昨日零售圈大震荡：财报扎堆、赛道洗牌，零售的逻辑彻底变了

同一天多份重磅财报密集出炉，平台、潮玩、茶饮、会员店集体交出成绩单。烧钱扩张的时代落幕，行业正式进入算账时代。

昨日零售圈上演极强反差：一边是名创优品Q2由盈转亏、市值半年腰斩；另一边泡泡玛特交出171.7亿营收，69.7%高毛利率持续刷新赚钱能力。

两份财报同日披露，把渠道零售商与IP运营商的差距，赤裸裸摆到行业面前。

行业速览｜12条零售要闻

#1 拼多多公开“退场”即时零售

8月31日晚拼多多业绩会上，联席CEO赵佳臻针对万亿即时零售赛道抛出六个字：协同效应有限。

这也是外卖大战开打至今，首个头部平台公开表态不继续加码。

• 上半年拼多多营收2185.87亿元，同比增长9.5%
• 现金及短期投资4564亿元：手里有钱，但算清了投入产出，选择不继续下场鏖战。
• 
  
• 
  

#2蜜雪冰城半年报首次净利负增长

蜜雪集团2026上半年：

• 营收152.16亿元，同比仅增2.3%
• 净利润23.19亿元，同比下滑14.7%，上市以来半年报首次利润下滑
• 全球门店63987家，新开加盟店5455家，同比少开2266家

CEO张渊直言，主品牌上半年店均营业额出现双位数下滑。

“主动放缓开店节奏不是阶段性调整，是公司主动选择，并会长期坚持。”

新茶饮的竞赛标尺，已经从「开店速度」转向「单店盈利」。

#3名创优品Q2由盈转亏，市值半年腰斩

• 上半年营收115.0亿元，同比+22.4%
• Q2净亏损2.9亿元，主要来自MiniMax上市后股价回落带来5.97亿元公允价值损失
• TOP TOY上半年亏损7234万元，近三年首次转亏
• 9月3日收盘市值225亿港元，年内接近腰斩
• 海外同店GMV低个位数下滑，海外利润贡献从过往35‑40%收缩至10‑15%

营收依旧在涨，但利润、海外业务、子品牌同时承压。

#4泡泡玛特：171.7亿营收，毛利率69.7%

同日泡泡玛特半年报数据十分亮眼：

• 营收171.7亿元，同比+23.8%
• 经调整净利润51.6亿元，调整后净利率30%
• 整体毛利率69.7%

营收为名创优品1.5倍，利润更是超4倍。 同一天交卷，渠道生意 vs IP生意的鸿沟一目了然。

#5即时零售格局落定：阿里首次反超美团

路透援引易观2026年Q2即时零售份额：

• 阿里淘宝闪购：45.7%
• 美团：45.3%
• 京东：7.7%

阿里实现赛道首次反超。

• 美团Q2收入1046.43亿元，同比+14.4%，溢利21.55亿元，同比大增490%，时隔多季度重回单季盈利
• 阿里即时零售Q2收入533亿元，同比+45%
• 京东新业务收入72.6亿元，同比‑47.6%

烧钱混战告一段落，头部格局基本定型。

#6商务部20条新政，提振商品消费

9月3日商务部发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》20条举措： ✅供给侧：强化技术研发、本土品牌建设 ✅需求侧：放宽汽车流通限制，用好消费贷款贴息 ✅分人群： ▪️银发群体：推广外骨骼机器人、智能床垫、健康监测设备 ▪️青年群体：扶持国货潮品、3D打印、IP衍生品

#7奥乐齐加速下沉：落子安徽，11月6店齐开

联商网独家消息：奥乐齐正式进入安徽市场，合肥、芜湖各3家，合计6家首店计划11月同步开业。 国内门店总数已经突破120家；杭州临平首店确认，12月底随商场开业。 硬折扣继续向长三角二线城市渗透。

#8Costco入华七周年：未来五年新增9店，加码华南

Costco公布新规划，五年再开9家门店，重点布局华南。 另一边山姆同步加速：深圳第6家山姆签约光明，目标2029年开业；北京第6家山姆8月31日房山开业。 会员店两大对手，南北双线密集布点。

#9SHEIN纳入恒指，上市两日内市值蒸发百亿港元

9月3日SHEIN港股收盘大跌超8%，叠加首日破发，两日市值蒸发近百亿港元。 恒指公司官宣：9月15日起SHEIN纳入恒生综合指数。 132亿募资约40%投向技术。全球顶流出海品牌上市之后，正式进入真实盈利大考。

#10银泰百货秋季美妆节启幕

9月3日银泰百货秋季美妆节正式开节，大批新品上新、新品牌入驻。 自2020年起，银泰一直是国内规模最大实体化妆品零售商，在线上冲击之下，守住实体美妆这一优质基本盘。

#11麦当劳致歉：深圳门店餐盘压垃圾桶事件

9月3日麦当劳就深圳门店员工用餐盘按压垃圾桶事件公开致歉。 确认操作违反标准，涉事餐盘全部完成消毒，内部强化流程管控。 近期连锁餐饮接连爆出卫生细节问题，品控压力持续。