坐稳扶好，巨震又来了

从昨晚的对岸股市，到今天的亚太股市，继续反馈“战事长期化”，以及全球通胀的预期。

对全球股市来说，可能意味着新一轮巨震要来了。（操作观点在文末）

当然中东战事持续发酵，并不是完全没有机会。在现在这个局势下，有两个重要的中长线交易逻辑可以关注一下：

一个是全球通胀，

另一个是能源安全。

我来简单拆解下这两个逻辑。为了更有实操性，每个逻辑我都会最终落地到相关的指数。

先说全球通胀，这条线不难理解——油运受阻，抬升能源价格，进而推升通胀。

这时候利好的典型方向就是有色金属这类相对保值、能抗通胀的实物资产。

你想，金属冶炼是典型的高耗能行业，需要大量的能源电力，能源紧缺必然会导致全球各地的金属冶炼厂被迫减产停产，有色金属的供需缺口就变大了，涨价几乎是必然的。

而且在动荡期，金银、铜、稀土等有色金属历来被视为战略物资，很容易获得“安全溢价”。

但有色金属是个很大的品类，我们之前也聊过，包括铜铝等工业大金属，金银等贵金属，以及包括钨、钼、锂、钴、锡、锑、镁等等，还有稀土在内的小金属。

这三块由于还有各自的特定逻辑，以至于在很多时候都不会同涨同跌，比如最近一段时间小金属就涨得更好。但是这种细分金属的轮动，节奏把握太难了，所以倒不如用一个相对均衡的有色金属指数来做，起码比较省心。

比如中证细分有色金属产业主题指数，其中大概一半是铜、铝等工业金属，大约12%的黄金，以及大约30%的小金属，这就非常均衡了。跟踪这个指数目前规模最大的场内ETF是有色金属ETF基金（516650）。

再说能源安全。

一道海峡被卡住，全球的能源系统都紧张了。这是件细思极恐的事，也相当于给全球大国都敲响了警钟，能源安全和自主可控是多重要。

特别是电力，整个工业体系运转的关键。本来在AI的增量需求下，到处都缺电，现在就更缺了。

昨天还有人问我，为啥石油运不出来会导致全球缺电呢？发电本身并不依赖石油（除了中东一些地区会直接烧油发电）。

真正的原因是，霍尔木兹海峡不仅卡住了原油运输，也卡住了天然气（LNG）运输，而全球大约23%的电力来自天然气，而且原油和天然气的价格是高度绑定的，原油一旦涨价，妥妥地推升气价。当气价高到电厂无法承受，或者压根就买不到天然气，燃气电厂就得被迫停机停产，导致电力紧缺。

这时候，负荷就会转移到煤炭，煤炭可以顶上了。

现在就能理解，为啥最近煤炭板块能涨这么好。因为我们的资源禀赋就是“少油气，但多煤”，煤炭是我们完全能自主可控的能源，对外依存度只有个位数，所以油气不够了，煤炭的替代效应就起来了。

也不只是煤炭，风电、光伏这些新能源也都能顶上，所以这些板块最近整体涨得也很好。

所以从这个视角，电力板块的叙事就很强。而考虑到低碳的大方向，我觉得更有前景的是绿色电力，这块直接关注中证绿色电力指数就可以，目前跟踪它规模最大的场内ETF是绿电ETF（562550）。

不过，中证绿色电力指数覆盖只是发电端，但现在更现实的问题是，不光要把电发出来，还得及时、稳定地送出去，所以得修更宽、更智能的电网高速公路，这是输电端的事儿，这块的增量空间其实更大。

这就是为啥很多资金会去关注电网设备板块，押注的就是这块的增量需求，包括两块，一块是十五五开局，国内电力电网大基建会有大量项目要落地，另一个是欧美的大规模电网更新以及中国特高压的出海。

也就是说，在能源安全和全球电力电网扩张的背景下，电网设备就是这里“卖铲子”的，无论是特高压还是配电网升级，都需要大量的开关、变压器和线缆。

这块也有专门的主题指数，中证电网设备主题指数，目前唯一跟踪这个指数的场内ETF是电网设备ETF（159326），目前规模已经超过340多亿，今年才2个多月时间规模暴增了接近8倍，可见资金热度有多高。（数据来源：Wind，截至2026.3.12）

当然，再硬的板块，也会有资金分歧。就比如前面提到的几个，并不是所有人都会认同，有人在喊“铜价见顶”，有人会抱怨“绿电内卷”，还有人担心“电网产能会不会过猛以至于过剩”，所以短线资金博弈还是会很激烈。

但是在更长的时间维度上，全球通胀和能源安全的逻辑还是比较清晰的，所以这几块如果有短线回调，反倒会是机会。

今天我的观点很明确。

如标题所说，坐稳扶好。全球市场依然是被中东硬控着。一会儿缓和，一会儿升级，市场波动会很大。

好在大A受的影响相对要小，所以整体抗跌，就像今天，虽然集体低开，但核心宽基几度翻红，韧性肉眼可见。

尽管上证指数和创业板指目前依然处于震荡区间，离真正突破还有点距离，但在这个位置上，市场并没有因为外部风吹草动就彻底破位。

反过来看，能在压力区稳住，本身就是一种强势信号，说明市场正在慢慢找回自己的节奏。

所以不用太紧张。我现在的仓位就是暂时以A为主，海外为辅，并且风格上更加注重防御，比如我这几天一直在提的价值风格、现金类资产。前文提到的有色金属、电力、能源、电网设备等等，也都属于这个方向。

等局势更清晰之后，再做进攻不迟。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。基金从业编号：A20191117003685