失业率飙升、通胀抬头，美联储进退两难！你的钱包要受啥影响？

美联储的 "滞胀" 困境与市场焦虑

当地时间 6 月 18 日，美联储结束了最新一次议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在 4.25% 至 4.50% 之间不变。

这已经是今年以来连续第四次维持利率不变了。但比维持利率更值得关注的是美联储同时端出的 "数据套餐"。

2025 年经济增速预期从 1.7% 下调至 1.4%，通胀指标 PCE 却从 2.7% 上调至 3.1%，失业率预期也从 4.4% 升到 4.5%。

这种 "增长降、通胀升" 的组合拳，活脱脱画出了一幅经典的 "滞胀" 路线图。

咱们老百姓可能对这些数字没感觉，但看看就业市场的变化就明白了。5 月份美国续请失业金人数已经飙到 195 万，突破了近三年的平台期，创了新高。

初请失业金人数也在 5 月底达到 24.7 万人，是八个月来的峰值。要知道，当续请失业金人数这条 "红色警戒线" 持续上升时，失业率往往就会跟着走高 —— 这就像下雨前蚂蚁搬家，是经济要变天的信号。

市场对美联储的下一步动作怎么看呢？利率期货模型预测今年年底前会降息两次，9 月和 12 月各一次。

但这事儿变数可不小，要是下半年突然来个经济黑天鹅，失业率蹭蹭往上窜，降息的节奏可能就不是 "两次" 这么简单了。

就像鲍威尔自己说的，现在美国经济就像走在薄冰上，每一步都得小心翼翼。

鲍威尔的 "名声保卫战" 与美股的 "三重博弈"

历史阴影：鲍威尔在怕什么？

鲍威尔现在死守着利率不松口，说到底是在打一场 "名声保卫战"。2020 年到 2021 年美国大撒钱的时候，美联储错判了通胀形势，当时说通胀是 "暂时性的"，结果被现实狠狠打脸。

现在鲍威尔最怕的，就是重蹈 70 年代美联储主席阿瑟・伯恩斯的覆辙 —— 当年伯恩斯就是因为对通胀放任不管，最后落得个 "通胀推手" 的坏名声，直到沃尔克上台用激进加息才挽回局面。

这种历史压力有多沉重？看看特朗普的反应就知道了。

特朗普最近可没少骂鲍威尔，说他 "愚蠢"" 政治化 "，降息" 太迟了 "，甚至放话" 也许我应该自己去美联储 "。

但鲍威尔没办法啊，想想看，要是现在贸然降息，万一通胀卷土重来，他就得背上" 第二个伯恩斯 "的锅；可要是坚持高利率把经济搞衰退了，又可能被骂" 扼杀增长 "。

这简直就是在钢丝上跳舞，左边是通胀的悬崖，右边是衰退的深渊。

政策天平：就业与通胀的拉锯战

美联储有两个核心目标，充分就业和物价稳定。但现在这俩目标却杠上了 —— 一方面，关税政策和中东局势可能推高通胀，鲍威尔得防着物价失控。

另一方面，失业金数据又在警告就业市场可能扛不住高利率的压力。这种情况下，鲍威尔的政策天平该往哪边倾斜？

其实从历史来看，当就业和通胀打架时，美联储往往更偏向就业。就像经济学家王晋斌说的，触发降息的关键指标就是失业率 。

如果失业率达到 4.5% 甚至更高，美联储很可能就得被迫降息救市了。

现在失业率预期已经调到 4.5%，续请失业金人数又在往上冲，这就好比足球比赛里对方已经带球到禁区了，鲍威尔的防守压力越来越大。

国际对比：美联储为何 "逆流而行"？

当美联储还在死守 4.5% 利率的时候，其他发达国家早就迈开了降息步伐。瑞士央行已经是 2024 年 3 月以来的第 6 次降息，利率降到 0 了；瑞典也刚降息到 2%。

欧洲央行、加拿大、新西兰的央行都在放宽货币政策。这就像一群人在河里游泳，别人都往凉快的下游走，美联储却非要往上游顶，图个啥？

答案可能就藏在美股里。现在标普 500 的动态 PE 还有 25.57 倍，处于历史 73.56% 的分位数；纳斯达克更是高达 38.27 倍。

高利率虽然让经济难受，但也在给股市 "降温"，防止估值泡沫吹得太大。

要是跟着其他国家一起降息，美股可能会迎来一波狂欢，但也可能埋下更大的雷 —— 想想 2008 年金融危机前的股市狂欢，是不是有点后怕？

鲍威尔的历史考卷，你我都是考生

从现在的情况看，美联储就像站在一个十字路口，如果失业金数据继续走高，9 月可能就得提前降息，美股或许能迎来一波短期反弹。

但如果通胀真的因为关税、油价这些事儿卷土重来，高利率可能就得维持到 2026 年，到时候美股尤其是科技股，可能得经历一轮 "戴维斯双杀"（估值和盈利一起跌）。

鲍威尔的选择，不仅关乎他自己的历史名声，也影响着每个投资者的钱包。现在的问题是，你觉得鲍威尔会成为 "第二个伯恩斯"，还是 "下一个沃尔克"？

面对可能出现的美股波动，你是打算加仓抄底，还是先观望自保？

来评论区聊聊你的看法吧，毕竟在这场美联储主导的 "经济大考" 里，我们每个人都不是旁观者，而是正在答题的考生。

你对美联储政策节奏和美股走势的判断，可能就藏着下一个投资机会的钥匙。