四年磨一剑，金斯瑞释放哪些信号？

8月份，金斯瑞生物交出了近年来最为亮眼的一份中期答卷，这让关注IVD上游的观察人士有了些振奋，不只金斯瑞，今年还有许多上游企业获得明显进步，不过多是切入其他赛道而得到重生。

按可比口径计算，集团实现收入约4.04亿美元，同比增长27.3%；毛利约2.07亿美元，同比增长48.0%；经调整净利润约6,250万美元，同比大幅增长203.3%，创下历史同期新高。核心业务（剔除传奇生物按权益法入账的影响）录得净利润约2,560万美元，同比增长116.7%。

而在GAAP口径下，其仍录得所得税后亏损约1.29亿美元，但较上年同期的1.82亿美元亏损已大幅收窄28.9%。这一亏损主要来源于传奇生物因持股减少而产生的非现金会计处理影响—本身经营层面已实现季度盈利，第二季度盈利3,320万美元，收入同比增长52%。换言之，其核心经营基本面与会计利润表之间存在着显著的“剪刀差”，而这一差距正在快速收窄。

至于市场买不买单，看二级资本市场的反映，业绩发布后，其股价连续大涨，创2023年2月以来新高。许多头部机构纷纷上调目标价，表示认可。

最初的记忆

此次三大核心板块呈现多点开花的良好态势：生命科学业务实现收入约3.19亿美元，同比增长28.8%，占集团总收入的78%；其中，全球领先的基因到蛋白平台业务已占生命科学板块收入的约66%。

生物药CRDMO业务实现收入约6,110万美元，同比增长34.2%；工业合成生物学业务收入约3,040万美元，毛利率维持42.9%的较高水平。

而我们最关心的IVD业务，根据公开信息来看，这部分主要聚焦于产业链上游的核心原料，面向全球的IVD试剂生产商，而不仅仅国内，这个高起点决定了其未来的格局不会小。

这些业务包括诊断用抗体，覆盖心脑血管疾病、肿瘤标志物、感染与炎症、阿尔茨海默病等多个疾病领域的抗体原料；还有分子诊断原料，如高性能的CRISPR诊断酶Cas12a/Cas13a等，还有诊断用重组蛋白、引物、探针等。总而言之，IVD原料具备高性能（指标不低于同类进口产品），产量大和稳定性好等多个优点。

只不过，在此次中期业绩公告，并未将IVD原料作为一个独立的业务分部进行披露，这表明，相较于蓬勃生物（CDMO）和百斯杰（合成生物学），IVD业务目前的规模可能相对较小，其业绩很可能是归入“生命科学事业群”这个大板块中。

也许有一天，当IVD检测量再次大增的时候，金斯瑞的光辉将再次得到发挥。就现阶段而言，IVD原料是生命科学产业链的重要一环，与其“生命科学服务及产品平台”的定位完全一致，同时，它也受益于AI药物发现（AIDD）带来的技术外溢，高质量的抗原抗体原料，也是AI制药湿实验验证环节的基础。

且发展也在持续，例如经常性参加行业盛会，保持市场曝光度，丰富产品线，如推出高性能CRISPR诊断酶等新产品，其每年约1.3亿美元的资本开支计划，也为IVD的产能扩张和技术升级时刻提供动力和保障。

总之，IVD业务仍是其稳固的高价值原料业务，凭借其产品、客户和技术优势，构成了金斯瑞在生命科学产业链上游的重要布局，可以稳健发展。

AI,还是AI

时间来到2026年，AI的功效，所展现的强大生产力已经被一而再的证明了。

金斯瑞此次业绩超预期的核心驱动力，正是AI驱动药物发现的相关需求爆发式增长。2026年上半年，AIDD相关业务较去年同期实现翻倍增长，并已连续三个半年度保持快速增长趋势。据机构测算，AIDD相关收入已接近4,000万美元，反映了药物研发范式的结构性转变。

这可能引发许多企业的追逐，行业前期利润高位，随着越来越多人的进入才开始变薄，现在还只是初期。

其公司管理层在业绩会上也清楚表示，“AI模型可以生成更多的设计、跑更多的实验、迭代也更快。实验验证不再是一次性的项目需求，而是变成了更高频、更持续的需求。”与传统项目相比，AIDD客户通常具备高通量、高频次和长期合作的特点，不仅带来更大的订单规模，也进一步提升收入的可持续性和可预见性。

摩根大通在研报中指出，客户正从概念验证转向重复性（即大规模）湿实验室验证及模型迭代，而金斯瑞具备提供相关服务的能力。

管理层认为AIDD机遇属结构性及可持续，得到了客户结构的印证——其基本覆盖所有头部大模型公司及AI原生生物科技公司，客户正从一次性项目向多阶段、长期合作转变。

还有一点是，AI虚拟设计产出的大量候选分子仍需经过合成、药理、毒理等湿实验验证，这直接拉动了上游及CXO外包需求的增长。金斯瑞的“基因到蛋白”（Gene-to-Protein）一体化平台，恰好卡在“从计算设计走向实验验证”的关键环节。其构建的“AI设计—基因—蛋白—实验数据”完整验证闭环，可将AI模型迭代周期加快3至5倍，客户实测数据变异系数低于10%，远优于竞品接近30%的水平。

这种端到端的能力和高质量数据壁垒，构成了金斯瑞在AI制药生态中难以替代的竞争优势。

写在文末

金斯瑞的这份中期答卷，鲜明的突出了生命科学上游企业的一条蜕变路径：当传统业务稳扎稳打之时，AI驱动的药物发现正以一种结构性的力量掀开新格局。

AIDD带来的是一种生态，一套更高频、更持续、更具黏性的合作范式—“设计-验证-迭代”的闭环一旦形成，金斯瑞这种平台的价值就会凸显。

可以肯定的是，这种能力的溢出效应同样浸润着IVD原料板块，尽管目前尚未独立成军，但在高性能抗体、CRISPR诊断酶等细分领域积累的底层技术，随时可以在检测需求回暖时释放弹性。

参考资料：

1. AIDD需求激增释放广阔市场机遇，收入利润增长大幅超预期，核心业务全面突破，财经报道网，2026

2.金斯瑞生物科技上半年经调整净利润同比增203.3%，财中社，2026

3.金斯瑞股价大涨逾6%，AI制药实验验证拉动业绩增长，第一财经，2026

注：本文内容仅供行业动态参考，不构成任何投资建议或临床医疗决策依据。

来源：小桔灯网丨作者：灯哥