文|北什么

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前言

最近这段时间，不少人都被华莱士的“羊毛”吸引了——上月底刚推出的9.9元咖啡月卡，30天内最多能喝210杯现磨美式，折算下来一杯还不到5分钱。

谁都以为，这家一直走低价路线、懂普通人钱包的快餐巨头，是要靠咖啡再火一把，可没想到，一则重磅新闻刷爆全网：华莱士正式退市了。

很多人看到消息都懵了，刚办完咖啡月卡，怎么就退市了？难道是要倒闭了？这个陪伴无数打工人、学生党二十多年的平价快餐品牌，为何突然选择退市？背后的经营困局，远比我们想象的更复杂。

低价模式横扫下沉市场

说起华莱士，没人会陌生，十块钱三个汉堡、一元可乐、两元鸡腿，这些低价套餐，是很多人学生时代和打工初期的回忆。而华莱士的起点，其实只是一家不起眼的小店。

二十多年前，来自温州的华怀庆、华怀余兄弟，在福建福州经营鞋店失利后，敏锐捕捉到洋快餐的商机——当时肯德基、麦当劳深受欢迎，但价格偏高，普通老百姓消费不起。

兄弟俩凑了8万元，在福建师范大学附近开了第一家华莱士门店，起初只是模仿洋快餐的模式，生意平平，每天营收仅够保本。

转机来自一场低价活动，他们推出“特价123”套餐，可乐、鸡腿、汉堡分别卖1元、2元、3元，一下子吸引了大批大学生，生意彻底火了。

这次尝试也让华莱士确定了深耕下沉市场、走低价亲民路线的方向，不再和洋品牌正面抗衡。

真正让华莱士快速扩张的，是它独创的合伙模式。和肯德基、麦当劳的直营模式不同，华莱士每一家新店，股权都由总部、店长、合作方和店员共同持有。

这种方式把所有人的利益绑定在一起，既解决了扩张的资金问题，也降低了管理难度。

据公开数据显示，2019到2022年四年间，华莱士新增门店14000多家，2023年门店数量突破2万家，成为国内首个西式快餐门店破2万的品牌。

门店扩张带来了议价优势，华莱士总部统一采购配送食材和设备，严控成本，让低价策略得以持续。

营收也随之暴涨，2019年营收仅25亿元，到2023年飙升至88亿元，实现了门店规模和业绩的双重爆发，成为名副其实的“下沉快餐之王”。

低价神话难以为继

表面的繁荣背后，华莱士的危机早已悄然滋生。最直观的就是业绩增长放缓，甚至出现负增长。

据同花顺金融数据库数据显示，2022年华莱士营收增速还有24.36%，2024年就降至13.31%，2025年上半年营收46.25亿元，同比首次出现负增长，降幅达0.49%。

盈利压力也越来越大，华莱士的毛利率长期维持在6%左右，净利率不足3%，也就是说，卖100元的产品，扣除成本后净利润还不到3元，对比百胜中国22%的毛利率、9.5%的净利率，差距十分明显。

与此同时负债也在飙升，2022年负债总额仅10.85亿元，2025年上半年就涨到21.08亿元，资产负债率高达73.73%，远超餐饮行业50%的安全红线。

低价优势的丧失，更是让华莱士雪上加霜。疫情后，肯德基、麦当劳放下身段，加速下沉到县城和乡镇，频繁推出9.9元套餐，直接抢占华莱士的核心市场。

塔斯汀等本土品牌也主打高性价比，用中式汉堡的差异化优势，分流了大量年轻客群。华莱士从曾经的“低价独苗”，变成了“低价内卷者”，生存空间被不断压缩。

更致命的是品控问题。由于门店合伙模式的弊端，总部管控力薄弱，不少门店为了多赚钱，不惜铤而走险，出现食材过期、篡改有效期、炸油酸价超标等问题。

据统计黑猫投诉平台上，华莱士的累计投诉超1.4万条，九成涉及食品安全，“喷射战士”的调侃，也成了品牌难以摆脱的负面标签。

而华莱士的整改往往只是道歉、关店、打折，并未根治问题，慢慢消耗了消费者的信任。

退市自救不是倒闭

很多人看到“退市”两个字，就以为华莱士要倒闭了，其实不然。

华莱士官方公告明确表示，终止挂牌的目的是降低运营成本、提高经营决策效率，并不存在网上流传的资金断裂问题，目前全国近2万家门店正常营业，外卖、堂食和优惠活动也一切照旧。

事实上这次退市更像是华莱士的“断臂求生”。2016年华莱士登陆新三板，初衷是为了融资和提升品牌知名度。

但十年下来，新三板的融资功能形同虚设，流动性极差，反而每年要支付数百万的审计、合规和信息披露成本。

更关键的是，公开财报会把华莱士的经营和财务状况彻底曝光，让竞争对手轻易掌握其短板。

退市后华莱士不用再公开财报，也能省去高额的合规成本，有更多精力闭门整改。

为了突围，退市前华莱士推出9.9元咖啡月卡，投入1.6亿元为上万家门店安装咖啡机，试图用低价咖啡引流，带动汉堡、炸鸡等核心产品的销量。

但这种做法，终究只是“饮鸩止渴”，无法解决盈利薄弱、品控失控的核心问题。

业内人士分析，华莱士此次退市，或许是为了后续转型铺路，不排除完成供应链整合和品牌升级后，转战港股或A股主板的可能。

但目前来看，它面临的困境依然严峻：低价策略难以为继，品控问题亟待根治，同行围剿日益激烈，想要走出困局，还有很长的路要走。

结语

不可否认，华莱士曾经的成功，离不开精准的市场定位和独特的合伙模式，但在消费升级、同行内卷的今天，单纯的低价已经无法留住消费者。消费者想要的，不再是“便宜”，而是“性价比”。

退市不是终点，而是华莱士的“中年大考”。2万门店是它最大的底气，也是最沉重的包袱。希望华莱士能借着退市后的调整期，正视自身问题。

毕竟这个陪伴了我们二十多年的快餐品牌，承载着太多人的回忆，也值得拥有更好的未来。

信息来源：
https://www.toutiao.com/article/7616032593217192463/?channel=&source=search_tab