5万股民懵了！公司虚减利润846万被罚690万，下周戴帽变ST，钱去哪了？ 罕见“反向造假”，近850万利润凭空消失

A股市场又爆出一桩让股民直呼“活久见”的财务造假案。

就在2026年4月初，山东章鼓（002598.SZ）一纸公告，让近3.5万户股东瞬间傻眼。因2024年年报存在虚假记载，公司被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST章鼓”。山东证监局同步开出690万元巨额罚单，公司实控人方氏父子合计被罚260万元。

与常见的美化业绩、虚增利润不同，山东章鼓这次玩了一出“反向造假”——虚减利润846.27万元。

据监管查明，2024年公司在未真实发生维修、技术服务等业务的情况下，虚构相关合同，违规确认销售费用、管理费用共计846.27万元，直接导致年报虚减利润总额846.27万元，占当期披露利润总额的10.37%。

换句话说，公司明明赚了钱，却故意让它“消失”了846万。

更让人细思极恐的是，这笔近850万元的利润通过虚假操作从账面“抹去”，其资金真实去向至今成谜。是转移资产？是账外设小金库？还是另有隐情？市场一片哗然，质疑声铺天盖地。

受此影响，公司股票自4月8日复牌后，涨跌幅限制收紧至5%。截至3月31日，34921户股东将直接承受股价波动与流动性下降的风险。股民们纷纷发问：我们做错了什么，要陪这家公司一起“戴帽”？

深度解析——反向造假，图什么？

虚增利润是为了美化业绩、拉高股价、方便套现；那虚减利润，又是打的什么算盘？

专家解读： 中央财经大学会计学院教授鲁桂华曾指出：“企业虚减利润通常有三种动机：一是为了平滑利润，避免业绩波动过大引发监管关注；二是为了隐藏利润，为未来的业绩‘储备’粮草；三是为了转移资金，通过虚假费用将钱输送到账外。”山东章鼓这起案件，极有可能是第三种。

我们来看处罚细节：时任联席董事长、总经理方树鹏作为造假决策者，被罚180万元；时任事业部负责人沈春丰组织实施造假，被罚100万元；时任董事长方润刚、财务总监赵晓芬因未勤勉尽责，各被罚80万元。罚款力度之大，指向之明确，说明监管认定这是一起有组织、有预谋的财务舞弊。

846万元通过虚构的“维修、技术服务”等合同，以销售费用、管理费用的名义流出公司。钱给了谁？流向了哪里？公司至今没有给出合理解释。

《管子·禁藏》有言：“奸伪之人，因以相易，而求利焉。”意思是奸诈虚伪的人，会通过互相串通来谋取利益。山东章鼓这笔“消失”的利润，很可能正是流向了某些关联方或个人的口袋，而普通股民成了被蒙在鼓里的冤大头。

更值得注意的是，此次造假并非孤立事件。2025年12月，山东章鼓就因关联交易信披违规、募集资金使用违规等问题被监管责令改正；仅半个月后，又因涉嫌定期报告违法违规被证监会立案调查。短短数月连遭监管问责，说明公司内控早已千疮百孔。

反思与调整——家族化管理，内控形同虚设

山东章鼓的造假案，撕开了家族企业治理的又一个伤疤。

公司长期由方润刚、方树鹏父子掌舵，典型的家族化管理模式。在这种结构下，董事会、监事会、管理层之间的制衡机制往往流于形式。父亲是董事长，儿子是联席董事长兼总经理，决策权高度集中，内部监督形同虚设。

《资治通鉴》云：“兼听则明，偏信则暗。”当一家公司的重大决策只由少数家族成员说了算，缺乏独立董事和监事会的有效制衡，就容易出现“一言堂”式的违规操作。此次虚构合同、虚减利润，正是在这种“人治大于法治”的环境下发生的。

调整的方向： 对于家族上市公司而言，必须建立真正的现代企业制度。关键岗位要引入职业经理人，独立董事要真正“独立”，监事会要有实权。同时，财务造假不能只罚公司，更要追究个人责任——此次方树鹏被罚180万，就是一个明确的信号：谁决策，谁担责。

此外，投资者也应提高警惕。对于家族控股比例高、内控屡出问题的公司，要主动回避。毕竟，股市有风险，但有些风险本可以避免。

历史镜鉴——那些“反向造假”的前车之鉴

山东章鼓不是第一个玩“反向造假”的，也不会是最后一个。

2019年，康美药业虚增营收、虚增货币资金近300亿，是典型的“正向造假”，最终公司被罚60万（后修订为巨额罚款），实控人被判刑。那是A股史上最大财务造假案之一。

但虚减利润的案例同样存在。 2017年，上市公司圣莱达通过虚减收入、虚增费用等方式，虚减利润约2000万元，目的是为了规避业绩承诺补偿。最终公司被罚，相关责任人被市场禁入。

2021年，某新三板公司为少缴企业所得税，虚减利润300余万元，被税务和证监部门联合查处。这揭示了虚减利润的另一个常见动机——逃税。

2023年，一家创业板公司通过虚构技术服务费，将500万元利润转移到账外，用于支付“不可描述”的灰色开支。最终被审计机构发现端倪，引爆退市危机。

这些案例揭示了一个规律：无论虚增还是虚减，只要动了账本，就一定会留下痕迹。 在大数据监管、穿透式审计的今天，任何财务舞弊都难逃法眼。

《老子》第六十四章有言：“其安易持，其未兆易谋。”意思是局面稳定时容易掌控，事情还没露苗头时容易谋划。对于上市公司而言，最好的“谋划”就是老老实实做账，别动歪心思。否则，等监管找上门，一切都晚了。

唤羽师观点

山东章鼓“反向造假”案，表面是一起罕见的财务舞弊，实则是家族企业治理失灵、内控体系崩塌、合规意识淡漠的必然结果。

对近3.5万股民而言，这846万“消失”的利润，折射出的是公司管理层对股东权益的漠视。钱去了哪里，必须有个交代。对监管而言，690万的罚款固然能起到震慑作用，但更关键的是要推动公司彻底整改，重建内控，否则“戴帽”只是开始，退市也不是不可能。

对广大投资者而言，这是一个血的教训：选股不能只看业绩，更要看治理。 一家连账本都敢乱做的公司，凭什么值得信任？

ST的帽子已经戴上，摘帽至少需要一年。山东章鼓能否走出泥潭，取决于它是否真的愿意把权力关进制度的笼子。我们拭目以待。

最后问一句：您持有过类似“暴雷”的股票吗？您觉得对财务造假公司的处罚力度够不够？欢迎评论区说说