突然公告，海航控股、华西证券、云天励飞等6家公司发布重大公告

国联民生证券股价15日微涨0.52%，收盘报11.55元，但市场真正聚焦的是其上半年净利暴增1183%至11.29亿的预增公告。

表面高光背后，需穿透低基数效应与并表水分冷静审视。

去年同期的8800万净利基数确实拉高了增幅，但即便剔除民生证券并表因素，以两者上年合计4.22亿净利润为基准，今年实际增速仍达168%，远超行业20%左右的平均水平。

业绩爆发主要得益于三点：民生证券并表释放的规模效应明显，双方区域布局形成长三角与华北互补；业务链深度融合效果超预期，国联的财富管理能力嫁接民生投行优势后，IPO保荐量已冲至行业第四；叠加市场回暖让自营投资等业务水涨船高。

不过这种增速不可持续已成共识。

去年超低基数无法复制，明年同比压力陡增。

当前A股高位震荡，依赖自营收益的业绩存在变脸风险。

整合期的团队磨合、系统迁移等隐性成本可能在下半年浮现，需警惕三季度费用率抬升。

券商板块的预增行情向来短暂，历史数据提示利好兑现后5日内回调概率超六成。

国联个案虽验证了市场化并购的协同价值，但单季1183%的增幅实属特殊时期产物。

投资者更应关注其能否在行业红海竞争中守住投行市场份额，以及财富管理转型能否扛住市场波动。

毕竟中信等头部券商稳扎稳打的增长，才是行业常态。

这种增幅看着唬人，实际含金量得拆开看。

并表贡献是大头，但168%的内生增速也确实厉害，投行冲到行业前四有点东西。

不过去年基数太低，明年还能不能涨就难说了。

现在股价已经反应利好，追高容易被套。

券商行情向来短平快，等回调更稳妥。

长远看还得观察团队整合是不是真顺畅，别整出内耗来。

经济大环境没完全稳定，自营业务万一踩雷，业绩变脸也快。谨慎点没错。