通用汽车股价狂飙15%，美国加征进口税，中国海外市场遇阻

文 | 锐观经纬

编辑 | 锐观经纬

最近通用汽车的股价突然飙了 15%，这动静在美股里真不算小，要知道这可是它 2009 年摆脱破产后，第二好的单日表现，前一天收盘还到了每股58美元，创下 2020 年以来的最佳单日成绩。

但有意思的是，这边通用忙着上调全年业绩预期，那边美国还在对进口车加征关税，更让人在意的是中国车企的海外市场最近也有点遇阻。

这几件事凑到一块儿，到底是巧合还是背后有啥关联？咱们今天就掰开了说清楚，先看通用这波股价上涨的底气在哪儿，其实全靠第三季度的业绩撑着。

之前伦敦证券交易所集团那边给的平均预期，每股收益也就2.31美元，营收大概452.7亿美元，结果通用直接超了一截，调整后营收485.9亿美元，就连调整后息税前利润都到了33.8亿美元，比预期的 27.2 亿美元多了不少。

不过有个细节得提一句，这季度营收比去年同期的487.6亿美元降了不到1%，属于微降。

而且调整后利润是剔除了一次性项目、部分利息税项这些非核心业务数据的，所以含金量还算足，不是靠偶然因素堆出来的。

业绩好了，通用对全年的预期也跟着往上调了，之前说调整后息税前利润在100亿到125亿美元之间，现在直接提到120亿到130亿美元。

每股收益也从8.25到10美元，改成9.75到10.50美元；就连汽车自由现金流都从 75 亿到 100 亿美元，涨到100亿到110亿美元。

这么算下来，第四季度调整后每股收益中间值大概2.02美元，比现在市场预期的1.94美元还高一点。

通用CEO玛丽・博拉在给股东的信里也说得挺实在，说这季度能有好成绩，全靠团队配合和车型组合能打，上调全年目标就是因为对公司方向有信心，这话倒也没虚，毕竟数据摆着呢。

关税这块儿，通用最近也松了口气，之前预计今年关税影响得有40亿到50亿美元，现在直接下调到35亿到45亿美元，而且他们说大概能抵消35%的影响。

有意思的是，玛丽・博拉还特意感谢了特朗普之前的关税更新，就对进口中型重型卡车及零部件征税，还延长了美国制造汽车3.75%的关税抵免。

其实懂行的都知道，这种关税政策对本土车企来说，相当于多了层保护罩，尤其是在卡车这类细分市场，能少不少外来竞争，通用能下调关税影响预期，跟这政策肯定脱不了关系。​

不过通用也不是没烦恼，电动车业务就是块难啃的骨头，现在电动车行业本来就不好做，不少车企都卡在盈利关，通用也没例外。

他们上周刚报了16亿的特殊费用，就是因为撤了部分全电动汽车业务，这直接让归属于股东的净利润砍了一半多，去年第三季度还有31亿，今年只剩13亿，净利润率也从6.3%跌到2.7%，跌幅确实有点大。

更实在的是，CFO 保罗・雅各布森在接受 CNBC 采访时说，现在公司也就 40% 的电动车能实现生产利润，而且因为电动车普及率没之前想的快，盈利时间估计得往后拖。

他还提到要做结构性变革降成本，这话其实也透露出无奈，毕竟电动车成本下不来，盈利就只能一直悬着。​

但电动车业务也不是全没亮点，销量上倒是有进步，Motor Intelligence 的数据显示，通用电动车的市场份额从年初的 8.7% 涨到第三季度的 13.8%，超过了现代系（包括起亚）的 8.6%，这说明在美国市场，通用的电动车还是能抢下不少份额的。

不过跟特斯拉比还差得远，毕竟特斯拉在美国电动车市场的底子太厚了，常年占据半壁江山往上，通用想追上来，还得在产品和成本上多下功夫。​

再说说通用的基本盘，北美业务，这部分近十年一直是通用的利润主力，这季度调整后利润也超了 25 亿，但利润率有点掉链子。

去年同期还有 9.7%，今年降到 6.2%。玛丽・博拉在信里也把这事当成重点，说现在首要任务就是把北美业务的调整后利润率拉回 8% 到 10%，具体要靠提高电动车盈利、控制生产和定价节奏、管好固定成本，还有进一步降低关税风险。

这些方向倒是挺实在，毕竟北美市场稳住了，通用的整体业绩才不会晃，另外，通用的贷款部门通用金融表现还不错，算是个小亮点。

这季度调整后收益 8.04 亿美元，比去年第三季度涨了 17%，其实汽车金融业务对车企来说，就是个稳定的 “第二收入来源”，尤其是在整车销售遇到波动的时候，金融板块能帮忙扛一扛，通用这块儿做得还算稳。​

最后咱们再把开头的疑问捋顺了：通用股价狂飙 15%，核心是第三季度业绩超预期给了市场信心，上调全年目标又进一步巩固了这份信心，关税压力减轻也帮了忙。

而美国加征进口税，看似是给通用这类本土车企多了层保护，但反过来也反映出全球汽车市场的竞争越来越复杂，中国车企海外市场遇阻，其实也是这种复杂竞争的一部分。​

不过通用也不能掉以轻心，北美业务利润率下滑、电动车盈利难，这些都是实实在在的挑战。

接下来能不能稳住股价、实现全年目标，关键就看它怎么解决这些问题：电动车成本能不能降下来、北美业务利润率能不能拉回去。

总的来说，通用这季度算是打了个不错的仗，但后面的路还得一步一步走扎实才行。