在中国调味品的江湖里，加加食品曾是一个绕不开的名字。

这家湖南宁乡走出的酱油厂，比海天味业早两年多敲开A股大门，被资本市场奉为“酱油第一股”。

谁能想到，从头顶光环到创始人一家三口披上“老赖”标签，从股价百亿到被贴上ST标签，前后不过短短几年光景。

当外界还在讨论“酱油大王”神话为何褪色的时候，这家老牌企业已经变为无控股股东、无实际控制人状态，而杨振本人则在一次次司法拍卖与失信名单中，逐渐淡出了曾经属于自己的舞台。

拉环瓶盖起家，标王加冕封神

翻开加加的老账本，故事得从一名湖南乡镇教师说起。

杨振出生在湖南省宁乡市东湖塘镇，大学毕业后被分配到宁乡中学当了语文老师。因为家庭条件贫困，杨振对教师工作的收入并不满足，后来辞职下海闯世界。

下海之后的杨振并非一步到位就进了调味品行业，早期他还搞过养殖、做过纱窗、干过加工，摸爬滚打好几年，靠着敏锐的市场直觉成了当地小有名气的“万元户”。

真正让杨振和酱油结缘的，是一枚不起眼的瓶盖。

杨振还发明了带拉环的孔口瓶盖，申请专利并获批。1996年，杨振在宁乡正式成立加加酱油厂。

这个看似微不足道的小发明，把消费者从“倒酱油总要湿一手”的困扰里解放出来，也让加加在货架上有了辨识度。

加加创办初期的湖南酱油市场，单价普遍在1.5元左右，杨振却将加加定价6.5元，直接瞄准高端市场。敢在低价内卷的年代反其道而行之，这一步棋走得算是相当大胆。

如果说瓶盖和定价是产品层面的破局，那么央视广告就是杨振押上全部身家的第二次豪赌。

2003年，杨振斥资4800万元在央视黄金时段投放广告，一句“酱油我要加加”的广告词随之传遍大江南北。

此后加加乘胜追击，率先切入生抽、老抽以及减盐系列的细分赛道，销售版图从湖南一路铺向广东、华北。

2012年1月，加加食品在深交所上市时，是名副其实的“中国酱油第一股”；海天味业和千禾味业分别于2014年和2016年上市。

2014年，杨振以20亿身家首次登上胡润百富榜，“酱油大王”的名号叫得响亮。

跨界豪赌折戟，家族治理反噬

拿到11.151亿元募集资金净额之后，杨振没有把心思继续放在酱油这门老本行上。资本市场的杠杆效应让他见识到了“钱生钱”的诱惑，跨界的步子越迈越大，也越走越偏。

2015年5月，加加食品向云厨电商增资5000万元获得其51%股权。后因盈利效果未达预期，2017年12月，加加食品以0元的价格将51%股权转让。

2017年，加加食品拟收购辣妹子食品100%股权，经过6个月磋商最终流产。

短短两年间连吞两枚败果，可惜杨振并没有踩下刹车。

2018年，那笔震动整个调味品行业的收购案摆上了台面。2018年，加加食品拟收购金枪鱼钓，被业内称为“蛇吞象”。

当时公告称，加加食品拟向大连金沐、励振羽等14名交易对方发行股份及支付现金，购买其持有的金枪鱼钓100%股权，标的资产拟作价47.1亿元。此次收购在延宕两年多之后，正式宣告流产。

一个卖酱油的公司要去搞远洋渔业，市场当时的疑虑最终一一应验。

对于这段迷航岁月，杨振本人也曾坦率复盘，他直言“主要是2013年以来我个人投资套进去了，然后恶性循环，不断地搞投资，没有聚焦主业，所以错过了发展时机。”

跨界失血的同时，公司内部的治理隐患也在同步发酵。

值得一提的是，杨振一家三口直接和间接持股一度合计约42%，其配偶肖赛平、儿子杨子江也曾在公司任职。决策圈的封闭，让公司在关键时刻拿不出足够专业的应对方案，风控更是形同虚设。

为偿还自身及关联方债务，杨振曾违规将加加食品2400万元转给其指定的自然人刘某渝，将3000万元转给卓越投资控制的派仔食品；违规为其两家关联企业合计开具7.19亿元商业承兑汇票；违规以加加食品的名义为卓越投资对外借款提供合计金额2.95亿元的担保。

这些暗箱操作累积到一定程度之后终于爆雷，2020年6月15日，加加食品被正式戴上“ST”帽子；2021年7月28日起，公司才撤销其他风险警示，可元气却始终没能恢复过来。

国资接盘补位，突围仍待时日

麻烦事一件接着一件，代工环节又出了岔子。

加加食品委托关联方宁夏可可美和宁夏玉蜜代加工味精。2024年3月中旬，这两家公司因环保问题停止生产；5月20日，各方签署《解除协议》，委托加工业务终止，直接导致公司味精业务大幅收缩。

到了2024年4月30日，加加食品再次被实施其他风险警示，证券简称变更为“ST加加”，这已是公司四年内第二次戴帽。

之后的进展更让人揪心，因宁夏可可美生物工程有限公司等关联方破产清算事项，公司存放在宁夏可可美厂区的存货资产被青铜峡市人民法院裁定查封，查封期限自2024年12月4日至破产清算案件终结。

在法院查封期间，公司对上述存放在宁夏可可美厂区的全部库存资产丧失了控制权及处置权。不过到2026年6月，公司已取回存放在该厂区的全部味精和味精托盘，并收回全部库存资产拍卖变价款2504.02万元。

直到2026年3月26日，破产管理人才向加加（宁夏）公司出具《债权审查结果通知书》，将6728.30万元的赔偿款债权确认为普通债权，能否真正收回仍是未知数。

家族层面的信用崩塌，走到了不可挽回的地步。

其实这并非杨振一家第一次被列入失信名单。公司历年公告显示，杨振、肖赛平、杨子江曾多次因合同或债务纠纷被不同法院列入失信被执行人名单。

2024年6月24日，加加食品再次公告，控股股东湖南卓越投资以及实控人杨振、杨子江、肖赛平因个人债务纠纷被长沙市天心区人民法院列入失信被执行人名单，执行标的约3231.37万元。

父子夫妻三人同时挂上“老赖”标签，这在A股上市公司中并不多见。

财报数据也印证了这场坠落的惨烈程度，2021年至2023年三年间，公司分别录得亏损8016.39万元、7963.17万元和1.91亿元，进入2024年后亏损进一步扩大至2.43亿元，四年累计亏损约5.94亿元。

真正让局面出现转折的，是国资力量的入场。

2024年11月，中国东方资产管理股份有限公司在司法拍卖中竞得杨振家族所持的2.6984亿股，占公司当时总股本的23.42%；同年12月完成过户后，中国东方成为第一大股东。2025年5月，法院裁定受理卓越投资破产清算申请。

股权格局重新洗牌之后，2025年9月16日晚间，公司正式公告控股股东由卓越投资变更为无控股股东，实际控制人由杨振、肖赛平及杨子江变更为无实际控制人。

杨振家族对这家上市公司的掌控，就此画下句号。

中国东方成为第一大股东之后，加加的动作明显加快。

2025年12月30日，公司召开“变革·创新·增长”主题营销工作会议，董事长周建文提出要打赢转型突围攻坚战，并将2026年称为公司转型的关键之年。

2026年1月16日，公司完成注册资本工商变更登记及《公司章程》备案，并取得长沙市市场监督管理局换发的营业执照，注册资本由约11.52亿元调整为11.0708亿元，股权结构进一步优化。

2026年3月10日，第五届董事会2026年第一次会议在宁乡召开，为董事会换届和治理架构调整铺路。

2026年4月13日，卓越投资的破产管理人湖南天地人律师事务所公开招募重整投资人；6月5日，管理人又将报名截止时间延长至6月15日，公司第二大股东的命运走向仍存在变数。

经营层面的复苏信号也开始显现。

从年报数据来看，2025年全年加加食品实现营业收入12.16亿元，归母净利润亏损较上年大幅收窄39.27%，减亏金额接近1亿元，整体运营触底回升。

更令市场关注的是，加加食品2026年第一季度的突破性增长。

报告期内，公司单季度营业收入与归母净利润双双实现正增长，归母净利润达3382.61万元，同比大增124.34%。

受此提振，ST加加股价在2026年5月11日触及涨停，收报8.14元每股，市值回升至约90亿元。

不过，摆脱历史包袱不是一朝一夕的事情。

从2025年年报披露的营业收入规模看，海天味业为288.73亿元，美味鲜公司调味品销售收入为41.30亿元，而加加食品为12.16亿元。

与主流对手相比，加加在渠道深度、研发投入以及品牌年轻化上的差距依然明显。

东方资产成为第一大股东，为公司提供了资源背书和治理支持，可要在存量博弈激烈的调味品赛道里重新站稳脚跟，还得回答一个更根本的问题，那就是消费者为什么要在货架上重新伸手拿起加加。

从一枚拉环瓶盖打开高端市场，到央视标王掀起品牌狂潮，再到跨界豪赌拖垮主业、家族治理埋雷、创始人一家沦为失信被执行人，加加食品这条抛物线画得刺眼。

眼下东方资产已经成为第一大股东，业绩曲线也开始出现向上的弧度，但“酱油第一股”的旧称号要想真正重焕光泽，恐怕还得等上好几个财报季的检验。

对于所有曾经被时代红利推上浪尖的企业家而言，加加的教训写得足够清晰，主业才是根，合规才是命，任何试图绕开这两条底线的捷径，最终都要付出对等的代价。

参考资料：

加加食品集团股份有限公司：《2025年年度报告》及《关于原控股股东破产重整进展的公告》，公告编号2026-022、2026-019，2026年4月。

证券时报网：《聚焦主业，加加食品2026年一季度净利增长124%》，2026年4月27日。