茅台已进入由高速增长向高质量发展的换档期？

前两天，贵州茅台召开2024年度及2025年第一季度业绩说明会，公司党委副书记、董事王莉针对基酒产量调整、公司产能设计等问题作出回应。

2024年，贵州茅台实现营收1708.99亿元，同比增长15.71%，公司产品分为茅台酒和系列酒两个版块。

其中，以飞天茅台为主的茅台酒板块营收约1459亿元；系列酒营业收入约246亿元，包括茅台王子酒、赖茅、茅台1935等产品。

茅台1935作为次高端核心单品，2025年动销表现达到预期目标，公司通过升级酒体品质、强化“喜”文化内核等方式巩固其市场地位。管理层明确表示该产品暂无赴港上市计划，未来将通过提升终端控制力和品牌力进一步深耕千元价位带市场。这一表态传递了稳定市场信心的信号，但也需应对同价位竞品的竞争压力。

值得注意的是，根据生产经营数据，作为营收支柱的茅台酒基酒去年产量约5.63万吨，同比减少约900吨，是近几年首次下降。

有投资者在业绩会上提问，产量减少是否是公司是否有意识控制？王莉表示，贵州茅台酒基酒生产属传统固态开放式发酵，产量波动属正常范围。

眼下，茅台已进入由高速增长向高质量发展的换档期，公司在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了2025年度9%的收入增长目标。我们会坚持以消费者为中心，努力解决供需不适配的问题，深入拓展市场，并强化内部效能管理，持续推进企业治理现代化，为股东创造更大价值。

茅台此次业绩会回应展现了“守正创新”的基调：一方面坚守传统优势，通过产能优化和文化营销巩固核心竞争力；另一方面以数字化工具和次高端产品拓展新市场，适应消费升级趋势。

尽管面临行业周期调整与竞争加剧的挑战，但其稳健的策略和清晰的路径为行业提供了标杆。

未来，茅台能否在传统与变革中找到新平衡，或将决定其能否持续引领白酒行业迈向更高质量的发展阶段。