节前十字星创业板量价背离 近十年节后上涨概率超六成 布局科技策略

国庆长假前夕，A股市场以一场交易盛宴收官：9月30日，沪深两市成交额突破2.19万亿元，刷新历史最快万亿成交纪录。

但与此同时，创业板指在连续上涨过程中成交额持续下滑，呈现出“量价背离”的不利信号。这根十字星K线，仿佛在无声地诉说多空双方的激烈博弈。

01 节前市场表现

2025年三季度收官战，A股市场呈现明显分化格局。上证指数收报3882.78点，单月上涨0.64%，季线收阳幅度达5.21%。

科创50指数成为亮点，大涨1.69%刷新阶段新高，年内涨幅突破80%。与此形成鲜明对比的是，创业板指平盘报收，北证50指数逆势下跌0.7%。

市场交易量虽创纪录，但杠杆资金出现下降。截至9月26日，沪深京两融余额降至2.42万亿元，较前一个交易日减少。

板块轮动加速，半导体、存储封装、新能源车等科技成长赛道获资金逆势加仓，而银行、保险等传统权重板块遭遇资金净流出。

02 历史数据启示

回顾过去十年A股市场表现，国庆节后行情往往趋于乐观。数据显示，国庆节后5个交易日内沪指上涨的概率超过60%。

若将统计周期拉长至2007年，万得全A在国庆节后5个交易日的上涨概率高达78%。这一数据为投资者布局节后行情提供了参考依据。

四季度通常存在明显的“风格切换”规律。东吴证券统计显示，2010年至2024年的15年间，当年前三季度涨幅靠前的行业，四季度涨幅排名通常靠后。

市场存在明显的“高低切换”特征，银行、保险等低估值板块10月上涨概率超65%。

03 节后行情影响因素

节后A股市场将迎来政策、流动性和业绩三重催化。二十届四中全会将聚焦“十五五”规划建议，科技创新与能源转型的战略地位将更加明确。

流动性方面，美联储9月开启2025年首次降息，10月再次降息25个基点的预期概率接近90%。全球流动性环境改善，人民币资产吸引力提升。

业绩验证将成为节后市场分化的重要变量。10月将迎来三季报披露收官期，业绩表现将成为板块分化的核心因素。

从已披露数据看，科技领域的算力与存储链条、周期领域的细分复苏赛道、新能源领域的结构升级环节都呈现景气改善信号。

04 投资主线与策略

科技成长仍是十月最核心的投资主线。半导体产业链重点关注设备与材料环节，当前国产化率仅20-30%，替代空间巨大。

AI算力与机器人板块同样值得关注。OpenAI开发者大会催化技术突破预期，北美云厂商资本开支强劲，国内算力建设进入加速期。

周期板块迎来景气改善与估值修复机会。有机硅产业链进入“零新增产能”阶段，全球供需结构优化。

风电设备板块零部件环节量价齐升，轴承、铸锻件毛利率普遍提升3-5个百分点。

低估值防御板块可作为组合的“压舱石”。银行、保险板块当前市净率分别为0.6倍、0.8倍，处于历史低位，且10月上涨概率超65%。

05 风险与机遇并存

创业板当前估值居高不下，市盈率接近49倍，相对主板的估值溢价处于近三年高位。业绩验证不足的板块可能面临估值回归压力。

科创板预喜率仅48%，AI应用端企业普遍面临业绩不及预期压力。部分前期涨幅较大的科技股若三季报未能匹配估值，可能引发回调。

外部环境仍存不确定性。美国对华半导体设备加征关税、美股科技股波动等因素，都可能对节后市场形成扰动。

市场也面临诸多机遇。居民存款“搬家”趋势持续，当前股票和基金在中国居民资产中占比仅15%，较发达市场仍有较大差距。

数据显示，近十年国庆节后一周上证指数、沪深300、中证1000指数上涨概率都超过60%。

历史不会简单重演，但往往押着相似的韵脚。随着四季度政策窗口开启，多项稳增长政策持续落地，海外流动性预期改善，节后A股有望逐步摆脱震荡区间。

那些在节前观望的资金，正如同蓄势待发的活水，随时可能回流市场，推动风险偏好改善。

此时此刻，不妨保持几分耐心和期待。