宁德时代前三季度财务费用净收益缩水近八成，外币折算差额扩大近十倍

本报（chinatimes.net.cn）记者李明会 北京报道

10月29日，离岸人民币对美元汇率升破6.66关口，而一年前，这个数字还在7.0附近。

《华夏时报》记者注意到，自去年4月份以来，人民币持续走强，美元兑人民币从7.42附近升至6.66左右，累计升值超10%。对普通人而言，这只是汇率牌价上不起眼的变动，但对部分出口企业而言，这却意味着利润表上无声的缩水。

值得注意的是，今年以来美元指数本身涨超4%，人民币对美元不贬反升，对出口企业而言，这意味着“连美元强的时候都在亏汇差”，套保和对冲的空间被进一步压缩。

宁德时代最新披露三季报显示，汇率波动对公司财务端的影响正在持续显现。今年前三季度，该公司财务费用为-14.47亿元，较上年同期的-70.16亿元减少 55.7亿元，也就是说，去年同期该项尚为公司贡献约70亿元净收益，今年同期已收窄至14.5亿元，宁德时代在公告中将变动主因明确为“外币货币性项目受汇率变动影响产生汇兑损失”。利润表之外，合并报表层面的压力同样显著。今年前三季度，宁德时代其他综合收益中的外币财务报表折算差额为-42.49亿元，而上年同期仅为-4.09亿元，同比扩大近十倍，直接冲减公司净资产。净利润与净资产两端合计，汇率因素对宁德时代前三季度造成的账面影响已近百亿元量级。

出口企业集中结汇

人民币为何逆势走强？

中信银行（国际）首席经济师丁孟在接受《华夏时报》记者采访时表示，本轮人民币升值主要得益于中国在经常账户方面强劲的出口竞争力，以及资本账户下对于资金流出和过往流出的合规化管理。

基于对出口增速的判断，丁孟预计人民币的偏强格局将延续到明年。“在此背景下，高的结汇率仍会延续，并成为新常态，现有的存量结汇也会成为推动人民币升值的动力之一。”

根据国家外汇管理局披露的统计数据，2025年1至8月，银行结售汇顺差仅121亿美元，也就是说，出口企业几乎把挣来的美元都留在了手里；而2026年1至8月，这一数字达到3379亿美元，同比增长约27倍。

与此同时，2025年8月企业外汇收入结汇率只有33.2%，也就是说，企业赚到美元后三分之二选择留着吃高息；而2026年上半年这一指标就跳升至65%，9月单月65.3%。一年之内，企业结汇行为彻底反转。

最直接的原因还是利差这笔账算不平了。2025年初以来，银行美元存款利率普遍在3%至4%，虽然较同期人民币存款利率高出1.5至3个百分点，但过去一年人民币升值幅度达10%，远超这一利差。

企业行为变化直接催生出天量结汇规模。今年1至8月银行代客结售汇顺差超过3976亿美元，是去年同期的近9倍。今年9月，银行结汇2942亿美元，售汇2380亿美元，结售汇顺差562亿美元，结售汇规模环比增长17%。

河北经贸大学经济学院教授柴国俊在接受《华夏时报》记者采访时表示，2026年企业结汇率上升是市场理性行为。人民币升值造成汇兑损失，美联储减息周期将减少中美利差收入，故企业权衡损失和收入后加速结汇。在他看来，企业后续结汇规模是增是减，取决于上述两种力量之间的博弈。若四季度美联储减息，的确会加速结汇并助推人民币升值。

但柴国俊同时强调，人民币升值本身是我国企业国际竞争力提升的结果，而非由结汇简单决定。后续需防范结汇羊群效应，持续稳定贸易顺差，密切关注美联储动向，为相关企业营造可把控的汇率环境。

超九成出海企业面临汇兑损失

人民币升值周期下，不少出口企业面临的汇率冲击正在从潜在风险变为现实损失。

国金证券的统计显示，A股1977家出口出海公司中，有1852家在今年上半年录得净汇兑损失，占比93.7%，净损失合计820.8亿元，拖累整体营业利润增速14.3个百分点。中金公司的统计数据显示，A股上半年汇兑损益约1070亿元，占归母净利润的5.5%，处于近十年高位。

财报显示，今年上半年，宁德时代汇兑净损失28.10亿元，而上年同期为汇兑净收益23.32亿元，一进一出影响利润约51.42亿元；立讯精密损失约19.86亿元，另有外汇风险管理工具收益12.97亿元计入非经常性损益，抵消了部分冲击；福耀玻璃汇兑损失约8.03亿元，上年同期还是收益6.02亿元，利润总额同比降19.95%；玲珑轮胎3.42亿元的损失让利润总额同比减少约10.33亿元；天合光能汇兑损失5.58亿元。

这场冲击不止于利润表。对拥有大量境外子公司的出海企业来说，人民币每升值一分，合并报表上的净资产便随之“蒸发”一分。以美的为例，其营收和净利润表面平稳，但资产负债表的另一侧在失血，其外币报表折算差额从上年同期+3.9亿元恶化为-33.6亿元，这一项虽然不计入利润表，却直接冲减企业所有者权益下的其他综合收益和净资产。

需要说明的是，多数上市公司披露的汇兑损失属于会计准则下的账面重估损益，是“浮亏”而非真金白银的现金流出，不过随着结汇发生，浮亏也会随时兑现。

与此同时，人民币升值正抹去部分出口产品的价格优势，原本靠性价比取胜的传统外贸企业，其订单正流向成本更低的地区。

一位做包装行业的外贸人告诉《华夏时报》记者，这两年做传统外贸生意的人明显感觉行业越来越卷。最近几年订单少了好多，价格更是“卷到飞起”，很多客户一问价格就嫌贵，成单越来越困难。现在很多客户都优先考虑东南亚、印度和土耳其等地的厂家，那边不仅产品便宜，运费也更低。

一位干了十多年外贸的业务员也告诉《华夏时报》记者，现在干外贸越来越难，十年前只是做单证都有十几万元的提成，而现在很多时候只能以价换量。

汇率避险需求激增

记者注意到，受汇率波动影响，越来越多企业开始重视汇率风险管理，避险意识明显抬升。

国家外汇管理局发布的《2026年上半年中国国际收支报告》显示，今年前8个月，企业外汇套保率为 35.9%，较2025年提高5.9个百分点。与此同时，今年8月单月，我国外汇衍生品成交超2.7万亿美元，接近即期交易的1.4倍。

部分上市公司也发布公告，增加衍生品套期保值业务额度，优化套保策略，降低汇率波动对公司经营业绩的影响。

佰维存储将今年金融衍生品套期保值业务保证金和权利金上限从2000万美元增至6000万美元。华峰化学也在今年3月多次上调衍生品套期保值业务额度，总额度已提升至不超过‌50亿元。三一重工在互动平台回答投资者提问时表示，今年一季度虽未能完全抵消汇率波动带来的汇兑影响，但已开展的套保操作也发挥了相应风险对冲作用。后续该公司将持续优化套保策略，合理提升风险对冲覆盖面，灵活运用各类套期保值工具，同时推进海外业务人民币结算、优化外币收支结构，强化汇率走势研判与动态风控调整，尽力弱化汇率波动对经营业绩带来的冲击。

此外，据避险网统计，2026年前三季度共有1736家实体行业A股公司发布套保公告，其中1496家涉及汇率风险对冲，同比增长21%，汇率继续是套保首要对象。

政策端也在持续加力。今年3月2日起，央行将远期售汇外汇风险准备金率从20%下调至0，降低企业远期购汇成本。10月19日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新宣布扩大证券公司结售汇业务试点，支持金融机构做好企业特别是中小企业的汇率风险管理服务。

值得一提的是，汇率虽然扰动着部分出海企业的利润，但并未影响整体的外贸景气度。今年前8个月，我国出口额（以美元计）保持强劲增长，同比增长19.3%，这说明价格竞争力的损失目前被订单韧性和结构升级部分抵消。

在业内人士看来，虽然汇兑损失带来了短期阵痛，但长期来看，企业终将适应人民币的渐进升值，同时本币结算或有望成为新的对冲路径。

“在企业盈利方面，实体经济企业的盈利仍主要靠主业的收入和成本变动，在海外需求持续强劲的情况下，预计渐进性升值并不会影响企业的盈利能力。”丁孟对本报记者表示，随着企业行为模式适应新的汇率变动趋势，预计汇兑造成的损益将仅为阶段性现象。另外，人民币升值客观上也有利于推动人民币国际化，包括在双向贸易中的使用，长远来看在双向贸易中更多使用人民币结算可以降低企业的汇兑成本。

柴国俊也持相同观点。他直言，这轮人民币升值对出口企业盈利的影响是阶段性的，不是趋势性的。

“汇兑损失不会长期压制上市公司盈利。”柴国俊解释道，该判断理由包括三点。一是新三样出口旺盛，高涨的结汇需求导致人民币升值；二是美联储减息，降低美元币值，间接引起人民币升值；三是境外机构增持人民币债券，推高人民币需求。人民币双向波动是常态，市场供求将日趋决定人民币汇率。

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟