文 |凯旋而归

编辑 | 凯旋而归

哈喽！大家好，我是你们的小凯，港股IPO市场越来越热闹，融资金额连续3年领跑全球，就连港交所都表示：助力企业出海，粤企申请香港上市数居全国第一。

市场整体回暖，金属板块亮眼，通胀传导有迹可循

今日整个市场表现稳健，没有出现大起大落的波动，其中金属三兄弟走势尤为突出，带动整个金属板块同步向好，成为当日市场的核心亮点。

还有很多人不太清楚，纠结金属三兄弟具体指代哪些品种，其实这个概念不算复杂，大家可以在网上搜索了解一下。

2025年就有人曾明确提过，2025年下半年到2026年，通胀会慢慢显现出来，当时特意说明，不会出现实体层面那种体感强烈、烈火喷油式的通胀。

数据层面的通胀传导，其实一直有清晰路径可查，这也是市场运行的必然规律，不是凭空猜测的结论，通胀传导的第一步，始于金银这类头部贵金属，至于白银算不算严格意义上的贵金属，这里不做过多纠结，重点看整体传导逻辑即可。

从金银往下，会逐步传导到工业金属领域，像铜、铝、镍、钴、锰、钼这些常用工业金属，都会随之受到影响，这是行业内公认的传导路径。

工业金属之后，通胀压力会进一步蔓延到能源石化板块，毕竟工业生产离不开能源支撑，金属价格变动会直接带动能源需求和价格波动。

再往后，传导链条会延伸到建材相关领域，建材价格波动又会慢慢渗透到民生消费端口，最终影响到普通人的日常生活。

有读者追问金属相关的交易代码，这里就不一一罗列了，感兴趣的可以自行查询关注，毕竟今日重点不是金属，咱们换个话题。

这个话题不算热门，甚至有些冷门，说起来可能不讨喜，但确实值得大家重点关注，此前2025年也曾提过，今天再拿出来细说，就是因为它影响深远。

港交所IPO爆发式增长，流动性承压成关键症结

先看一组核心数据，2025年全球交易所IPO中，港交所的表现已经相当突出，当时就有不少业内人士关注到其复苏态势。

2026年截至目前，仅仅两个月时间，而且这两个月还没完全结束，港交所就已有24家公司成功完成IPO，融资金额更是接近900亿港元。

这个数据有多惊人？2026年这两个月的IPO融资金额，足足是2025年全年的10倍，上市公司数量也达到了2025年全年的1.6至1.7倍。

更值得注意的是，2026年剩余的10个月里，排队在港交所上市的公司还有接近400家，后续IPO压力还会持续增大。

很多人疑惑，港交所近期表现偏弱，核心原因就在这里，大量公司集中上市、巨额资金持续融资，直接分流了市场有限的流动性。

回顾过往数据更能看清趋势，2024年港交所IPO数量达到64家，同期深交所47家、上交所32家，单看数量港交所优势明显。

更关键的是，2024年港交所IPO融资金额，直接超过了上交所与深交所的总和，这样的融资规模，在港交所历史上也不算常见。

但这种格局并不是一直如此，2022年到2023年这两年，深交所和上交所的IPO数量及融资金额，都明显超过港交所，当时A股市场的融资活力更足。

格局的转折点出现在2024年。2024年年初，港交所新任负责人上任后，对上市规则做出了调整，反而放宽了上市门槛，降低了企业上市难度。

懂市场的都清楚，融资规模过大、上市公司数量快速增加，本质上和市场流动性息息相关，可以用一个通俗的比喻理解这件事。

把市场流动性比作鱼塘里的水，鱼塘里的水量就那么多，固定不变，涌入的公司越多，每家公司能分摊到的水量就越少。

这就是港交所当前面临的最核心问题，流动性被大量分流，每家上市公司能获得的资金支持减少，进而影响其市场表现。

2022年到2023年，深交所、上交所的IPO数量和融资金额都优于港交所，核心就是当时A股市场流动性相对充裕，分摊到每家公司的资金更充足。

从2024年开始，直到2025年乃至2026年至今，港交所的IPO融资金额和上市公司数量，快速超越了上海和深圳两家交易所，势头迅猛。

从历史规律来看，港交所的表现和全球流动性紧密挂钩，全球流动性充沛的时候，大量资金涌入，港交所还能维持良好表现。

一旦全球流动性出现收紧趋势，港交所的压力就会瞬间凸显，毕竟分流的资金无法及时得到补充，表现自然会承压。

这也是2024年至2025年期间，A股表现相对强势的重要原因之一，A股流动性相对稳定，没有出现大规模分流，支撑市场稳步运行。

据近期财经新闻报道，2026年以来，已有多家中小型企业扎堆提交港交所上市申请，其中不乏互联网、新能源领域的初创企业，进一步加剧了融资压力。

新闻中还提到，港交所为了应对大量上市需求，已新增审核人员，但审核效率仍难以完全匹配申请数量，部分企业上市周期有所延长。

标普震荡待方向，市场趋势需理性看待

聊完港交所，再说说标普的走势，标普的动向一直是全球资本市场关注的重点，其走势变化也能反映全球市场的情绪。

2025年9月份，标普首次触及6800点的时候，就曾明确判断过其后续走势——会呈现震荡态势，就像脚踩西瓜皮，滑到哪里算哪里。

这个判断放到现在依然适用，截至2026年2月中旬，标普500指数始终在6800点附近徘徊，未能实现有效突破，震荡格局十分明显。

据近期新闻报道，截至美东时间2月17日收盘，标普500指数收涨7.05点，涨幅0.10%，报6843.22点，依旧在6800点区间震荡。

新闻中还提到，多位投行交易员表示，美股近期陷入“基本面良好，技术面不佳”的窘境，即使非农就业数据、CPI数据利好，也未能推动标普突破7000点。

机构投资者开始抛售科技股，核心担忧是2026年谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头在AI领域的资本支出过高，可能影响盈利水平。

结合这些市场动态，今日给出明确结论：标普在6800点附近震荡整理之后，必然会迎来一次明确的方向选择。

这里不明确判断方向是向上还是向下，毕竟市场受多种因素影响，突发消息、资金流动都可能改变走势，具体选择需要大家结合自身判断。

市场从来没有绝对的预判，只有相对的规律，标普的震荡的背后，是全球资金的博弈和经济形势的折射，理性看待才是关键。

无论是港交所的IPO爆发，还是标普的震荡待方向，本质上都是市场规律的正常体现，无需过度恐慌，也不能盲目乐观。

资本市场的核心逻辑从来都是供需平衡，港交所的流动性压力，后续或许会随着全球资金流动逐步缓解，IPO节奏也可能逐步放缓。

标普的方向选择，也会在全球经济数据、科技行业动态的推动下逐步清晰，耐心等待即可，不必急于下结论。

对于普通投资者而言，看清市场规律、守住自身节奏，不盲目跟风、不追涨杀跌，才能在市场波动中稳步前行。

每一次市场变化，都是一次成长和积累的机会，无论是金属板块的走强，还是港交所、标普的动态，都在传递着市场的信号。

相信随着全球经济逐步复苏，市场流动性会逐步趋于合理，港交所也能实现良性发展，标普也能找到明确的走势方向。

资本市场从来都是长期主义的战场，坚守理性、敬畏市场，总能在波动中抓住属于自己的机会，迎来稳健的回报。