今天，A股的剧本写得比甄嬛传还绕。

低开之后一波冲高，多少人9点半盯着账户浮盈2~3个点，心里已经开始盘算晚上吃啥。结果AI硬件链一砸，CPO、光模块、PCB、玻纤全线跪，午盘回吐完还倒挂2~3个点的大有人在。正当大家准备关软件认栽的时候，下午2点过后科创50突然爆拉，半导体硅片、存储、设备批量封板，硬是把三大指数带翻红。收盘一看：上证+1.16%站上4073，科创50单日+4.61%续创历史新高，创业板指+0.54%探底回升收4216。全市场2469只上涨、2933只下跌，成交3.52万亿——指数红了，钱包不一定红，这就是今天最膈应的地方。

领涨的是谁？

超跌方向的创新药，医保目录初审+海外授权催化，板块里60多只涨停或涨超10%，荣昌、三生国健、舒泰神这些老面孔全动了。科技股里除了科创板，其余基本是陪跑，AI硬件链反而领跌。这一手"高低切"，机构调仓的痕迹太重。

半导体为啥今天能爆？根在美光那份财报。

6月24日美光出2026财年Q3数据：营收414.6亿美元，同比暴涨346%；Non-GAAP每股收益25.11美元，同比翻12倍；毛利率84.9%——注意这个数，已经超过英伟达最新的75%，是美光史上最高。HBM收入连续两季破10亿，DRAM均价环比涨超60%，NAND涨80%中段。管理层原话："HBM供需紧张延续至2027年以后。"资本开支也给得凶，2026财年270亿美元，2027财年单季还要再往上抬。

翻译成A股语言：存储景气确认，封装、设备、材料跟着吃扩产红利。今天中微公司+10.58%、华海清科+20%、澜起科技+13.08%、北方华创+5.76%、兆易创新+9.09%，科创半导体设备ETF单日干出10个点，这条线是有真金白银在证的，不是纯讲故事。

那AI硬件为啥软？问题出在"上游烧钱烧不动了"。

高盛那边数据：2026年五大云厂AI资本开支直奔6900亿美元，美银测算这笔钱已经吃掉它们94%的经营现金流。微软年内跌22.6%，Alphabet因为AI支出担忧单日暴跌10%，OpenAI传推迟IPO——这些都是上周到今天陆续砸出来的信号。H200租赁价更直观：6月初小时租金从2.29美元飙到4.40，三周后回落，B200现货单月跌超30%。6月26日A股光通信"易中天"组合单日主力净流出113.52亿，今天继续延续兑现。

资金现在不是在逃，是在观望——等云计算大厂业绩出来，看ROI到底撑不撑得住这6900亿。国内算力链这边业绩本来就没国外亮眼，涨多了之后，任何风吹草动都会被当成利空砸。等云厂业绩落地，这条线大概率还得回来，但眼下就是挤泡沫阶段。

明天怎么看？我个人判断：继续冲高，普涨3000家以上，创业板大概率有惊喜。

逻辑不复杂：今天2点后是科创单骑救主，明天如果AI硬件链（光模块/PCB）能跟着补涨、半导体惯性冲，那就是普涨高潮的剧本。但这种时候反而要冷静——高潮往往对应分批减仓点，去弱留强，反包不强的就清，别恋战。

操作上我自己的节奏：每次低吸后能反包就减一层，留强舍去弱的；单纯的弱反弹不恋战，分批清。买入节点就看急跌，今天这种盘中砸到-2~-3%的方向，完全可以把仓位推到8~9成，满仓博弈明天强反弹也不是不行，但这是我的打法，不是建议。每个人现金流不一样，别照搬。

最后一句老生常谈但必须说：股市有风险，投资需谨慎。美光的数据是真的，云厂的Capex压力也是真的，AI泡沫的争论还在继续——这市场从来不缺故事，缺的是故事讲完你还活着。

个人复盘，不构成投资建议。明天的盘，咱们收盘见分晓。

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