比黄金还稀缺！A股：真正高股息现金牛，全市场仅9家，低至4元

节前，市场再度出现了明显分化，上半年如日中天的科技股，再度出现杀跌，周五，半导体板块领跌2.96%，元器件跌1.7%，通信设备跌0.47%。

不过，在科技一片大跌的当下，高股息红利股，却集体大涨。包括酿酒、银行、食品饮料等等。

那么，今天就来盘点一下，当下市场上真正的高股息现金牛都有哪些。

筛选标准有三点，

其一，目前股息率在5%以上。

其二，过去10年自由现金流全部为正。所谓自由现金流，也就是公司的经营现金流减去资本开支剩下的自由可分配资金。这是"高股息 + 十年正自由现金流"能同时成立的物理基础——赚的钱大部分不用再投回去。

其三，市值在500亿以上的非金融类公司。小公司，很难经过时间的考验；而金融类公司不适用于自由现金流分析。

我整理了，公司过去十年的自由现金流，并作图展示，

蓝色柱子是经营现金流，灰色柱子是资本性支出，橙线就是每年的自由现金流连线。

蓝柱（经营现金流）− 灰柱（资本开支）= 橙线（自由现金流）

先看第一家，泸州老窖，目前股息率7.99%，总市值1063亿。现价72.28。

公司2019 年自由现金流仅 2.4 亿元是十年最低点；2021 年起随高端白酒提价与渠道改革兑现，2024 年冲到179.9亿元峰值，

2025 年骤降至 51.9 亿元（−71%），这个下滑幅度是十家里最大的，需要留意。

第二家，五粮液，股息率7.36%，总市值2719亿。现价70.06。

公司是十家里自由现金流体量最大（累计2137 亿元），形状也最健康：十年间几乎是单调抬升，没有一年低于 95 亿元。

峰值在2023年（387.9 亿元），2024–2025 连续两年回落至 277.4 亿元，与白酒行业动销放缓同步。

不过，需要注意，公司25年的年报数据修改，可能会增加了后续财报的不确定性。

第三家，分众传媒，股息率6.13%，总市值683亿，现价4.73。

典型的轻资产模式使其资本开支常年极低。

第四家，双汇发展，股息率6.12%，总市值819亿，现价23.66。

受猪周期影响，年度自由现金流波动较大。不过，过去十年自由现金流全部为正。

第五家，海尔智家，股息率6.04%，总市值1316亿，现价20.42。

公司的自由现金流应该是这十家公司中，最平稳的。波动很小。资本开支增长，明显要小于经营现金流增长。

第六家，山西汾酒，股息率5.67%，总市值1410亿，现价115.6。

资本开支极低，21年白酒周期来临自由现金流大涨。25年虽有小幅下降，但依然在历史高位。

第七家，美的集团，股息率5.27%，总市值5589亿，现价80.1。

十家中规模稳定性最好。累计3299 亿元，年均 330 亿元，且从未低于 212 亿元。

第八家，宝钢股份，股息率5.22%，总市值1269亿，现价5.93。

公司的自由现金流在过去十年虽然为正，但波动最为剧烈。且资本开支长期保持在高位，而经营现金流增长幅度却不大。典型的重资产模式。

第九家，云天化，股息率5.03%，总市值507亿，现价27.86。

平稳增长典型，磷化工景气+磷矿资源自给带来的现金创造能力提升。

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