本周，全球投资者将把目光聚焦在杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔将于北京时间22日晚间发表讲话。

在鲍威尔即将发表演讲之际，投资者普遍预期美联储将在未来数周降息。联邦基金利率期货市场的数据显示：市场认为美联储在9月会议上降息25个基点的概率超过92%，并预计年内至少还有一次降息。

在美联储降息倒计时之际，全球资产应该如何调仓？普通人又应该警惕哪些风险呢？

美联储降息的底层逻辑

最近几个月，全球资本市场最热门的话题非“美联储降息”莫属。从特朗普公开喊话“必须立刻降息”，到美联储官员的鹰鸽之争，市场情绪随着政策信号反复摇摆。

为什么降息

经济数据疲软：美国失业率从4.1%升至4.3%，7月非农新增就业仅11万人，消费动能明显减弱。

通胀黏性缓解：核心PCE从5%回落至2.7%，关税对物价的推升效应低于预期。

政治压力：特朗普将降息视为2026年大选的“经济筹码”，施压美联储以刺激股市和楼市。

市场预期如何

目前，期货市场显示9月降息概率超80%，全年或累计降息75-100个基点。若通胀反弹或经济数据超预期，节奏可能调整，但“降息周期开启”已是大概率事件。

全球资产调仓的三大方向

降息预期下，资金流向正在重塑全球市场格局。以下三类资产值得普通投资者关注其底层逻辑——

黄金：避险与抗通胀的“压舱石”

逻辑：降息导致美元信用降低从而美元走弱以及中东地区的地缘冲突推升避险需求。

数据：COMEX黄金期货已突破3400美元/盎司，年内涨幅超15%。

资料来源：Wind；

普通人视角：可通过黄金ETF或银行积存金分批配置，占比建议不超过总资产的10%-15%。

科技成长股：低利率环境下的“估值扩张”

逻辑：降息降低企业融资成本，AI、半导体等高研发投入行业直接受益。

案例：美股纳斯达克指数中，AI算力龙头英伟达、云计算巨头微软的市盈率已接近历史高位，但盈利增速仍支撑估值。

资料来源：Wind；

普通人视角：可通过宽基科技ETF参与，避免押注单一公司。

新兴市场：资本回流的“价值洼地”

逻辑：美元贬值推动资金流向估值更低的新兴市场，印度、东南亚股市年内外资流入超200亿美元。

机会点：港股科技板块（恒生科技指数PE仅25倍）和A股高股息资产（银行、公用事业）兼具防御与弹性。

普通人需警惕的四大风险

降息预期虽带来机会，但以下风险可能让普通投资者措手不及——

政策反复：降息节奏可能“急刹车”

隐患：若美国通胀反弹，美联储可能推迟降息甚至释放鹰派信号，导致市场剧烈波动。

案例：8月14日，因PPI数据超预期，黄金单日下跌0.76%，美股科技股集体回调。

通胀黏性：看似“降温”实则“未消”

隐患：特朗普加征的关税可能推高进口商品价格，能源价格受地缘冲突影响易涨难跌。

数据：美国核心CPI仍高于3%，若降息后需求反弹，通胀可能卷土重来。

汇率波动：人民币升值与外债风险

隐患：美元走弱利好人民币资产，但出口企业利润可能被汇率波动侵蚀。

案例：2024年人民币对美元升值6%，部分外贸企业汇兑损失超净利润的10%。

市场情绪过热：估值泡沫与流动性陷阱

隐患：当前美股科技股估值处于历史高位（标普500远期PE 22.3倍），若盈利不及预期，可能引发踩踏。

数据：2025年二季度，美国科技七巨头盈利增速24.6%，但中小盘股增速仅3.4%，分化加剧。

美联储降息是全球经济周期转向的信号，但市场从不会简单重复历史。对普通人而言，比“赚多少”更重要的，是“不亏多少”——

保持学习：关注美联储议息会议、美国CPI与非农数据，理解政策背后的逻辑；

分散配置：避免All in单一资产，用“核心+卫星”策略平衡风险；

敬畏市场：当所有人都在谈论“牛市”时，记得留一份清醒。

*本文内容来源于东方证券、瑞银、CME美联储观察、国家外汇管理局等公开报告。仅供学习交流，内容中基金及股票类型仅供展示使用，所有内容不构成任何投资建议。投资有风险，选择需谨慎。