7.6懂王出手了，避险情绪会大涨吗？下周债市前瞻

先额外聊一句：周六外卖大战又开始了！各种无门槛红包疯狂送，很多人0元奶茶不仅喝了个尽兴，甚至看到有人发“屯了满满一冰箱的奶茶和各种饮品。”，大家有参与吗？感觉怎么样呢？

下面进入债市正题！

关税新消息：当地时间7月4日懂王表示，将从当天起开始致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率（税率区间从10%-70%不等）。懂王还称，新关税“十有八九”从8月1日开始生效。

值得注意的是7月9日为谈判截止日，所以短期内债市、黄金等有可能再次成为避险方向。当然了，需要注意的则是懂王这一次会不会又变卦了？具体要看市场如何定价以及懂王是否反复了。不过债市情绪来说，总是利大于弊的。

资金面本周相对宽松。下周虽然国债+地方债净缴款、以及同业存单到期增加了，但是由于季度初逆回购开展量不多，所以整体来看，资金压力反而是低于上一周的。具体来看，压力比较大的是下周一，比较小的是下周四。目前预计是下周整体延续相对宽松的概率比较大。

下周宏观数据方面主要是6月的CPI、PPI数据（周三9点30分公布），目前市场预期小幅回升，延续温和复苏，不超预期的话对债市影响有限。以及周四开始进入6月金融数据公布期（包括6月M2货币供应年率、新增人民币贷款、社会融资规模增量等数据），理论上越晚公布，越有利于债市（通常是在10-15日公布）。

本周长端利率债性价比百分位仅窄幅波动，并没有显著变化，从42.09%到41.99%。其次，1年-10年期国债理财，也基本上没什么变化，目前是30.5BP，仍处于中短端债券更有利的差额区间。

债券信用利差出现明显的压缩！从29.74%下降到26.16%，距离2024年至今的低点22.76%不远了。主要原因信用债整体收益率下行等更多，也就是同一期限的信用债盘面涨幅更高。所以要注意信用利差压缩空间不大了，也就是中长端信用债再次回到配置优于博弈的阶段，短期超额收益可能并不大了。

综合来看，下周债市整体大概率还是震荡偏强一些的。那么如何应对当前债市呢？

阳光在周五债市尾盘文章中提到：“10年期国债活跃券收益率短期波动区间为1.63%-1.67%（6月以来），稍长一些时间的波动区间为1.61%-1.71%（4月以来）。”

所以个人倾向于长端、超长端利率债基金，稳妥一点可以考虑前一个区间适当高配低吸；进攻一些则根据后一个区间做策略。当然了，这主要是短期波段方向。

今年阳光个人更倾向于配置方向。即信用债为主的短债/中短债基金，有望稳稳的幸福。其次，通过混债（固收+）基金间接参与权益市场，特别是对中低风险投资者来说，是兼顾回撤和收益的选择。

基金投顾周复盘：

本周【晚霞似火】依然是4胜1负，整体取得了正收益。从近1周涨跌幅来看，主要是人形机器人相关基金拖后腿了，美股基金则继续新高，当然了，混债基金更是主要的贡献方，毕竟持仓为主。

目前【晚霞似火】近1年涨幅6.65%，说实话不算是非常亮眼！不过考虑到历史最大回撤为-2.38%，以及今年来涨幅2.68%，整体表现还是可圈可点的，特别是几次调仓，大方向上看还是模糊正确的。在预期收益和风险偏好相匹配的情况下，还是值得考虑。历史业绩2024年7月1日-2025年7月6日成立以来累计涨幅6.87%，稳稳跑赢业绩比较基准（涨幅4.19%），

阳光个人2个平台持有合计12w多，盈利了6000多，持有收益率5%多（有多次加仓，并不是一次性买入的），个人整体还是比较满意的，作为长期稳健配置的一部分，不追求高收益，而且追求稳中有进。

最后，再来看一下申赎参考，单人单日限购已经是470w，而且是单日，所以基本上不用考虑额度问题了，注意一下当日尽量不要大额申购纳斯达克100、标普500相关基金就行了。

每周债市前瞻，我们不见不散~