美团净利暴跌89%，京东巨亏64亿！烧钱补贴战，真正赢家藏不住了

“一分钱奶茶”“零元大餐”的狂欢尚未散尽，互联网巨头的财报已揭开残酷真相：美团二季度净利润暴跌89%，仅剩14.9亿，较市场预期少了八十多亿，股价单日大跌12%，市值蒸发近900亿；京东新业务单季亏掉147.7亿，核心利润直接腰斩。这场搅动外卖行业的“三国杀”，短短一季度就烧掉至少300亿补贴，却没有诞生预期中的王者，反倒让一个隐形赢家浮出水面。

补贴战的硝烟始于京东外卖的高调入局，以“零佣金”和“骑手五险一金”为矛撕开市场，美团、饿了么随即挥出百亿补贴盾牌回应 。2025年春天，外卖平台的补贴攻势达到顶峰，美团日单量冲至1.2亿，饿了么峰值突破8000万，但虚假繁荣的背后是资本的疯狂燃烧。

财报数据给出了最直白的“烧钱账单”：京东二季度营销开支暴增127.6%，达270亿元，其中151亿投向外卖补贴 ；美团销售及营销开支增加51.8%，新增的77亿全用在用户激励与推广上；阿里即便按新增开支的50%估算，外卖投入也至少100亿 。三家巨头单季度砸出的300亿，远超高盛此前250亿的预测，却只换来了“全行业亏损”的结局——美团市场份额从74%跌至65%，京东新业务持续失血，阿里增速明显放缓。

更令人揪心的是，补贴成本正沿着产业链层层转嫁，让商家、骑手与消费者沦为“买单者”。有餐饮门店月流水16万，扣除平台满减和佣金后反倒亏损一万，一笔18元的优惠券，商家至少要承担12元成本，卖得越多亏得越狠。数据显示，实付16-17元的外卖，商家毛利润仅3-5元，骑手收入也只有2-4元 。骑手们则在爆仓订单中疲于奔命，工作时间翻倍，闯红灯、超速成常态，安全隐患陡增。而消费者短期的“薅羊毛”快感，早已埋下垄断后涨价反噬的隐患，一如当年网约车大战后的提价潮。

当平台、商家、骑手都在这场内卷中伤痕累累，监管部门的及时介入成为了真正的“破局者”，也是这场混战中唯一的赢家。面对愈演愈烈的非理性竞争，市场监管总局联合中央网信办、人力资源社会保障部等五部门出手约谈平台企业，直指“二选一”“激进补贴”等顽疾，要求严格遵守《反不正当竞争法》《食品安全法》，划定合法经营底线 。

这场监管介入的深层意义，远不止叫停一场补贴战。它恰似一剂“退烧针”，迫使行业从“流量为王”的内卷泥潭中抽身，重新聚焦核心价值——食品安全、骑手权益与商家生存 。正如美团CEO王兴所言，行业终将回归理性，但在此之前，监管已提前为无序竞争画上休止符，避免了更多资源浪费与行业创伤。

回顾历次互联网补贴战，从共享单车到社区团购，再到如今的外卖大战，“烧钱换市场”的剧本从未变过，却始终走不出“亏完离场”或“垄断收割”的怪圈。美团与京东的财报数据，终于给狂热的资本浇了盆冷水：商业的本质从不是补贴的厚度，而是价值的深度。

当“百亿补贴”的噱头褪去，真正的行业进步从来藏在技术创新里，在骑手权益的保障中，在商家盈利的笑容上。这场耗时数月的补贴战终将落幕，但监管为行业校准的方向不会改变——只有坚守合规底线、创造多方共赢的价值，企业才能走得长远。这或许，就是300亿烧出来的最昂贵也最珍贵的教训。