3原因导致A股大跌！寒武纪、易中天抱团重挫！牛市基因是否松动？

　　黑周四，A股市场调整幅度明显超出预期。一方面，大盘中阴杀跌，轻松砸穿了20日线防守位；另一方面，创业板指出现长阴重挫补跌，一次性跌破了5日线和10日线两道趋势支撑线。唯一值得庆幸的是，由于过去两个交易日个股普跌，周四微盘股指走势还算平稳，出现了逆势弱反。

　　在昨天下午的文章中，旌扬和大家提到了今天以及中短期内，整个市场可能出现的走势。

　　按照旌扬的分析，由于周二、周三，中小盘股已经出现大面积普跌，所以周四小盘股的杀跌动能应该会有所衰减。在这种情况下，大盘和微盘股指的跌幅会放缓，有可能出现短暂的弱反。但是弱反之后，本周五和下周，整个市场还会继续下跌，并探明箱体结构的下沿支撑位。

　　现在来看，旌扬只猜对了前半段，即小盘股杀跌动能减弱，微盘股指跌幅放缓，但大盘却依旧保持弱势，开始加速赶底！

　　由于A股画风突变，这两天不少投资者开始看空，有的甚至认为这轮牛市的高点已经出现。所以现在最重要的问题就是，帮大家弄清楚这轮调整出现的原因？以及调整的性质？最后才能判断未来A股市场的走势！

　　下面，我们先来聊聊第一个问题，即最近一两周，A股市场的上行趋势为什么会放缓？

　　从大盘的走势上看，本轮指数变盘的关键节点是8月27日，在8月27日之后，大盘就没有继续创新高了。微盘股指上看，8月27日也是阶段高点，8月27日之后，微盘股指就进入了震荡下跌通道，也更能反映大家的真实体感。

　　旌扬认为，A股市场从8月底开始回调，主要与几方面原因有关系：

　　其一，监管层可能有意放缓整个市场的上行节奏，避免A股从慢牛演变成疯牛！不知道大家是否还记得，在8月27日大跌的前一晚，国金证券突然上调了融资保证金比例。在8月27日的【A股猛料】中，旌扬和大家重点分析了这件事。按照当时的分析，尽管只有国金证券一家调整融资保证金，但上调的节点非常敏感，是在A股市场连续上涨了几个月之后。这就不排除是监管层有意释放的降温信号。

　　而今天，市场中又传出了一篇小作文，由于传闻真实性无法考证，旌扬就不细说了。大致意思，也是监管层要为A股市场的投机行为降温。

　　其二，机构抱团的科技巨头，中期累计涨幅巨大，调整需求强烈！除了前面几天旌扬反复和大家提到的“易中天”外，机构抱团的科技巨头还有寒武纪。这些与人工智能算力硬件相关的科技巨头，连续单边大涨了两三个月后，积累了巨大的获利盘，随时都可能见到阶段顶部。在这种情况下，一些机构投资者为了避免交易拥堵，会开始提前减仓同板块个股。这就是液冷、CPO、PCB等板块中，一些中后排上周就开始转弱的原因。

　　而AI算力是本轮行情的核心主线。上周仅仅只是中后排股掉队，对市场人气的冲击还不算太明显。本周龙头股开始转弱，就让整个市场露出了凶相！

　　其三，公募基金的仓位高企，存在减仓的需求！这点旌扬也在过去几天的文章中多次提到。公募基金3月仓位超过90%后，在4月出现大幅减仓。但4月减仓后，5、6、7月又分批买回。到8月时，公募基金的仓位再次超过90%，与3月高点基本持平。由于仓位过高，公募基金转头减仓的概率就很大。

　　结合旌扬此前跟踪的交易数据来看，机构席位是从8月中旬开始多翻空减仓的。8月中旬一直到8月底，机构席位的减仓量都很大。这点与3月仓位触及高点，4月就大幅减仓时如出一辙。

　　旌扬和大家列举了8月27日之后，A股市场冲高回落的三大原因。知道了调整的原因后，再来判断调整的性质，就容易的多！

　　在旌扬看来，最近几天的调整，只能定义为技术调整，而不是趋势反转，整个市场的牛市根基并未被破坏。我们还是从导致市场调整的三大原因着手分析：

　　首先，监管层可能有意放缓整个市场的上行节奏，只是市场的猜测，官方没有在任何场合发表过类似观点。而且即便监管层确实有意控制市场的上涨节奏，其根本目的只是为了防止慢牛转疯牛，而不是要扼杀牛市。否则在上周末，证监会主席吴清也不会公开表示，要继续巩固资本市场回稳向好的发展势头！

　　其次，人工智能是未来几年全球经济的高速增长引擎，也将成为我国新的经济支柱产业。从行业的生命周期上看，现在还处于高速成长期，并未从成长期转为成熟期。也就是说，未来数年相关企业的业绩仍将保持高速增长。只要业绩保持高增速，那么相关个股就会持续享有市场给予的高估值。在这种情况下，不管是寒武纪还是“易中天”，我们只能说这些科技巨头连续大涨后，有可能见到中短期顶部，而不是长期高点。所以大家也不用担心，这几个大块头会跌回起点，这并不现实！

　　至于说公募基金的调仓行为，本身就是周期性的。公募基金3月也是因为科技股见顶而大幅减仓，主要减仓期是3月中旬到4月中旬，为期一个月。从当时的减仓速度来看，算得上是快刀斩乱麻。如果这次仍然复制上次的操作策略，从8月中旬主力机构开始减仓算起，到9月中旬差不多就能完成减仓动作了。那么在9月中旬之后，主力机构就会开始分批回流。

　　当然，也有投资者担心，主力减仓后，会不会不再回流，导致整个市场趋势转弱？

　　旌扬认为这种可能性并不大！

　　一方面，今年年初证监会和国家金融监管总局已经定下了规矩，要求险资每年30%的保费用于投资股市，也要求公募基金每年的持仓市值增长10%以上。这两项新规，将为A股市场带来源源不断的增量资金，如果公募基金保持单边减仓，那么廉价的筹码就会被险资捡走。

　　另一方面，最近几个月，公募基金发行募资并未减速，即便不减仓，公募基金手上的现金头寸也会越来越多。减仓之后，手上的子弹只会更多。在这种情况下，公募基金也不太可能持续单边减仓。最近减仓，主要也是因为科技股涨幅过大，需要调整仓位配置而已。

　　最后，旌扬再来说说后面一段时间的市场趋势。

　　昨天大盘跌穿了10日线，今天继续跌穿20日线。由于大盘已经向下偏离5日线超卖，所以午后有部分资金抄底，主要是想博反弹。那么本周五，最迟下周一，A股市场就会出现短暂的技术反抽。但这里的反抽，只是下跌ABC浪中的B浪反弹，持续周期不会太长，空间也不会太大。B浪反弹之后，整个市场会再次出现C浪杀跌。等完成了C浪杀跌后，箱体结构的低点也就探明了。

　　之后的几个月，大盘会进入宽箱体震荡结构。箱体上沿压力位，就是上周的高点，差不多3900附近；箱体下沿支撑位，就是C浪下跌的低点，现在还没有探明。