白酒迎第三次调整期，年轻人转向咖啡奶茶

近期白酒企业三季报业绩普遍下滑，行业整体营收同比下降18%，净利润下降22%，包括五粮液在内的多家酒企业绩近乎腰斩。这表明白酒行业正面临第三次深度调整。

行业面临结构性挑战

本轮调整与以往不同，受到房地产下行和人口结构变化的深层影响。白酒主力消费人群（30-55岁）已减少约2800万。同时，年轻人对传统酒桌文化兴趣减弱，里斯咨询报告显示白酒在年轻人酒饮选择中仅占13%。

政策与市场双重压力

2025年新修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确规定公务接待不得上任何酒类，这对商务宴请市场产生显著影响。在部分政策试点区域，一些高端餐饮营业额大幅下滑。

经销渠道面临困境

当前经销商平均毛利已从2019年的20%–23%降至15%–17%左右。由于库存高企、价格倒挂，即便库存能够售出，经销商也常需折价变现，导致利润微薄。

全球“减酒趋势”显现

酒精消费量下滑是一个全球性现象。过去四年间，全球主要酒业公司市值蒸发约8300亿美元。IWSR的研究指出，在全球前15大市场中，大多数市场的酒类消费都在下降，这一下降不仅反映了消费量的减少，也反映了消费者正在转向低酒精或无酒精替代品。

酒企积极寻求转型

面对挑战，酒企正从“渠道导向”向“消费者导向”转型。例如，古井贡酒推出26度“轻度古20”切入年轻人微酡场景。光瓶酒赛道也因为其性价比优势成为新增长点，2025年其市场规模预计突破2000亿元。

行业未来展望

专家认为行业最早有望在2026年一季度迎来动销拐点。未来，能够真正尊重市场规律、重视终端动销、关注消费者体验的企业，才能在周期中站稳脚跟。