茅台目前仍然面临几个比较大的挑战！

第一个挑战是经济周期的影响，现在老百姓的购买力是真不如以前了，被地产深度套牢后高端消费更加理性，常态化的反腐也压制了茅台的公务消费和礼品属性，以前喝酒就回款，现在生意都没了还喝啥酒。

其次是价格倒挂的风险，茅台之前之所以有那么深的信仰就在于批发价与零售价之间相差了一倍的价差，渠道有钱赚，囤茅台的能升值。

第三个也是最致命的挑战，就是年轻人不喝白酒了。不得不承认，现在的年轻人对白酒的需求确实是少了很多，过去十年中国白酒的消费量从1300多万吨减少到了400万吨出头，直接少了2/3，传统的酒桌文化也在逐渐退出市场。

茅台去金融属性了吗？这个确实在变。我们把“去金融属性”改成“去炒作属性”更好理解。但我觉得去掉金融属性，长期来看对茅台是好事。过去因为茅台价格严重高于市场指导价，导致这中间存在巨大的利润。

比如市场指导价1539元，实际市场成交价1650元。这样的巨大利润空间，导致了倒买倒卖，导致了收藏，抑制了茅台酒真正消费。茅台公司无法得知哪些人买去真的是喝的，哪些人是囤货待价而沽的。长期下去，必然导致社会库存高企。

这一系列资本动作的基础，是茅台长期稳定的盈利能力和现金创造能力。对于多数企业而言，分红、回购与持续投入往往需要在现金使用之间做出取舍，而茅台能够在保持产业投入的同时持续提升股东回报，根源在于其品牌优势、盈利质量和现金流能力。

资本技巧或许可以影响短期市场预期，但决定长期估值的，仍是企业持续创造价值的能力。回看茅台上市25年的市值增长路径，EPS增长、现金分红、股份回购、股东增持与投资者关系管理，共同构成了企业价值向资本市场传递的重要机制。

之前为挽救市场信心，贵州茅台宣布完成回购方案，实际回购金额60亿元，同时控股股东计划在6个月内增持公司股票，拟增持金额30亿至33亿元。但这些举措似乎并未能扭转股价的颓势。