欧洲央行警告AI崩盘即将到来

“美国AI危机的后果不会仅限于美国。”

尽管关于AI投资泡沫的讨论通常围绕硅谷和华尔街的图谋展开，但其影响远远超出了美国的边界。

周一，欧洲央行发布的一份分析报告——由路透社首先报道——论证了AI投资狂热的“市场修正”不仅极有可能发生，而且对欧洲及其他地区具有深远影响的潜力。

这份由欧洲央行经济学家和金融研究人员撰写的分析，探讨了AI金融泡沫的两种解释。

第一种被称为“理性观点”，认为前所未有的科技投资是由于“极端不确定性”——关于一项发展中的技术对生产力的影响。例如，去年10月，芯片巨头英伟达膨胀成为首家市值5万亿美元的公司，仅仅是因为AI能力可能出现某种量化飞跃的*可能性*。如果这种情况发生，英伟达将成为AI行业淘金热中的“铁锹和镐头”卖家（当然，那种AI金矿至今尚未从河泥中出现）。

“在这种情景的最坏情况下，投资者损失了他们的投资，”作者写道。“但在最好的情况下，收益巨大且确实难以估量。这种‘期权价值’提高了早期采用者的股票估值，导致其市盈率急剧上升。”

第二种解释是“行为观点”。这种解读认为，“过度自信”和“过度乐观”的投资者实际上沉浸在AI炒作列车中，忽视了毁灭性财务损失或前所未有可能性收益的理性可能，而倾向于一种活在当下的态度。

作者假设，当围绕新技术的这种过度自信消退时，市场修正带来的损失可能迅速而严重，比理性情景下更甚。

这两种情景中哪一种正在上演，目前难以判断——而且很可能是两者的某种不纯洁混合体。无论如何，作者写道，两种观点“都意味着繁荣之后会有修正，或从估值已升高的某个时点出现回撤。”

这样的崩盘对欧洲意味着什么，同样在了解更多情况之前很难断言。该分析断言，点燃抛售导火索的火花可能不会来自欧洲市场，但这并不能说明太多问题。

正如作者总结的那样，欧洲“家庭、保险公司和养老基金通过全球指数基金持有大量敞口。”

“美国市场修正的影响可能延伸到金融市场之外，影响欧元区的信心、融资条件和就业，”专家们写道。“美国AI危机的后果不会仅限于美国。”