隆众能化早读：国际油价下跌 能化期货夜盘多数收低

◆隔夜市场

数据来源：交易所

6/20:美国暂未介入伊以冲突，市场对地缘局势紧张的担忧情绪有所缓解，国际油价下跌。NYMEX原油期货07合约74.93跌0.21美元/桶，环比-0.28%；ICE布油期货08合约77.01跌1.84美元/桶，环比-2.33%。中国INE原油期货主力合约2508涨13.8至572.8元/桶，夜盘跌4.4至568.4元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎英国5月零售销售环比大幅下滑2.7%，远差于经济学家预期的0.5%降幅，创下2023年12月以来最大跌幅，完全逆转了今年初以来的增长势头。

◎日本5月核心CPI同比上升3.7%，连续45个月同比上涨，且升幅超出市场预期的3.6%。当月普通粳米价格同比大涨101%。日本央行行长植田和男重申央行立场，若经济展望实现就会加息。日本的实际利率明显偏低。

◎联合国人口基金会报告显示，印度的总生育率已经跌至1.9，低于维持人口世代更替所需的2.1。报告预计，印度人口在2025年将达到14.6亿，约40年后达到约17亿的峰值，并在2100年稳定在14亿左右。

◎6月LPR报价出炉，1年期品种报3.0%，5年期以上品种报3.5%，均与上期持平。中信证券指出，5月LPR报价跟随逆回购利率下调基点后，政策进入成效观察期，而截至目前6月逆回购利率并未调降，本次报价不变符合预期。

◆行业快讯

◎沥青市场供需暂无明显矛盾 地缘因素需关注

沥青供需面博弈有限，供应端来看，下周期山东以及华东地区个别炼厂复产后稳定生产，加之江苏新海有复产计划，带动产能利用率增加；需求端来看，部分地区降雨对于实际刚需有所阻碍，交投气氛趋于平淡，但是考虑资源多为套利盘拿货，市场可零售现货资源有限。综合基本面来看，沥青市场供需暂无明显矛盾，而沥青现货价格主导因素在于原油价格的波动，地缘因素是否继续发酵将对于市场有较大的影响。

◎成品油下半年供需格局稳定 低库存将成常态

汽柴油需求的季节性规律依然明显，供应跟随需求调整，结合进出口预测等数据，预计下半年各月供需差均较小，国内库存中低位波动，汽油库存将较6月末下跌15万吨左右，柴油库存下跌45万吨左右。下半年中不会发生显著的库存激增状况，但可能出现区域性的现货紧张，库存水平对价格的支撑持续存在；不过消费持续下滑，市场对低库存与断供风险的担忧下降，相对较低的库存水平成为常态，对价格的支撑也将减弱。

◎偏空情绪浓厚 醋酸乙烯延续跌势

目前来看，市场价格能否触底，供应有效减量仍是主要因素。醋酸乙烯市场短期内利空氛围笼罩，供应充足而需求萎缩，价格或仍存下行空间，长线来看，需求端或在8月份开始有增量预期，因此预计醋酸乙烯6月下旬至7月价格或将继续探底为主，仍需多关注供应端开工负荷变化。

◎聚丙烯市场重心上移

预计下期聚丙烯区域检修密集及成本高位支撑下，市场重心上移坚挺局势。重点关注：1.供应面。整体供应端预计增量趋势，镇海炼化4线扩能计划加大华东区域供应增量，同时浙江石化三线和四线检修及镇海炼化1线检修，两者相互抗衡。2.需求面。下游订单跟进疲软制约市场成交放量，外贸订单因关税缓和虽有跟进，但难抵内需同样疲弱，压缩市场上行空间；3.成本面。伊以冲突引发能源供应紧缺担忧助推油价连涨，油制成本支撑增强。丙烷顺应国际油价走高，PDH制成本支撑增强。预计近期主力市场华东拉丝7250-7350元/吨。

◎短期BOPET价格或维持窄幅整理

综合来看，BOPET市场价格虽延续上涨态势，但需求端疲软明显制约上行空间。原料端PTA及乙二醇震荡偏强，成本支撑下膜企报盘坚挺，然下游终端订单跟进不足，包装、电子等行业采买刚需为主，市场高价成交明显缩量，部分贸易商让利出货。社会库存仍处中高位，供需矛盾尚未缓解。短期来看，成本与需求博弈下，BOPET价格或维持窄幅整理，若后续需求无实质性改善，不排除局部高价回调可能。

◎华东液碱市场或偏弱调整

后市来看华东液碱市场行情预期偏弱调整，其中32%液碱因区域内供量呈增加趋势但产能有下降预期，且需求月度签单临近，行情或走弱，需关注主力下游送货量及装置波动情况；江苏地区高浓度碱本周价格稳定，周均价1480元/吨，环比持平，但实际成交商谈空间扩大，企业多按前期订单发货，新单成交一般，因内外贸价差无较大差异且出口新单成交有限，企业或以内贸市场为主，价格预估稳中偏弱调整，需关注出口市场波动及内外价差变化。

◆产业动态

◎财政部公布数据显示，今年前五个月，全国一般公共预算支出达112953亿元，同比增长4.2%。全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%，降幅略有收窄。

◎商务部公布数据显示，今年1-5月，全国实际使用外资金额3581.9亿元人民币，同比下降13.2%。电子商务服务业、航空航天器及设备制造业、化学药品制造业实际使用外资分别增长146%、74.9%、59.2%。

◎据国家有关部门消息，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。

◎乘联分会初步推算，6月狭义乘用车零售预计为200万辆左右，同比增长13.4%，其中新能源零售预计可达110万，渗透率回升至55%左右。

◎国家能源局披露，5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。1-5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%。

◆财经日历

6月23日（周一）

15:15 法国6月SPGI制造业PMI

15:30 德国6月SPGI制造业PMI

16:00 欧元区6月SPGI制造业PMI

16:30 英国6月SPGI制造业PMI

21:45 美国6月SPGI制造业PMI

22:00 美国5月成屋销售年化总数(万户)