会谈收官，静待风向

摘要

1、中美元首昨天上午在北京举行会谈。与此同时，中美双方在韩国首尔提前举行经贸磋商，下一步将“不断拉长合作清单，压缩问题清单”。本次特朗普访华随行的美国商界代表中，有4位半导体及相关产业链核心人物。昨日半导体相关板块整体回调，市场正在等待本次会谈成果。感兴趣的投资者可关注半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）等产品。

2、养殖相关概念昨日涨幅居前。消息面上，发改委与农业农村部近期召开生猪产业座谈会，将全国能繁母猪调控目标下调至3650 万头，并持续启动冻猪肉收储，行业政策底正式确立。行业亏损驱动叠加政策引导，生猪产能去化的确定性与节奏同步强化。市场预期下半年生猪价格有望反弹上行，带动养殖板块估值与业绩修复。感兴趣的投资者可关注养殖ETF（159865）。

3、当前金融板块基本面呈现边际改善趋势，且估值水平较低，安全垫充足，或可适当关注布局。银行业净息差压力逐步缓释，年内有望企稳反弹，高股息特征具备持续吸引力； 上市券商各项主营业务全面向好，业绩确定性较强，估值修复空间较大；保险业保费结构持续优化，行业渠道费用管控也初见成效，负债端中长期增长逻辑稳固。感兴趣的投资者可关注证券ETF（512880）与金融ETF（510230）。

正文

昨日A股高开低走。截至收盘，上证指数跌1.52%，失守4200报4177.92点，深证成指跌2.14%，创业板指跌2.16%，科创综指跌2.36%。全市场逾4300只个股下跌。A股全天成交额3.39万亿元，较上日成交额3.26万亿元小幅放量。分板块来看，昨日商业航天、软件、能源金属等有所回调，养殖、白酒、生物育种等概念逆势走强。

数据来源：Wind

昨日半导体产业链整体回调。

数据来源：Wind

中美元首昨天上午在北京举行会谈，双方就构建“中美建设性战略稳定关系”新定位达成共识，为未来3年乃至更长时间的中美关系提供战略指引。与此同时，中美双方在韩国首尔提前举行经贸磋商，下一步将“不断拉长合作清单，压缩问题清单”。

本次特朗普访华随行的美国商界代表中，有4位半导体及相关产业链核心人物，分别是高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙、美光CEO桑贾伊·梅赫罗特拉、英伟达CEO黄仁勋以及Coherent高意CEO吉姆·安德森。会后，黄仁勋接受记者采访时说“会谈进行得很顺利”。

昨日半导体相关板块整体回调，市场正在等待本次会谈成果，相关产业供应链与板块情绪或将受到会谈风向影响。AI资本开支与国产算力长期替代逻辑不变，感兴趣的投资者可持续关注半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）等产品。

养殖ETF（159865）昨日收涨1.52%。

来源：WIND

养殖相关概念昨日涨幅居前。消息面上，发改委与农业农村部近期召开生猪产业座谈会，明确严控新增产能、加速低效能繁母猪去化，将全国能繁母猪调控目标下调至3650 万头，并持续启动冻猪肉收储，行业政策底正式确立。当前生猪行业处于全行业深度亏损区间。根据国家统计局2026年5月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，生猪价格为9.6元/千克，较4月下旬环比下降2%。

通信方面，要站在光里。AI推动互联需求快速上行，光的市场规模在2026年/2027年有望维持倍增，2028年/2029年仍有望维持高双位数增速，业绩景气支撑强劲。尽管短期涨幅较大，但是4月以来的通信行情主要是由一季报业绩提振和对未来业绩预期上修推动，市场在估值上一直很谨慎，结构上相对比较健康。不过还是提醒大家注意短期波动风险，分批布局通信ETF（515880）或有更佳体验。

生猪行业正处于亏损倒逼主动去产能与政策引导被动出清的双重出清周期，散户加速退养、中小猪场淘汰落后产能，行业产能去化节奏加快、确定性进一步增强。随着产能持续收缩、供需格局逐步修复，市场普遍预期下半年生猪供需缺口或将逐步显现，猪价有望迎来拐点进入上行周期，带动养殖板块估值与业绩修复。感兴趣的投资者可持续关注养殖ETF（159865），捕捉猪周期反弹投资机遇。

金融板块估值仍然处于较低位置。

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当前金融板块基本面呈现边际改善趋势，且估值水平较低，安全垫充足，或可适当关注布局。具体来看：

银行业资产质量稳定，净息差压力逐步缓释，年内有望企稳反弹，对盈利的支撑能力有望增强，且银行板块高股息特征在低利率环境下具备持续吸引力，当前申万银行指数近12个月股息率为5.0%，在全部31个申万一级行业中排名第一，而指数P/B估值处于近5年以来36.7%分位数。

证券板块各项主营业务全面向好，业绩确定性较强。受益于市场交投情绪活跃与资本市场结构性行情，券商经纪、两融与自营业务增长态势良好，资管与投行业务持续复苏。行业并购重组持续推进，集中度持续提升，有望进一步优化供给格局，提升行业投资价值。当前上市券商业绩高增与估值底部形成明显背离，申万证券行业指数P/B估值仅位于近5年以来的20.6%分位数，估值修复空间较大。

保险业保费结构持续优化，低利率环境下储蓄险与分红险市场需求有望增强，2026年一季度上市险企新业务价值（NBV）平均同比增长30.3%，行业渠道费用管控也初见成效，负债端中长期增长逻辑稳固。当前申万保险行业指数P/B估值处于近5年以来的35.9%分位数，同样处于较低水平。

整体来看，金融板块基本面稳中向好，估值普遍处于历史偏低水平，具备中长期投资价值，感兴趣的投资者可关注证券ETF（512880）与金融ETF（510230）。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。