周四周五这两天市场的波动，很多投资者可能都感受到了交易难度提升。

特别是周五早盘半导体设备一度拉升，但午后冲高回落，不仅把指数带到了水下，也让科技板块的情绪降温。

但在这种剧烈的震荡中，今天复盘的时候，笔者看到一个资金的“跷跷板”效应：

当泛科技主线出现分歧回调时，场内资金开始逐步流向人形机器人赛道。

从盘面位置来看，对比当前不少处于相对高位的科技细分赛道，人形机器人整体板块估值与股价位置处于偏低区间。

该板块自今年 1 月阶段高点后持续调整，整体回调幅度充足，叠加近期行业各类利好消息持续落地催化，具备低位修复潜力。

刚好今天周末，我们就来梳理一下，人形机器人的投资逻辑。

资金与业绩

从近期盘面来看，AI科技持续走强的背景下，市场成交量明显提升，目前已经连续7个交易日，市场成交量在3万亿之上。

而这波新增资金或许是偏好科技方向，所以在AI科技回调之下，资金需要选择新方向。

人形机器人板块年初至今经历了较长时间的深度回调，而近期大盘上涨时，该板块并明显上涨。

这意味着板块内没有过多的获利盘积压，筹码结构或比较简单。

在当下剧烈波动的市场中，人形机器人板块目前或许在科技方向有望成为资金选择方向之一。

另外随着一季报披露完毕，板块内大部分公司的业绩已经落地。

更重要的是，不少龙头企业同时布局了“汽车零部件+人形机器人”双赛道，业务高度重叠共振。

在一季度之后，汽车行业会逐渐回暖，这些公司的收入环比有望出现明显改善。

短期消息面，量产节点密集

如果说低位是基础，那么短期消息面或许是一个催化。

接下来行业将迎来多个的节点：

1、5月28日至29日，人形机器人峰会将首次扩展至亚洲。

2、行业龙头特斯拉已明确Optimus人形机器人将可能于2026年第二季度启动量产。

3、国内首份具身智能行业标准将于今年6月正式实施。这将为国内人形机器人的研发、生产和测试提供统一的技术规范，有望为后续的规模化商业落地扫清了规则障碍。

4、在国内，头部企业资本化备受瞩目，部分市场观点预期其有望在今年资本化进展。

从这方面来看，人形机器人或正处于从“技术验证”迈向“规模化量产”的关键时间点。

哪些方向可能会受益

结合近期动态：

1、减速器与执行器等核心零部件

关节是机器人成本占比较高的部位。

随着特斯拉等巨头百万台产能规划落地，对执行器和减速器的需求将迎来大幅增长。

国产谐波减速器市占率已超50%，RV减速器龙头也已通过海外巨头测试并小批量供货。

而执行器作为机器人的“肌肉”，价值量高，绑定的供应商将受益于量产订单的释放。

2、“灵巧手”与微特电机

灵巧手是机器人实现精细操作的关键，或正迎来规模化量产临界点。

随着技术从“能抓”向“会感知”迭代，具备本体设计能力的厂商格局优异。

同时，作为灵巧手核心动力的空心杯电机，因单机用量大、技术壁垒高，需求将呈大幅增长。

3、“轻量化”与数控机床

为提升续航与负载，碳纤维、PEEK等轻量化材料及MIM工艺应用将愈发广泛。

此外，在量产前作为设备端的高端数控机床（工业母机）有望受益。

从产业数据来看，3-4月订单中人形机器人需求占比显著提升。

写在最后

从筹码结构的修复，到量产节点的临近，再到全球产业的重磅催化，人形机器人赛道或许正是我们做产业链研究跟踪。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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