听风辨势∣AI眼镜：端侧 AI 超级入口，消费电子第二增长曲线

来源：市场资讯

（来源：国金证券第5小时）

AI眼镜：端侧 AI 超级入口

消费电子第二增长曲线

●●● 缘 起 ●●●

AI产业完成云端大模型迭代，全面转向端侧硬件落地周期，AI眼镜凭借全天候佩戴、第一视角多模态感知优势，成为AIAgent最佳实体载体。行业从小众极客产品迈入大众消费放量阶段，无显示音频眼镜、轻显示HUD、AR全彩眼镜三条路线同步起量，海外Meta、国内TCL、阿里、小米、海信、极米等巨头集中发布新品，光波导、MicroLED、低功耗端侧芯片技术持续突破，光学镜片、整机代工、终端品牌、线下验配全产业链同步受益，消费电子板块迎来AI眼镜带来全新估值重塑窗口。

背景逻辑

◼AI发展阶段切换，端侧硬件成为核心增量

产业主线从算力、大模型研发，转向终端落地变现。AI眼镜区别于手机、VR设备，无需手持、全天可戴，兼具视觉、语音、环境感知能力，实现“所见即所得”被动智能服务，覆盖翻译、导航、拍摄、办公纪要、实时交互海量高频场景，是唯一能实现全天候AI随身终端，长期市场空间比肩智能手机。

◼产品分层落地，放量路径清晰

短期无显示音频拍摄眼镜轻量化、低价优势突出，快速完成用户教育；中期轻显示HUD眼镜叠加字幕、导航视觉提示，打开产品价值量；长期全彩AR眼镜承载空间交互、办公娱乐，三层产品梯度逐步放量，2025全球AI眼镜出货846万台，2030年有望突破9000万台，复合增速超60%。

◼ 国内全产业链具备制造与生态双重优势

海外企业优势集中在系统与品牌，国内掌握光波导、MicroLED光机、树脂光学镜片、精密结构件、整机规模化代工完整供应链。TCL、极米、海信复用显示技术切入赛道，康耐特、明月镜片突破智能定制镜片，立讯、歌尔承接全球整机代工，博士眼镜掌控线下验配“最后一公里”，上下游同步分享行业扩容红利。

◼存量手机增长乏力，AI打开消费电子第二曲线

智能手机换机周期持续拉长，行业存量竞争加剧，AI眼镜作为全新独立硬件品类，跳出手机存量内卷，为光学、显示、精密制造、消费电子品牌带来新增收入，推动板块从传统硬件估值切换至AI智能终端估值体系。

催化引擎

海内外巨头新品集中发布，定价持续下探，大众消费门槛降低

光波导、MicroLED光机良率提升，硬件BOM成本大幅下行

端侧轻量化大模型成熟，翻译、导航、办公AI服务完善

线下眼镜门店渠道全面铺开，验光配镜配套体系完善

海外MetaRay-Ban系列持续放量，国内品牌出海提速

风险提示

AI眼镜行业推广及需求不及预期；国补政策落地效果不及预期；上游核心产品技术研发不及预期；下游品牌竞争加剧导致供应链压价；行业同质化竞争引发产品附加值下降。

（撰文：国金证券财富产品中心）

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