周末利好能否救市逆转

下周一行情怎么走，要做好正确判断首先要把周五下午两点，突然权重砸盘大跌的真正原因找出来，

很多人说周五大跌是晚间传出美丽要对欧盟增收50%关税原因，这个理由比较牵强，因为关税增加是在7.42分突然传出消息，A股是下午两点开始杀跌，真凶一定另有其人。

真正原因是周五发行50年国债遇冷，机构认购热情极低，发行利率被动抬高了8个基点，招标信息11.00公布，国债期货下午开盘一轮下跌，下午两点股市权重股开始砸盘。

其实最近日本和美国同样遇到国债发行无人问津的打击，也都造成股市大跌。比如上周三美股大跌，导火索就是上午发行美债中标利率上涨到4.047%，是20年期美债发行历史上第二高的发行利率。随后美股大跌。

我今天把国债走势给大家解读一下，这对于未来两年股趋势会产生重大影响，请朋友们认真听两分钟，相信会对您理解未来股市运行的逻辑有很大帮助。

上周第一个国债遇冷的是日本。5月20日，日本发行1万亿日元的20年期国债，结果堪称是“史诗级崩溃”，日本国债利率抬高到3.62%。基本宣告日本长期的零利率时代结束。

国债利率的方向性拐点是决定该国股市长期趋势的关键要素，日本和美国国债受益于大涨，也就是国债大跌会对两国股市从09年开启的长期牛市产生致命打击。但是中国呢，国债价格大跌会不会造成股市持续下跌呢？

这要分析日本国债大跌和我们有什么本质不同，上一周，日本首相石破茂说日本财政状况“不比希腊好”；确实日本经济遇到了难题。

众所周知，日本经济在1990年泡沫破裂以后，陷入一个长期的流动性陷阱，就是央行再怎么放水，消费和投资始终不能得到好的提振。物价也持续通缩下跌。

后来一直到2012年安倍晋三上任以后，日本终于找到了解决流动性陷阱的办法.就是央行大量购买国债,央行大量购买股指etf，然后日本的股市从2012年见底上涨，涨到现在已经突破了1990年的高点。而且日本经济也终于走出了流动性陷阱的泥沼。

但付出的代价就是央行购买的日本国债数量超级惊人。目前日本央行持有的日本国债占国债总量的比值高达53%。而日本国债和日本gdp的比重达到了263%。

让人瞠目结舌的高负债率之所以能够在日本长期存在，关键原因就是日本的通货膨胀一直非常低，所以央行购买国债不用付出太高的代价。但现在日本的通货膨胀明显抬头.在上个月通胀达到了4%，而这个月依然是在3.6%的高位。这种情况下，日本央行只能被动加息，一旦开启了加息之路，那么原有的这条央行大量购买国债的道路就已经不复存在.

本来日本央行在2012年的政策给了我们一个解决流动性陷阱很好的模板。但现在我们似乎要考虑敢不敢效仿日本央行大量购买国债提振经济的策略。

不过我们目前的经济和日本有两大不同，第一是我们的通货膨胀率依然在非常低的位置，今年开年的三个月，我们的居民通胀一直是同比负增长，我们的货币趋势是在下调利率，

第2点，刚才讲了日本央行持有国债总比达到了53%，而我们央行持有国债占比只有3.4%。就好比一个三岁的小孩不应该去思考当你50岁时如何做出人生的选择。

我们现在需要的是央行快速出手来解决我们经济转型和物价通缩的困境。而不要先担心，如果购买大量国债产生的各种问题。

再分析我们国债发行预冷的原因，一是国有银行降息，中小银行没有跟进，同时大额存单高于存款利率。造成国资银行流动性紧张。二是股市行情回暖，保险公司投资银行股可获得5%股息，对于2%左右的长期国债意愿不大。

因此，虽然都面临国债发行预冷的问题，但我们和美国，和日本还是有本质的不同，日本是央行已经足够发力面临通胀反噬。是国债市场长期牛市的结束。而我们央行还正在准备当中。国债遇冷只是短期资金错配的反映，解决问题的方法就是央行进场买国债。

预判下周股市走势，本来股市要随着周五的杀跌再打压一下，但周五我们出台重大利好， 中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行，四大国有行宣布定增5200亿元。定增不一定是利好，但更炸裂的是财政部直接掏出5000亿认购。这就足以促成行情很快结束调整。我等一会再录一个视频，说明四大银行定增对经济和股市的重大意义。