的竞争，阿里把通义千问、AI云计算、算力基础设施摆到了舞台中央。

这场变化让外界重新盯上了一个问题：阿里还是那家靠电商起家的互联网公司吗？如果不是靠传统业务，而是靠AI寻找第二增长曲线，那么掌握这家公司方向的人，到底是谁？

很多人第一反应是看股东名单。毕竟过去很长时间里，阿里的海外资本色彩非常明显，雅虎、软银这些名字都曾经深度影响过阿里的发展轨迹。

但如今，软银已经不再占据主导位置，阿里的股权结构也越来越分散。问题来了，最大股东不再明显，谁还能决定阿里的未来？答案可能比外界想象得复杂。

日本资本逐渐退潮，阿里重新寻找主动权

过去二十多年，软银和阿里的关系，一直是科技投资史上的经典案例。

孙正义当年押注马云，成为阿里早期发展的关键力量。这笔投资后来创造了惊人的回报，也让软银长期成为阿里的重要股东。

但随着日本软银自身投资压力增加，特别是在全球科技投资环境变化后，减持阿里股份也逐渐成为市场关注的话题。

外界一度认为，软银退出意味着阿里失去了一个强大的外部支持者。但换一个角度看，这也意味着阿里摆脱了长期依赖单一海外资本的阶段。

资本市场最现实，投资者不会永远陪伴一家企业走完全程。软银需要资金回笼，阿里则需要重新寻找自己的战略定位，这是一场利益重新分配。

日本资本退出之后，市场最关心的并不是谁接走了股份，而是谁掌握未来方向。

因为一家大型科技公司的控制权，从来不只是看股票数量。

美国科技企业如此，我国互联网企业同样如此。真正决定企业走向的，往往是创始团队、核心管理层、战略资源以及组织文化。

软银曾经给阿里打开国际资本的大门，但它无法替阿里回答一个关键问题：下一阶段，阿里到底要成为一家电商公司，还是一家科技公司。这个选择权，已经转移到了阿里内部。

美国科技竞争加剧，阿里押注AI寻找新筹码

阿里真正的转折，并不是某个股东离场，而是业务方向发生变化。

过去几年，电商行业竞争越来越激烈，拼多多、直播电商等新模式不断冲击传统平台。阿里曾经最熟悉的牌桌，正在发生变化。

但另一边，AI浪潮来了。全球科技巨头都在争夺人工智能入口，美国企业围绕大模型、芯片、云计算展开竞争，微软、谷歌、英伟达等公司不断加码。

对于阿里来说，AI不是一个普通业务，而是一场重新争夺科技位置的机会。

吴泳铭接任阿里核心管理岗位后，多次强调AI基础设施和开放生态的重要性。新华网报道，吴泳铭提出阿里云将围绕AI基础设施和开放路线推进，希望打造面向AI时代的平台能力。

这一步背后的算盘很清楚：过去阿里靠流量和交易规模建立优势，现在希望靠技术能力重新建立护城河。

但问题也摆在眼前。AI竞争不是简单比谁喊得响，而是比算力、人才、资金和生态。美国企业掌握部分先进芯片和全球资本优势，阿里必须面对外部限制和内部转型压力。

市场可以因为AI故事给出更高估值，但真正决定长期价值的，还是技术落地能力。

所以，AI既是阿里的新筹码，也是一次高风险下注。如果成功，阿里可能重新进入全球科技竞争核心；如果失败，资本市场的耐心不会无限存在。

我国科技企业换打法，马云影响力仍未消失

外界一直有一个疑问，马云持股比例并不高，为什么仍然被认为影响着阿里？

这背后，其实是互联网企业治理模式的一次变化。大型科技公司发展到一定阶段，创始人的影响力不一定来自股份，而来自长期形成的组织体系、人脉网络和企业文化。

马云已经多年不担任阿里日常管理职位，但他的创业者身份和历史影响仍然存在。外界注意到，近年来马云公开露面次数增加，也引发市场对于他是否重新关注公司发展的讨论。

不过，阿里未来能否重回巅峰，不能只看一个人的回归。吴泳铭代表的是阿里的新方向。

他拥有技术背景，也承担着把阿里从传统互联网平台重新推向科技公司的任务。云栖大会上，他提出通用人工智能发展路线，并强调超级人工智能方向，引发行业关注。

这说明阿里的核心矛盾已经变化。过去的问题，是如何守住电商江山。

现在的问题，是如何在AI时代重新抢位置。

对于我国科技企业来说，这也是一个共同挑战。互联网红利已经进入成熟阶段，靠人口增长和流量扩张的时代正在过去，技术创新成为新的竞争筹码。

软银离场之后，真正控制阿里的是未来

回到最初的问题：软银不是第一大股东之后，阿里谁说了算？答案不是某一个股东，也不是简单的持股比例。

真正决定阿里方向的，是谁能定义下一阶段的增长逻辑。

如果AI成为未来十年的核心竞争领域，那么掌握技术路线的人，就掌握更大的话语权。

马云留下的，是阿里的组织基因和商业体系；吴泳铭承担的，是把这家公司带入AI时代的任务。

两者并不是简单替代关系，而是一种时代交接。

软银曾经是阿里走向全球资本市场的重要伙伴，但资本可以进入，也可以退出。企业真正需要留下的，是持续创造价值的能力。

如今的阿里，已经不是二十年前那个靠电商快速扩张的公司。它面对的是美国科技巨头竞争、全球AI产业重组以及国内市场变化带来的多重压力。

未来几年，决定阿里命运的，不是谁坐拥多少股份，而是谁能在AI这场全球棋局里拿到主动权。

软银退出了牌桌，但阿里的竞争才刚进入下一局。

参考资料：

1.《阿里巴巴（BABA）美股港股齐走强，双驱动推动股价上涨获南向资金加仓》2026-08-02 01:42 | 来源：新浪财经

2.《抢跑！全球化新品牌进入AI时刻，何以定胜负？｜2026全球化新品牌AI竞争力大会实录》2026-07-28 10:41 | 来源：千龙网