作者：察客

安世半导体位于德国汉堡市的总部外墙。图摄于2024年6月。 （路透社）

中美贸易战每天都有新戏码上演，近日一次还牵涉到荷兰政府以经济安全为由，罕见地援引冷战时期的法令，接管欧洲晶片制造商安世半导体（Nexperia）。

安世的母公司是中国上市公司闻泰科技。闻泰因“安世之乱”，在停牌两个交易日后恢复交易，过去两天接连跌停，市值蒸发超过100亿元（人民币，下同，约18亿新元）。该股星期三（10月15日）小幅回弹涨1.43％，公司市值接近512亿元。

根据闻泰10月12日披露，荷兰经济部于当地时间9月30日下令冻结调整安世的资产、知识产权、业务及人员，为期一年。

阿姆斯特丹上诉法院企业法庭10月7日举行紧急听证会后，初步裁定，暂停闻泰创始人张学政在安世的董事和首席执行官职务。闻泰间接持有的安世股份，几乎所有投票权均交由企业法庭任命的独立管理人管理。

针对荷兰政府的举动，北京方面采取了反制措施。安世星期二（10月14日）说，中国政府已禁止该公司从中国出口产品，公司正“积极与北京当局接洽”，以争取豁免。

闻泰七年前“蛇吞象”收购安世引瞩目

闻泰与安世的关系，可以追溯到2018年。那时候闻泰只是一家低毛利的手机代工厂，它提出以252亿元，收购安世的75.86％股权。

彭博社当时称闻泰是一家“鲜为人知的中国公司”。闻泰提出收购时，它的市值不到200亿元，但安世的估值已经超过350亿元。因此，市场经常称闻泰收购安世，为中国半导体史上规模最大的一起“蛇吞象”式并购。

图为安世的生产线，摄于2024年6月。（路透社）

安世原本是荷兰半导体大厂恩智浦（NXP）的标准件业务，于2016年出售给一个由北京建广资产管理（Beijing Jianguang Asset Management Co.）和北京智路资产管理（Wise Road Capital）组成的财团，安世由此诞生。简单说，闻泰是向这个财团收购了安世的75.86％股权。

为了百分之百持有安世，闻泰同一年还另外提出67亿元，向另一名股东收购了安世的其余股份。

张学政10万元起家靠小米打下ODM江山

在安世并购案进行期间，张学政接受媒体采访时说：“我过去没做过并购，一上来就整这么大的案子，确实很有挑战，但我们底气很足。”

张学政的部分底气来自格力电器。2018年，格力电器董事长董明珠宣布“500亿造芯”计划，不仅要成立公司自制晶片，还出资30亿元助力闻泰收购安世。

靠手机代工起家的闻德科技创办人张学政，希望借着收购安世，进军上游半导体领域。（互联网）

张学政打的如意算盘是借着收购，进军上游半导体零件领域。在那之前，张学政在手机代工领域已经耕耘超过10年。

根据证券时报网2020年转载的一期深度报道，2006年，31岁的张学政以10万元起家，组建了一个三四十人的小团队，开始做手机主板方案设计（IDH）。有业内人士称，经常看到张学政亲自扛着两台电脑、带着手机，在华强北挨户推广。

据报道，当时的IDH厂商，最多时一度接近500家。张学政推出的第一款手机主板W100受到市场热捧，当月销量超过20万台，打破了月销纪录，让张学政一战成名。

张学政曾形容：“那是一个画张图就能接单的好时代。”

他后来还凭着和展讯合作开发单晶片双卡双待技术，让闻泰仅用一年时间就成为中国最大的手机IDH公司。

由于行业竞争过于激烈，张学政于2008年投资8000万美元，在浙江嘉兴建了自己的手机制造厂，往原厂委托设计代工（ODM）发展，也就是从“卖主板”，转向“做手机”。

张学政称，是闻泰“首次将智能手机的价格控制在千元以内”。闻泰与小米合作推出的红米手机定价799元，一经推出，在市场上一机难求，据说还有“黄牛”把价格炒到1000元以上。

市场研究机构IHS Technology的报告显示，2015年闻泰稳居全球出货量最大的ODM厂。

尽管安世半导体的收购案遭到了许多质疑，根据太平洋证券的一份报告，闻泰完成安世半导体收购后，为苹果供应功率器件，成功打入“果链”。

这让闻泰的股价一路高奏凯歌，张学政于2020年以270亿元的财富，在胡润百富榜排名第188。然而，到了今年，张学政的财富已大幅缩水到55亿元，在出生地广东梅州，他连10大富豪榜都挤不进去。

张学政踩到了什么红线？

回溯张学政的企业之路，闻泰进军利润更好的上游半导体领域，如他所言的确是“自然而然的事”，只是这一次，没有了手机代工时代的天时和地利。

闻泰去年就启动脱售部分ODM业务的计划，更加专注半导体领域的发展。就在它成功把有关业务脱售给“最强打工妹”王来春掌舵的立讯精密后，却发生了安世被荷兰政府接管的事件。

根据《华尔街日报》星期三（10月15日）报道，美国官员在今年6月份的一次会议上向荷兰官员指出：“如果该公司（指安世）的CEO还是那位中国籍老板，这是有问题的。”

据报道，闻泰去年12月被美国列入实体清单后不久，一名荷兰官员就曾致信安世的西方高管，称该公司必须拥有“独立于名单上的股东，保持独立运营”。

荷兰否认接管安世是屈从于任何国家的压力。荷兰经济部长称，接管安世是因为收到的证据显示，安世的首席执行官正迅速将公司的产能、财务资源和知识产权转移到中国。

荷兰法庭发现，张学政取消了财务高管的付款授权，并交给了没有财务背景的人员，法院称这样的行为“近乎鲁莽”。张学政还坚持要安世从一家他自己控制的公司购买价值2亿美元（2.59亿新元）的硅片，而安世只需要大约7000万至8000万美元。

图为安世职员在处理硅片，摄于2024年6月。（路透社）

目前，闻泰和张学政没有针对荷兰方面的指控作出澄清。虽然有分析认为，荷兰政府这么做是开启了不良先例，也有人担心“荷兰模式”一旦被复制，中资企业出海面临更大风险，但事实上，类似情况不是没有发生过，同样的法令在其他国家也有。

2022年，英国政府以“国家安全风险”为由，要求安世出售它收购的威尔士晶圆厂大部分股权。

美国在2019年命令中国公司昆仑万维，出售用户以LGBTQ群体为主的美国社交平台Grindr的持股。接着在2020年，又命令另一家中国公司石基集团，脱售美国云酒店管理软件公司StayNTouch的股份。

新加坡2023年出台《重大投资审阅法案》，隔年国会通过实施，以管理涉及新加坡国家安全的重大投资。根据法令，一旦涉及到国家安全，或指定实体提供的必要服务中断，政府可以接管这家公司的业务和资产。

在地缘政治局势越演越烈之际，任何企业出海都必须更加谨慎，尤其产品和技术可能用在一些敏感领域，例如国防，或涉及企业和个人资料的时候。国家安全这条红线，任何政府都不会允许企业或个人逾越，只是很多时候，这条红线不是那么明确，早年的“蛇吞象”商业传奇，现在看来已经变成象踩蛇的企业危机。