编辑|乔

7月25日,一颗重磅炸弹在互联网圈引爆。

国家市场监督管理总局对携程集团开出了一张51.79亿元的天价罚单。

而这个数字也直接让携程冲进国内互联网大厂被罚金额排行榜的前四名。

可就在网友们为这罚款拍手叫好的时候,有人扒出了更炸的一幕。

携程如今的最大机构股东,居然不是大家熟悉的百度,而是一家远在大洋彼岸的美国资本巨头。

这背后,到底藏着什么猫腻？

51.79亿罚单从何而来?酒店老板"9次被逼单"细节曝光

先来看看,这张天价罚单到底是怎么算出来的。

7月25日,市场监管总局正式对携程集团开出合计51.79亿元的行政处罚决定书。

拆开一算,里面明明白白:没收违法所得16.58亿元,另按2025年中国境内销售额469.58亿元的7.5%处以罚款,也就是35.21亿元;此外还责令携程全额退还被强制扣除酒店的订单储备金1.22亿元。

每一分,都掰得清清楚楚。

那携程到底干了什么,被罚得这么惨?

监管部门给出了非常明确的定性:携程实施了两种垄断行为。

第一种,叫"限定交易"——要求部分挂着"特牌"的酒店必须跟自己独家合作。

第二种,叫"附加不合理交易条件"——强制"金牌"、"无牌"酒店必须给到"全网最低价"。

说人话就是:想跟我合作?可以,不许上别家平台;非要上别家?那价格永远不能比我这里便宜。

真正让人瞠目结舌的,是操作细节。

据处罚通报披露,江苏一位酒店老板节假日的房间原价480块,被携程后台的"调价助手"工具直接改成了130块。

老板察觉后手动关掉,系统又自动打开,一来一回,前后强行开了9次。

酒店打电话找业务经理沟通,对方电话不接,微信不回。

老板忍无可忍最终拒单,结果被平台扣分、罚款。

不仅如此,监管调查还发现,自2020年以来,携程在中国境内在线酒店预订平台市场的份额,长期超过50%。

这可不是普通的"市场竞争",这就是妥妥的"我说了算"。

问题来了——这么一头体量惊人的OTA巨兽，它背后的股权结构，又长什么样？

扒开股权结构!最大机构股东,竟然不是百度?

说到携程的股东,很多人第一反应就是:百度。

毕竟从2015年那次著名的"股权置换"开始,百度就成了携程的最大股东,当时手里握着高达25%的投票权。

但时间一晃十年,情况早就变了。

根据携程向美国证券交易委员会(SEC)递交的最新20-F年报文件,截至2025年2月28日,携程的股权结构已经悄悄发生了大变动:

百度持股比例,从上一年的9.4%一路降到7.0%。

一家名为“Capital World Investors”的机构持股6.2%。

美国资管巨头贝莱德（BlackRock）首次出现在主要股东名单里，持股高达5.3%。

到这里,画风就变得有意思了。

再看更新的数据——2026年3月31日的SEC披露文件显示：Capital World Investors的持股比例，已经飙升到了8.9%，一跃成为携程最大的机构股东。

而百度呢?持股降到7.3%,让出了保持多年的头把交椅。

BlackRock仍然稳稳持股5.2%。

那么问题来了：这个突然冒出来、把百度都挤下去的Capital World Investors，到底什么来头？

公开资料显示，它隶属于总部位于美国洛杉矶的“美国资本集团”（The Capital Group Companies），是美国老牌的资产管理巨头之一。

而贝莱德（BlackRock），更是无需多做介绍，这可是全球资管规模最大的机构，妥妥的美国华尔街代表。

也就是说,单单这两家美国机构,合计持有携程的股份就超过了14%,已经远远超过了百度。

这还没算上其他分散在全球的境外基金。

有网友一算细账,发现携程的境外投资者持股比例,加起来相当可观。

从"百度是老大"到"美资跃升第一大机构股东",不过短短几年时间。

一家土生土长、名字里带着"携"字的中国互联网巨头,居然在股东名册上,变成了这般模样。

到这里,不禁让人想追问一句:携程的"美国影子",到底是从什么时候开始变得这么深的?

从纳斯达克起家到今天,这条"美国线"其实一直都在

要理解这个问题,得回到携程的"出生证明"。

很多人可能都忘了——携程根本不是一家纯粹的"中国互联网公司"。

早在2003年12月9日,携程就在美国纳斯达克交易所挂牌上市。

那可是当年的一件大事,还创下了纳斯达克三年来开盘当日涨幅最高的纪录。

也就是说,携程从"出生第4年"起,就已经是一家在美股上市的公司了。

香港上市呢?那是2021年才发生的事,比美股上市晚了整整18年。

再看创始人梁建章的履历,也全是"美国印记"。

根据北京大学光华管理学院官网、维基百科等公开资料显示,梁建章15岁进入复旦少年班,20岁就在美国佐治亚理工学院拿到硕士学位。

之后长期在美国硅谷工作，曾担任美国甲骨文（Oracle）公司中国区咨询总监。

2007年，他辞去携程CEO，再度赴美，在斯坦福大学攻读经济学博士，师从美国人力资源经济学权威Edward Lazear，以及诺贝尔经济学奖得主Gary Becker。

一位在美国求学、工作近20年的"技术海归",带着一家美股上市公司,踏上了成为OTA霸主的道路。

而美国资本,也早早介入了这盘棋。

早在2014年，当时全球最大的在线旅游公司——美国的Priceline集团，就向携程投资了5亿美元。

随后一路增持,一度成为携程的重要机构股东。

时至今日,虽然股东名单一直在换,但一个不变的规律是:美系资本,始终都是携程股权表上的关键角色。

看到这里,一切也就说得通了。

一家在纳斯达克上市了20多年的公司,一位在美国求学工作了近20年的创始人,一批以美系机构为主的境外投资者。

所谓的"美国影子",与其说是被"扒"出来的秘密,不如说,它从来就明明白白写在SEC的公开文件里。

只是很多用户,压根儿没意识到罢了。

结语

一张51.79亿的罚单,让携程的商业模式被彻底晒到了阳光下。

而一份SEC的公开文件，又让它的资本底色浮出了水面。

其实,一家国际化公司拥有全球投资者本身并不稀奇,美股上市这个"配置"决定了这样的股权格局。

真正值得普通消费者思考的是:自己每一次的下单、每一个高会员等级的"忠诚",最终究竟养肥了谁?

答案,或许就藏在那份被公开的20-F年报里。

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