A股银行保险板块逆势走强45%银行股创历史新高后市行情如何演绎？

6月20日，A股三大指数全线收跌，创业板指下挫0.83%，深证成指跌0.47%，上证指数微跌0.07%报3359.9点。两市成交额缩至1.09万亿元，超3600只个股下跌，市场情绪整体低迷。然而在整体弱势中，银行与保险板块逆势崛起，成为护盘主力军。保险板块全线飘红，中国平安、新华保险涨幅超2%；银行板块更是强势领涨，杭州银行、交通银行、工商银行等12只个股创下历史新高。数据显示，当日创历史新高的银行股占比高达45%，成为A股历史罕见的集中走强现象。

一、板块强势表现：金融蓝筹成避风港

银行股呈现罕见集体爆发态势。工商银行、农业银行、邮储银行、中信银行、浦发银行、北京银行等10家银行齐创历史新高。其中江苏银行年内已24次刷新历史高点，成为年内创新高次数最多的银行股。从涨幅看，青岛银行以54.40%的年内涨幅领跑，中信银行、重庆农商行紧随其后，涨幅分别达44.32%和41.82%。板块指数年内上涨12.73%，位居申万一级行业首位，显著跑赢沪深300指数（下跌2.24%）。

保险板块同样表现亮眼。中国平安作为行业龙头，自4月低点以来A股上涨14.49%，H股涨幅超24%，6月12日A股股价更刷新年内高点至55.33元。基本面改善为其提供支撑：2025年一季度平安寿险新业务价值同比大增34.9%，银保渠道增速高达170.8%。华泰证券预测其全年新业务价值有望增长27%。

近期创历史新高的部分银行股表现

| 银行名称 | 年内涨幅 | 创新高次数 | 股息率 |

| 江苏银行 | >24% | 24次(年内最多) | >4% |

| 青岛银行 | 54.40% | 多次 | >4% |

| 中信银行 | 44.32% | 多次 | 4.32% |

| 工商银行 | >5% | 多次 | 6.3% |

| 农业银行 | — | 多次 | >6% |

二、逆势走强逻辑：三重驱动力共振

公募调仓压力成为近期最直接催化因素。5月7日证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》要求基金业绩向沪深300基准靠拢。中国平安作为沪深300第三大权重股（占比2.83%），一季度公募配置比例仅0.15%，存在巨大回补空间。银行板块同样严重低配——公募配置比例仅3.49%，较沪深300权重低配近10个百分点，理论欠配规模高达1399.3亿元。指数样本调整也助推行情，沪农商行、渝农商行因调入沪深300，6月3日分别涨停及涨超6%。

高股息资产荒下险资持续扫货。在存款利率普降、10年期国债收益率仅1.64%的环境下，银行股4%-8%的股息率成为稀缺资源。保险资金凭借低成本负债（产品保证利率2%-2.5%）与高股息资产的利差，加速布局银行股。2025年以来险资已举牌13家上市公司，其中5家为银行。平安人寿半年内三度举牌招商银行H股，并两度加仓农行H股和邮储银行H股。

政策红利持续释放改善基本面预期：

- 金融领域：深圳综改试点政策赋能大湾区金融创新，平安集团作为扎根深圳的龙头直接受益

- 保险领域：商业健康险创新药品目录出台，与平安“综合金融+医疗养老”战略深度契合；寿险预定利率三季度或下调，缓解“成本收益倒挂”压力

- 货币环境：5月央行降准0.5个百分点并下调政策利率，社融存量同比增8.7%，流动性宽松支撑信贷扩张

三、潜在风险：盛宴下的隐忧

估值高企带来的技术压力不容忽视。四大行市净率已达0.7-0.8倍，接近近10年峰值。兴业银行、中国银行单日成交额超40亿元后出现高位放量回调，沪农商行涨停后快速回落，显示部分资金开始获利了结。

市场结构失衡削弱整体赚钱效应。银行股独涨导致“二八分化”加剧，5-6月多次出现“指数涨而个股普跌”现象。当单一板块市值占比达A股总市值的14%，其虹吸效应可能抑制其他板块活跃度，影响市场健康生态。

行业基本面挑战依然存在：

银行方面：经济复苏力度不足可能暴露不良贷款风险，厦门银行一季度净利润已同比下降14.21%

保险方面：10年期国债收益率仍处历史低位，险资配置压力未解，利差损风险持续压制估值

四、后市展望：结构分化中把握确定性

银行板块将步入“优劣分化”阶段：

乐观派（中信证券、中泰证券）：低利率环境与增量资金流入将延续银行股强势，国有大行及区域银行（如江苏、成都银行）更受益

谨慎派（李蓓等）：技术顶背离显现，部分私募已择机减仓

综合看：高股息特性仍具配置价值，但需警惕估值与业绩背离标的。华安证券认为股份制银行因估值弹性更具短期配置性价比

保险板块迎来“修复窗口期”

短期：预定利率下调与“报行合一”推动费差、利差双改善，新业务价值增速有望维持25%以上

长期：资产负债管理能力成核心竞争力。中国平安等头部险企凭借医疗养老生态构筑差异化优势，更易穿越周期

催化剂：资本市场“长钱长投”制度推进，险资入市力度加大或成股价新支点

政策与利率的博弈，将深度影响金融板块走向。中国平安每股内含价值78.12元，当前股价仅53.81元，PEV低至0.69倍；而银行板块股息率普遍在5%以上，较保险产品保证利率高出2-3个百分点——这些数据揭示了金融股仍存价值重估空间，但需警惕短期交易拥挤带来的波动风险。

结语

金融板块的逆势上行，本质是政策催化和避险需求在低估值洼地的共振。对投资者而言，银行股需从“高股息防御”转向“优质区域行成长性挖掘”；保险股则需把握负债端改善与资产端修复的双重节奏。在科技、消费等板块轮动可能性增加的背景下，金融股的配置更宜均衡布，避免追高交易拥挤的个股。当货币政策的暖风继续吹拂，那些兼具估值安全边际与基本面改善动能的金融龙头，仍将是动荡市场中的“压舱石”。