佰维存储一季度净利环比增超2倍，现金流与研发占比隐忧显现

4月15日，科创板存储芯片厂商佰维存储（688525.SH）正式披露2026年一季报。财报数据显示，受益于AI算力需求爆发与存储行业高景气周期，公司实现营业收入68.14亿元，同比大幅增长341.53%；实现归母净利润28.99亿元，同比实现扭亏为盈。对比去年四季度单季净利润8.23亿元计算，公司一季度净利润环比增长高达252%。

盈利指标方面，佰维存储毛利率与净利率同比均实现大幅回升，盈利质量显著改善。一季度公司销售毛利率达到53.3%，而去年同期仅为1.99%，盈利能力出现根本性扭转；净利率为42.22%，较去年同期负值水平大幅转正，产品盈利效率与经营效益同步提升。从季度变化趋势来看，公司毛利率与净利率持续走高，走出此前行业低迷阶段的低谷，步入盈利上行通道。

对于业绩大幅增长的原因，佰维存储表示，主要受益于AI算力需求爆发，全球存储行业进入高景气周期，市场需求旺盛带动产品价格持续上涨。2026年以来，公司紧抓行业上行机遇，积极拓展全球头部客户，实现市场份额与业务规模双重突破。

此外，佰维存储在AI新兴端侧领域的布局逐步进入收获期。公司表示，公司在智能穿戴等AI新兴端侧领域深耕多年，构建了差异化的竞争优势，随着AI眼镜的放量，公司与Meta等重点客户的合作不断深入，推动公司智能穿戴存储业务的持续增长。2026年第一季度，佰维存储AI新兴端侧存储产品收入约11.75亿元，同比增长496.45%，环比增长53.19%。

在业绩亮眼的同时，佰维存储财务结构出现显著变化，公司经营活动现金流、研发投入等指标值得警惕，增长持续性引发市场关注。

财报显示，佰维存储一季度经营活动产生的现金流量净额为-27.06亿元，较上年同期-1.43亿元负值规模显著扩大，现金流压力明显加剧。公司解释称，主要系经营性采购支出增加，为保障订单交付加大原材料备货所致。

研发投入方面，一季度公司研发费用为1.56亿元，同比增长26.78%，但研发投入增速远不及营收扩张速度。当期研发投入占营业收入比例仅为2.29%，较上年同期7.97%出现明显下降。在存储芯片行业技术迭代加快、竞争日趋激烈的背景下，研发投入强度下滑，或将对公司长期技术竞争力与产品创新能力形成一定制约。

市场人士分析指出，整体来看，佰维存储当前业绩爆发，核心得益于存储行业周期上行与AI端侧需求放量，盈利弹性充分释放。但经营活动现金流持续承压、研发投入占比走低，也暴露出公司现阶段业绩高度依赖产品价格上涨与短期需求拉动，内生增长动力结构有待优化。

上述市场人士表示，随着AI算力需求持续释放，存储行业高景气度有望延续，佰维存储短期盈利仍具备较强支撑。但从长期发展的角度来看，公司仍需平衡规模扩张与现金流管理，持续加大核心技术研发投入，降低对行业周期与单一需求领域的依赖，方能实现更具持续性的高质量增长。

采写：南都湾财社 记者 邱墨山