翻开中国饮料行业过去二十年的编年史，几乎绕不开一个来自河北衡水的名字，六个核桃。

那句在央视黄金档反复循环的“经常用脑，多喝六个核桃”，一度是家长塞进书包、亲戚拎进门的固定搭配，也把一家差点破产清算的地方小厂，硬生生推上了年营收接近91亿元的高点。

可是到了2026年，这瓶红罐子在便利店冰柜里的存在感，已经和它当年的江湖地位相去甚远。滞销、蒙尘、临期打折的字眼频频出现在讨论里，“国民饮料”这四个字，正在被消费者悄悄画上问号。

补脑神话褪色，货架蒙尘

走进2026年夏天的社区便利店，冰柜里最抢眼的位置几乎被无糖茶、电解质水和各种打着“零添加”“高蛋白”旗号的新式植物基饮品瓜分完毕。六个核桃通常被挤到货架顶端或者角落，包装上落着一层薄灰。

有杭州、成都的零售店主提到，一箱二十四罐的经典款，一个月能走完就算不错，过去每逢春节前后成堆搬礼盒的场景，已经很难再现。

国家市场监督管理总局在保健食品相关问答中明确列出过允许申报的保健功能范围，“补脑”“益智”始终不在其中；换句话说，任何普通食品若以补脑为卖点，本身就踩在合规的边线上。

中国营养学会及多位食品科学研究者也在公开场合反复提醒，一罐240毫升的核桃乳，其核桃仁添加量与消费者心中的想象相差甚远，蛋白质水平大致处在普通豆奶区间，指望靠喝饮料补脑，这条路从科学层面就走不通。

经典款配料中含有添加糖。参照《中国居民膳食指南（2022）》关于控制添加糖摄入的建议，年轻一代对糖的敏感度早已今非昔比。

销量七年腰斩，产能空转

根据公司2025年年度报告，全年实现营业收入53.36亿元，同比下滑11.91%；归属于上市公司股东的净利润12.60亿元，同比下降26.84%。作为顶梁柱的核桃乳品类，营收下降幅度超过17%，

年报显示的七大销售大区里，西北和东北的营收同比降幅都超过了32%，一贯扛量的华东也未能守住，出现两位数下滑，华中、华南同样跟着往下走。

2018年也就是养元饮品在上海证券交易所主板挂牌上市的那一年，核桃乳销量高峰约为85.68万吨；

到了2025年，这个数字回落到约47万吨，七年时间里近乎砍去一半。36条生产线合计约152万吨的年产能，2025年实际只用出去47.01万吨，产能利用率还不到31%。

2025年养元饮品研发费用占营业收入的比重只有0.79%，与食品饮料行业普遍2%到3%的水位相比，差着一个身位不止。

资本几度腾挪，主业未醒

近两年公司在渠道端明显加了油门，一边押注电商和即时零售，一边和零食很忙、赵一鸣零食这些量贩品牌走近。

根据养元饮品披露的2026年一季度经营情况，直销渠道销售收入同比增长45.69%，零食连锁渠道也成了新的重要客户。

此外，公司代理销售的红牛安奈吉，2025年贡献了约8.69亿元营收，同比增长33.76%，在总盘子里的占比升到了16%左右，算是一块亮眼的补丁。

以线上为例，公司搞电商差不多有十年时间，可到2025年，线上营收占比仍然徘徊在4%以下，跟农夫山泉、东鹏饮料这些同行的数字化改造成绩单一比，差距肉眼可见。

营销投入方面，2025年销售费用有所抬升，但销量并没有跟着回暖，砸广告拉回消费者这条路，越走越不顺。

养元饮品近几年把资金撒向了新能源、创业投资、传媒、人工智能等一连串陌生赛道，参投中冀投资、入股瑞浦兰钧新能源锂电池项目，累计浮亏一度超过4亿元；新潮传媒、紫光华山智安等小额出资也没有溅起水花。

2025年下半年至2026年上半年间，随着长江存储被市场传闻推向IPO进程，养元饮品作为存储产业链的“影子股”多次成为资金追捧对象，股价短时间内出现明显异动。

公司也在2026年年中的多份投资者关系活动记录里，被反复追问长江存储的投资进展。

写在最后

翻过整个链条，六个核桃的困境不是单一因素造成的。健康观念在变，减糖控糖成了主流；消费者的信息素养在变，一句广告词已经很难换来盲目埋单；渠道结构也在变，量贩零食、即时零售、直播电商轮番改写行业规则。

可核心大单品的配方和叙事，多年来始终没有明显跃升，研发投入长期低位徘徊，跨界投资又频频踩坑，几个短板叠在一起，才有了2025年那份让人皱眉的成绩单。

国内植物基饮品市场仍在持续迭代。伊利植选、蒙牛M-Action、达利豆本豆等国产品牌纷纷在低糖化、功能化、场景化上做加法，新玩家层出不穷。

国家层面也在广告合规、食品安全、健康消费引导上持续加码，行业整体正被引向更高质量的方向。对六个核桃来说，摘掉“滞销”“躺平”这类标签，靠的从来不是资本市场一时的题材热度，而是能不能把产品本身重做一遍。#上头条 聊热点#

参考文献

养元饮品股份有限公司：《河北养元智汇饮品股份有限公司2025年年度报告》，上海证券交易所信息披露平台，2026年发布。中华人民共和国国家市场监督管理总局：《保健食品原料目录与允许保健功能目录管理办法》及相关消费提示，市场监管总局官方网站。