茅台股东会十大回应：暂不拆股、跨界联名“刹车”...

6月11日，贵州茅台2025年度股东会在茅台会议中心召开，贵州茅台党委书记、董事长陈华，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉等领导出席，针对茅台酒价格、是否会进行拆股、i茅台的运行情况等股东们关心的问题，茅台高层们一一进行了回答。

关于茅台酒价格

针对茅台产品价格随行就市之后，价格调整的节奏和频率是怎样规划的问题，陈华表示，茅台将继续按照随行就市、相对平稳的原则，动态监测市场供需变化、消费趋势、渠道库存及终端动销情况，结合不同产品、不同区域的差异进行科学分析和充分研判，努力构建供需适配、量价平衡，价格不能出现大起大落。

目前，茅台酒价格调整社会高度关注，公司对此高度保密，网上流传有各种信息，大家不传谣、不信谣。

如何做好市值管理

陈华表示，市值管理是公司董事会，近年来始终高度重视的工作。当前，茅台已经从高速向高质量发展换挡，开展好市值管理工作尤为重要。公司将努力提高公司发展质量，在此基础上不断提升公司投资价值和股东回报能力。行业发展存在周期，股价和市值也会出现周期波动。从长远来看，只要公司的经营是健康的，就能穿越周期，实现高质量发展和持续发展。

目前，公司全力推进的以消费者为中心市场改革已经成绩初显，这是一件打基础、利长远的事，我们相信其对公司长期健康发展具有积极意义。未来，茅台将结合经营发展实际，资本开支需求以及行业竞争态势，科学应用市值管理工具，在确保可持续发展的前提下，保障市值管理工作的连续性、稳定性和可持续性。

是否会进行拆股

陈华透露，关于拆股问题，股东观点目前非常分化。同时茅台也关注到不少大咖也在讨论茅台是否应该拆股，大家的意见建议都收到和关注到了，从目前来看的话，公司暂无拆股计划。

如何处理好与经销商的关系

王莉提到，茅台本轮开启的市场化改革聚焦于以消费者为中心，重点是在供给侧能够切实的形成与C端适配的能力，这和以前单纯聚焦于渠道的市场化改革非常不同，本轮的改革是产品体系、渠道、生态、商业模式、供应链组织的全面转型适配。

茅台与各类渠道商从来都不是此消彼长的竞争关系，更不是相互替代的取舍关系，而是各有优势合作共赢的协同伙伴关系，是紧密相连的利益共同体、命运共同体。

其中，自营渠道体系担当的是市场的平衡器和稳定器，防止过度炒作，保持市场的稳定。社会渠道体系则担当着市场的放大器和转化器，主动去触达 C 端，贴近圈层，深耕品质文化的传播以及产品品牌的推介，做好客群的维护和转化，将品牌服务和消费者体验触达千家万户。在这个过程中，渠道商要跟得上茅台市场化改革的步伐和节奏，由此，才能形成良性、稳健、可持续的渠道生态体系，才能够促进茅台的高质量可持续发展。

系列酒发展空间的问题

王莉认为，当前，白酒行业正处在一个周期性、结构性的调整过程中。过往行业通常会依赖渠道压货、广泛招商、开发产品的粗放式增长模式已经难以为继，市场化的转型变革势在必行。

2026年茅台酱香系列酒要继续保持稳的基调，切实围绕2+N的产品体系，科学精准的渠道布局体系，向B之后、一步向C的品牌运营体系，陆续构建科学增长的新范式，确保酱香酒公司站稳 200亿以上的阵地，实现可持续高质量的发展。

未来，公司将按照市场化转型的路径和方案，以不竭泽而渔，不为指标的战略定力，科学的处理好发展与稳定、长期与短期、效率与公平的关系，助力酱香酒公司实现更高质量、更可持续的发展。目前系列酒的渠道库存、动销情况都处于良性健康的水平，市场整体表现稳定，这也为未来的市场工作注入了发展信心。

为什么连续两年“晚宴无茅台”？

王莉表示，昨天晚上自助餐上的可乐和去年自助餐上的蓝莓汁都在网上引发了热议，充分表明茅台各项工作中的任何一个细节安排都会受到社会各界的高度关注。正因为如此，作为一家备受瞩目的上市公司，茅台必须谨言慎行，持续不断地提升合规运行水平和现代化管理的能力。

近三年来，为了全面提升企业管理的现代化水平，茅台系统梳理了23个领域的制度地图，横向覆盖企业运营、生产经营各个领域板块，纵向贯通公司管理层到车间、班组各个层级，让每一项工作、每一级组织都有据可依、有章可循，以保障能经得起社会各界的监督和检验。

具体到包括公司举办或参与的每一次工作会议、品牌宣传活动、市场营销活动等等，在组织接待等细节的安排上，都要严格遵循相应的制度标准和流程。股东大会是茅台公司治理的最高决策会议，和董事会一样都属于正式工作会议，需要按照工作会议的制度标准和流程组织。

i茅台平台的运行情况

王莉透露，截至5月31日，2026年i茅台平台新增注册用户数大约1667万人，累计注册用户数9615万人，平均月活约956万人，成交订单约713万人次。

对于如何防黄牛、怎么保证普通消费者的合法权益，公司将持续升级平台防控能力，严厉地打击各类破坏平台公平秩序的行为。

一是技术上在App端强化安全防护，优化端到端的一致性校验机制，提升平台的风控能力和水平；二是实施分规格的精准投放，通过人机验证、限购、异常订单清理等组合措施，有效限制异常抢购行为；三是努力促进其建立专项的联动机制，主要是主动地对接属地的公安网安部门，常态开展外挂违法、破坏平台公平交易等黑灰产线索的摸排和移送工作。

国际化的最新规划

贵州茅台党委委员、副总经理张旭分享，2026年一季度海外市场收入出现阶段性的回落，主要是受消费承压等外部环境影响，也与公司主动推进国际化战略转型，深化结构性调整直接相关。同时公司持续强化回流酒的治理，对部分违规渠道商采取了暂停业务范围等措施，对当期出口数据产生了一定的影响。

2026年，茅台将围绕六大体系系统推进国际化战略：在品牌体系上，确立“会呼吸有生命的酒”核心价值主张，统一全球品牌表达，加快海外茅台文化体验馆建设。

在产品体系上，优化金字塔型产品结构，塔基以53度、42度普茅为主力，塔尖以精品、生肖、陈年、文创产品拉升品牌高度，同步推进飞天国际版、王子国际版等新品开发。

在价格体系上，坚持“品价匹配、梯度合理；市场导向、动态调整；竞争导向、渠道共赢；回流治理、生态培育”的原则，引入第三方实时监控国际市场价格。

在渠道体系上，聚焦批发、线上零售、线下零售、餐饮、酒店五大渠道，以东南亚、日韩、北美为重点，设立五个区域营销班组，探索建立欧洲前置仓。

在政策体系上，围绕建立品牌信任、扩大品牌声量、促进客群转化配置资源；在合规体系上，依托产品溯源电子标签及外箱喷码技术，联合海关打假部门，严查回流、串货、低价扰乱市场等违规行为。

跨界联名的考量

跨界联名的本质是品牌管理与年轻化的问题，王莉表示茅台去年花了非常大的力气构建了公司资产管理体系，包含四大组成部分：实物资产、无形资产、数字资产和知识。其中，无形资产里茅台最大的资产就是品牌和商誉，公司把无形资产的管理提高到了非常高的维度，包括对它的决策。所以以后在品牌的联营上会非常谨慎。

此前对于茅台冰淇淋、瑞幸酱香拿铁以及茅台巧克力等产品，茅台公司内部进行了一次覆盖所有链条业务域的讨论。内部讨论的最终画像为跨界联名在年轻化的战略上有一定的实现，但是对品牌不是加持，在市场前景上，可能不是酒类公司所符合的运营模式。

因此，茅台逐步对跨界产品进行了“软着陆”，现在茅台冰淇淋只能在茅台大酒店以及茅台三亚度假村才能吃到。未来在品牌联名方面，茅台会非常谨慎，要看联名合作是否符合公司战略方向以及商业模式，茅台品牌是“长红”，不能做“网红”。

未来茅台的年轻化战略

王莉透露，最近一段时间大量调研，茅台管理层对年轻化有了进一步的思考，顶层设计是以分离运营、科技创新和生态包容为核心，构建可持续的品牌发展体系。具体的关键词就是活力、创新、包容，持续打破文化认知、口味偏好、渠道触达、价值认知和消费场景五大壁垒，精准的区分不同年龄段群体的消费特征和成长规律。

比如，18岁到25岁，是品牌美誉度的触达期；26到30岁是饮酒的导入期，消费者注重产品和生活方式的适配性；31岁到35岁为主动选择的成长期，这个阶段的客户更趋于理性，就注重产品品质和文化内涵；36到45岁则为品质稳定期，更加注重与产品的长期价值绑定。

未来茅台会继续强化分离运营的品牌推广，依托五大渠道优势，不断升级沉浸式的体验服务，接轨不同年龄段的生活方式，陪伴消费者依次步入品牌美誉触达期、饮酒导入期、主动选择成长期以及品质稳定期，逐步从品牌接触、产品触达到价值认同。