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编辑|Z.Y

2025年底，隐忍八年的中国内存厂，终于摆脱了持续亏损的泥潭，实现了盈利。

帮他们走出绝境的，竟然是曾经垄断市场的三星、SK海力士这些国际巨头。过去八年里，这家中国厂商累计亏损超过400亿，烧钱速度堪比“碎钞机”，不少人都以为它撑不过去年。

这场翻身仗，没有复杂的博弈，没有刻意的对抗，反而得益于国际巨头们的主动涨价。

这背后到底藏着怎样的产业逻辑？亏了八年的中国内存厂，又是如何抓住这次机会，实现惊天反转的？

垄断局

内存芯片，也就是我们常说的DRAM，是所有电子设备的“记忆核心”。手机、电脑、服务器，甚至现在火爆的AI设备，都离不开它。

长期以来，这个千亿美元规模的市场，一直被少数巨头牢牢掌控。

三星、SK海力士、美光这三家企业，垄断了全球95%以上的内存市场份额。他们不仅掌控着货源，更手握定价权。

行情好的时候，就抬高价格收割全球市场；遇到竞争对手，就压低价格打压，逼得不少企业退出赛道。

在这样的格局下，中国企业想要突围，难度可想而知。每年，国内都要花费数千亿美元外汇，从这些巨头手中采购内存芯片，处处看人脸色。

这种“缺芯”的困境，让中国不得不下定决心，砸钱搞自己的内存产业。

八年亏

2016年，发展存储芯片被纳入国家战略，国家大基金联手地方资本，投入数千亿资金，开启了中国内存产业的突围之路。

合肥长鑫、长江存储相继成立，前者主攻内存芯片，后者聚焦闪存领域，双双踏上了艰难的攻坚之路。

内存产业是典型的重资产、长周期、高门槛行业，赢者通吃的规则在这里体现得淋漓尽致。前期需要投入巨额资金建设厂房、引进设备、研发技术，而且回报周期极长，短则五六年，长则十几年。

合肥长鑫从成立之初，就陷入了持续亏损的状态。从2016年到2025年，八年时间里，累计亏损达到445亿元。仅2025年前三个季度，就亏掉了近60亿元。这种烧钱速度，换成普通企业，早就宣告破产了。

亏损的背后，是无尽的艰难。国际巨头筑起专利铁壁，核心技术封锁严密，设备、原材料都要依赖进口。

即便遭遇极限打压，设备损坏后没人维修，技术团队也只能靠着国产设备链条的磨合，一点点攻克难关，推进产能量产。

那些年，业内对中国内存厂的质疑声从未停止。有人说，这是“无底洞”式的投入，根本看不到希望；也有人说，在巨头垄断下，中国内存产业不可能突围。但这些质疑，并没有让中国内存厂停下脚步。

转机来

2025年第四季度，转机突然出现。全球AI产业进入爆发式增长期，AI大模型训练、AI服务器对内存的需求呈指数级上升。

一台AI服务器对内存的需求量，是普通服务器的8到10倍，高带宽内存和高端DDR5内存瞬间成了抢手货。

看到高端内存的巨额利润，三星、SK海力士等巨头纷纷调整产能布局，将有限的产能集中投向高端产品，大幅缩减了普通消费级和手机端内存的产量。

这种人为的产能错配，直接导致市场供需失衡，普通内存价格开始疯狂上涨。

2025年第四季度，内存颗粒价格相比年初翻了好几倍。三星发布的财报显示，其全年净利润暴增31.2%，SK海力士的营业利润率更是逼近60%。

巨头们赚得盆满钵满，却意外给中国内存厂留下了巨大的市场空白。

隐忍八年的合肥长鑫，此时已经具备了成熟的产能和稳定的技术。趁着巨头们转向高端市场，长鑫迅速填补普通内存的市场空缺，订单如雪片般飞来。产能利用率飙升至94%以上，产品出货量大幅增长。

这一轮涨价潮，直接让长鑫的财务报表实现了惊天反转。

2025年长鑫存储预计实现营收550亿至580亿元，不仅填平了前三个季度的巨额亏损，还实现了20亿至35亿元的纯利润。这是长鑫成立以来，首次实现全年盈利。

新格局

很多人说，中国内存厂的盈利，是“运气好”，赶上了巨头涨价的风口。但只有业内人士知道，这份运气的背后，是八年如一日的坚持和投入。

如果没有这八年的技术积累和产能储备，即便遇到涨价潮，也抓不住这次机会。

这次盈利，对中国内存产业来说，意义远不止“赚钱”那么简单。

过去，国际巨头习惯用“反周期投资”策略，在价格低迷时疯狂扩产，耗死没钱跟进的对手，德国奇梦达、日本尔必达都是这样被淘汰的。而中国内存厂挺过了最黑暗的时期，终于迎来了回血的机会。

有了利润支撑，中国内存厂就能有更多资金投入研发，推进下一代制程技术，缩小与国际巨头的差距，甚至开启大规模IPO，进一步扩大产能。

更重要的是，这标志着中国内存产业，终于跨过了最危险的“生死线”，在全球市场中站稳了脚跟。

如今，长江存储的固态硬盘拿下了国内销售冠军，长鑫的内存条也成功进入主流供应链。虽然在顶尖的高带宽内存领域，国产技术还有差距，但已经打破了国际巨头的绝对垄断。

曾经，三星一个决策就能影响国内手机厂商的生死；现在，三星高管访华，也要主动拜访中国内存厂商，态度已然发生转变。

终升华

八年亏掉400亿，听起来是一笔巨大的代价，但比起每年给外资交出的数千亿“芯片费”，这笔学费交得值得。

中国内存产业的突围，从来都不是一蹴而就的，它承载着中国科技自主的期盼，也凝聚着无数科研人员的心血。

这场由三星们涨价引发的行业变局，看似是一次偶然的机遇，实则是中国内存产业长期积累的必然结果。

它告诉我们，核心技术从来都买不来、求不来，只有咬牙坚持自主研发，持续投入，才能在关键时刻抓住机遇，实现突围。

现在，中国内存厂终于赚大钱了，但这只是一个开始。

未来，面对国际巨头的竞争，面对技术迭代的挑战，中国内存产业还有很长的路要走。但我们有理由相信，只要坚持下去，曾经被巨头垄断的市场，终将有中国企业的一席之地。