A股创新药眼科龙头，业绩六连增，中报再翻倍，股价却惨被腰斩

随着8月底的临近，越来越多的公司，在8月底的时间节点前公布业绩。

而作为A股创新药眼科龙头的兴齐眼药，也在最近公布了半年报。

公司已经连续六年业绩增长，且中报净利润更是接近翻倍大增97%。另外，公司现在还拥有国内独家延缓近视眼药，可以说是仅此一家，别无分号。

但和公司亮眼的业绩截然相反的却是公司的股价，距离一年前，已经惨被腰斩，最低甚至大跌超70%。

那么，公司的实际经营情况如何，为何在业绩不断大涨下，股价却出现如此大的跌幅呢。

首先，公司主要从事的是眼科药物研发、生产、销售。

其中，滴眼液是公司的拳头产品，营收占比77%，毛利率高达84%，利润占比8成以上。

而凝胶剂/眼膏剂，营收占比15%，毛利率85%，利润占比超1.5成。

公司已建立了“系列全、品种多”的眼科药物产品体系。公司产品包括延缓儿童近视进展药、干眼产品、眼用抗感染药物等，覆盖十个眼科药物细分类别。

2024年3月，公司获得硫酸阿托品滴眼液《药品注册证书》，目前国内尚无近视相关适应症的同类产品上市。

在创新药方面，

公司研发重视新产品的开发，公司在研产品SQ-22031滴眼液为治疗用生物制品1类创新药物，适应症为（1）神经营养性角膜炎；（2）干眼症。目前该产品的I期临床试验已取得临床研究报告。

看完了公司的优势亮点，接下来，对公司财报关键数据进行拆解，以进一步厘清公司真实财务经营状况，

首先，从公司的盈利能力来看，

公司的净利率自19年以来，整体呈上升态势，目前稳定在15%以上。

而从公司的周转速度来看，整体也是在持续增长。营收增长速度是超过了资产增速的。

而从公司的负债率来看，24年有所增长，但整体还是处于较低水平。最新半年报负债率在22%。

整体来看，公司的盈利能力在过去五年是在持续提升的。

而从公司的经营现金流来看，也没问题，2017年至今每年都是正的现金流流入，而且上升势头明显。说明公司的营收和利润是真实的，是有真金白银进账的。

那么，为什么公司股价却在去年出现大跌呢，主要原因有三点，

第一，公司核心单品“硫酸阿托品”上市之后销售不及预期。

第二，公司的“硫酸阿托品”目前虽然是独家，但恒瑞医药等多家药企研制的阿托品滴眼液已经处于III期临床阶段，未来竞争将加剧。

第三，公司22年至24年股价大涨超300%，而同期大盘仅微涨2%，涨幅过大，存在补跌需要。

不过，目前距离新竞品上市仍有一段时间，且公司也在布局其他创新药，未来也未必没有一战之力。