微盘指数七连阳，这只小微盘基金有看过吗？

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写在前面

我们在过去2周，写了6篇微盘策略相关的文章，最核心的观点表达就是11月万得微盘股日频等权指数（8841431.WI）的胜率很高。从2000-2024，过去25年，11月盈利的概率达到76%（不包括今年11月），是全年第二高的月份。

根据我们的【微盘系统】（文末有体验链接），更加难能可贵的是，11月不光胜率高，而且过去7年（2018-2024）单月没有-10%以上的回撤，同样的月份还包括5月、7月和8月。结合起来，11月也许就是全年性价比最高的月份——胜率高+回撤小=体验好。

微盘指数七连阳

如果从2025年10月31日开始计算，截至11月10日，万得微盘股日频等权指数已经连续7个交易日上涨，累计涨幅5.62%，11月前6个交易日，胜率100%，体验良好，完全符合我们的预期。

如果要探究背后的原因，正念认为置信度最高的就是3季报披露之后的“信息真空期”。科技的号角告一段落，新的强势主题还没有出现，资金从主旋律回流到交易博弈的环境中来，这似乎是最适合微盘的土壤。

微盘盈利的本质

关于微盘策略盈利本质的探讨是核心价值，是最有意义的事情。正念认为有两个角度。

第一、做非理性出价的对手方

我们对于微盘的定义是50亿以下市值的股票。这些股票有几个特点：第一、市值太小，很多中大型的机构投资者无法入池、无法买入，所以，这个市场，散户投资为主。第二、没有太多券商覆盖，定价不充分，因此，市场也就没有统一的定价标准。把以上两点结合，作为股市中一员的张大妈和李大婶，根本就不清楚这只股票值3.2元还是4.3元。他们的情绪往往跟随着每天的各种“龙虎榜”、“涨跌榜”、“跌停榜”，在市场上涨的时候，以更高的价格买入，在市场下跌的时候，以更低的价格卖出。这个时候，微盘策略基金就做他们的交易对手方，价格低时买进来，高了卖出去。赚的就是和张大妈、李大婶博弈的钱。另外，除了张大妈和李大婶，市场里还有00后的亮仔和倩妹，这些人通过小红书、直播带货、以及各种宝宝类的app同样在市场中追涨杀跌，微盘策略同样在纪律交易的基础上，做他们的交易对手方，效果一样。

所以，从这个角度，微盘盈利的本质是什么？老乡别走！乱出价是收益的主要来源！

第二、弹床效应

我们第二次提及这个概念，因为真的是既贴切、又形象。

您想象一下，在所有股票下方有一个弹床。当股票从高点跌落，一直跌倒弹床上。一部分股票继续下跌，跌穿弹床，就变成了ST。一部分股票跌到弹床时就有一股神秘的力量让它反弹。所以，决定盈利的关键就是：1、弹床的位置，10亿、20亿、30亿？2、反弹的概率。

如果，我们能找到弹床的具体位置、然后反弹概率又较高。是不是在这个位置买入所有掉下来的股票、分散投资、如果大部分股票反弹，小部分ST，最终，这依然是一个赚钱的游戏？

顺着这个逻辑，大家再看看下面这组数据：

截至2025年11月8日，A股上市公司中退市的有349家（1999-2025），平均每年12.9家。同样，截至2025年11月8日，A股总市值低于50亿元的股票数量有2083家，占整个A股上市公司数量的38%。那么请问，2000多家小微盘中未来退市的概率是不是很小（每年13/2083=0.62%）？如果这些股票跌到10亿、20亿、30亿时买入，反弹的概率是不是较高？CLEAR？

这就是我们第二次提及的弹床效应！

当然，如果您是一个基金经理，是不是也会把这2000多只股票中经营相对更差的股票剔除，比如上一年亏损的股票、被监管部门处罚的股票等等，这样安全性是不是进一步加强？

对于弹床的位置到底在哪里，大家找几只微盘策略基金交叉验证一下是不是就基本明了？！

今天，我们也找来一只小微盘策略基金，供大家品鉴！

华泰柏瑞量化阿尔法A

讲真，微盘策略基金少之又少，今天我们发现了一只，一起来看看。

业绩与微盘贴合度

从上图可以看到，2025年9月10日到2025年11月7日，华泰柏瑞量化阿尔法A上涨6.81%，同期万得微盘股日频等权指数上涨9.21%，基金收益率曲线和万得微盘股日频等权指数涨跌幅贴合度较高，与代表大票的沪深300指数（黄线）走势完全不同，初步判断是微盘策略。

这里要提醒一句，理论上，任何微盘策略的基金都无法超越万得微盘股日频等权指数。首先是因为指数是每日调仓，如果基金也每日调仓，交易成本太高；其次，指数的仓位是100%，基金一般不超过93%，这也会影响收益。所以，能做到这样的业绩确实已经非常不错。

重仓持股市值30亿以下

我们打开华泰柏瑞量化阿尔法基金2025年三季报，可以看到重仓持股中的10只股票总市值都小于30亿，每只股票占比中枢0.5%左右。简单线性外推，一共200只股票，每只占比0.5%（分散投资），这完全符合微盘的投资策略。同时，我们发现三季报中明确提到了“报告期内.....增加了对小微盘的配置”，至此，确认微盘策略无疑。

有一个好消息是，2025年3季报显示，该基金最新规模只有2.69亿元，这对于微盘策略来讲确实是件好事。因为小微盘股票的流动性相对较低，规模小确实是一个优势。

相关性的应用

关于微盘策略，其实还有一个适用场景。

我们都知道今年以来科技是主要行情，但科技的缺点是波动较大。其实微盘策略和大盘的相关性较低（因为主要靠交易赚钱）、和基本面的相关性也不高，和科技甚至有点负相关，和大盘指数也是低相关。所以，如果之前您的视野里面没有微盘，那么加一点微盘的元素，对于您的组合体验其实是更好的。

华泰柏瑞中证2000指数增强

在所有指数中，离微盘最近的就是中证2000指数。根据wind数据库，2025年11月7日收盘，中证2000指数的成分股中，总市值最大的421亿，最小的20.57亿，其中50亿以下的个股909只，数量占比45%。

从上面这张图我们想表达几个观点：

第一、华泰柏瑞中证2000指数增强A成立于2024年1月12日，截至2025年11月7日，基金上涨74.68%，同期中证2000指数上涨36.34%，超额收益（面积图）稳定提升，目测信息比率很高。

第二、华泰柏瑞量化阿尔法和华泰柏瑞中证2000指数增强都用了他们团队的短期量化模型。这个模型主要定位于周度换手，能更好的适应小微盘投资特性，两只产品超额表现确实很好，对模型的置信度有所加分！

第三、万得微盘股日频等权指数大幅度跑赢中证2000指数。说明，仅仅因为市值小解释不了微盘策略的全部收益，交易依然是关键。

所以，相信微盘策略，可以考虑华泰柏瑞量化阿尔法。对于微盘策略犹豫，可以选择有更加稳定业绩表现的华泰柏瑞中证2000指数增强。

写在最后

微盘策略是正念长期关注的品种，无它，胜率高、体验好、能赚钱。我们也写了很多关于微盘策略的文章，不断去探索微盘的本质，这篇文章亦是如此。文章最后再次提及了微盘策略和中证2000的区别，希望大家对于两者的本质加以区分。

要做一个风险提示，不论微盘策略还是中证2000指数增强都是高风险的产品，大家一定要清楚的意识到。基金只是工具，能否赚到钱，能赚到多少钱，还是要看每个人对工具的使用程度。