高盛升紫金矿业至5.9港元！净利+31%

中期纯利同比+30.64%、高盛说"业绩胜过预期"并把目标价抬9.26%——在金价高位震荡、铜价承压的背景下，紫金靠产量与成本双改善跑赢。

一、核心逻辑：量价齐升的矿业龙头

紫金矿业（2899.HK）公布中期业绩后，高盛发研报指其业绩胜过预期，营运利润表现强劲，产量上升之余成本也有所改善，上调港股目标价9.26%至5.9港元，重申"买入"评级。

二、硬数据拆解

| 指标 | 2026H1 | 同比 |

|---|---|---|

| 营业收入 | 831.42亿元 | +23.73% |

| 归母净利 | 24.21亿元 | +30.64% |

| 基本EPS | 0.095元 | — |

| 高盛目标价 | 5.9港元 | +9.26%，买入 |

| H股总市值 | 1317亿港元 | 当日H股涨超4% |

量价逻辑：金价高位+铜产量释放，叠加成本管控，营运利润弹性显现。

三、催化剂时间表

• 即期：中期业绩兑现，机构上修目标价

• 2026下半年：铜金产量继续释放，成本低基数效应

• 持续：海外矿山扩产（塞尔维亚、刚果金等）贡献增量

四、竞争格局

全球前十大金矿+铜矿生产商，与山东黄金、洛阳钼业等同梯队。差异化在"金铜双轮+低成本露天矿+海外并购整合能力"。

五、风险与展望

量化风险：①金价/铜价回落压制利润；②地缘与资源国政策风险；③汇率波动；④海外资产运营与社区风险。高盛认为业绩超预期、成本改善具持续性。

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