周末影响A股的3件大事：国务院发文！重量级政策利好密集落地！

　　本周5个交易日，A股大盘震荡上行，并再次创出阶段新高！从本周的走势可以看出，周四是最关键的一天，大盘向上变盘。但其实除了周四外，剩下4天大盘都在横盘震荡。也就是说，如果错过了周四的长阳，本周的收益率就不会太好。

　　而在昨天上午《A股重磅资金报告：财政部、央行联袂出手！两路主力疯狂扫货！》一文中，旌扬统计出来的交易数据也显示，本周游资和被动基金都在积极加仓，唯独主动基金仍然静观其变。三路主力内部仍然存在分歧，那么下周大盘是否还能在分歧中继续震荡走强呢？

　　要想知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，国常会重要部署，财政部、央行同时发力，新一轮增量政策即将落地！

　　本周末，国内政策面上大事密集！

　　首先，国务院办公厅印发修编后的《“三北”工程总体规划》，指导各地区保持战略定力，持续推动“三北”工程高质量发展。其次，高层主持召开了国常会，会议部署进一步促进民间投资发展的若干措施。其三，财政部部长蓝佛安表示，财政政策始终留有后手，未来发力空间依然充足，财政部门将做好政策储备，主动靠前发力。其四，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月15日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。其五，工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，方案提出，进一步规范汽车产业竞争秩序。

　　据旌扬观察，今年7月底中央政治局会议召开后，7月底到8月中旬，国内政策面利好较为密集，各类增量政策都在加码落地。但8月中旬后，市场政策面开始进入真空期，一是因为前期政策利好已经集中下发了一部分；二也是需要观察各类政策的落地效果。

　　经过短暂的政策真空期后，9月国内政策面再次转暖，仅在本周末，中央各部委就出台了多个利好。其中，比较重要的仍然是最基础的财政和货币政策。尤其是货币政策，9月市场流动性较为紧张，央行的一举一动都备受市场关注。

　　而为了缓解本月初流动性紧张的局面，央行选择在月内第二次开展了买断式逆回购，这次将投放6000亿流动性。按照旌扬此前分析，9月主要是第一周流动性较为紧张，后面会相对宽松一些。因此，央行现在投放流动性，能进一步改善市场的资金面。

　　考虑到7、8月两月各项经济数据表现都不是太乐观，旌扬认为三季度GDP增速可能会较二季度继续下滑。在这种情况下，只有政策面持续释放善意，才能稳住投资者的预期。

　　对于A股市场来说，同样如此！

　　股市短期想要往上走，需要的是流动性支撑。中期想要往上走，需要的是经济基本面支撑。当经济基本面松动时，只有政策利好顶上，股市才不会轻易转弱。

　　二，9月金融数据释放重要信号，8月非银存款环比少增万亿！

　　本周末，央行公布了8月的金融数据。数据显示，8月末，本外币贷款余额273.02万亿元，同比增长6.6%。月末人民币贷款余额269.1万亿元，同比增长6.8%。本外币存款余额329.96万亿元，同比增长8.8%。月末人民币存款余额322.73万亿元，同比增长8.6%。社会融资规模存量为433.66万亿元，同比增长8.8%。

　　值得注意的是，在存款端，今年8月非银存款新增1.18万亿，相比去年同期多增0.55万亿，但环比少增近万亿。

　　非银存款指保险、基金、券商等非银机构存放在银行的存款，央行一般按月公布非银存款的数据。非银存款，是反映居民投资偏好的重要指标。一般情况下，非银存款大增，说明居民用银行存款加大对资管产品的配置；非银存款下降，则表明居民降低资管产品的配置，将更多的钱转为银行存款。

　　根据央行此前披露的数据，7月非银存款增加2.14万亿，处于历史第二高的水平。再结合当月居民存款减少1.1万亿的情况看，市场认为，确实存在居民存款向非银存款搬家的情况，其中一部分应该流入了股市，形成保证金存款，导致非银存款大增。

　　从这点来看，8月非银存款环比少增近万亿，就说明虽然8月股市火热，但居民存款并未加速流入股市。此外，或有一些股民解套离场。

　　我们对比8月A股市场的走势，以及市场格局可以看出。在8月25日之前，A股大盘和创业板指一直是单边震荡上行的，并未出现大级别的波动。而且从沪深两市个股的涨跌比上可以看出，在8月20日之前，两市的赚钱效应其实不错。

　　也就是说，绝大多数散户，在8月20日之前应该都是盈利的。在这种情况下，8月非银存款规模下降超万亿，只能说明两个问题：要么散户在股市上涨的过程中，选择了止盈或解套离场；要么在8月20日后震荡加剧时，选择离场避险。

　　相较于这两种情况来说，旌扬认为后者的可能性要更大。一是因为股市上涨的时候，绝大多数的散户不会选择止盈离场；二是因为前期累计涨幅过大，一旦出现震荡，投资者会担忧市场振幅过大，因此会离场避险。

　　这点也可以从三十年期国债期货的走势上看出来。8月20日到9月1日之间，国债期货价格出现了连续反弹，说明有资金弃股转债。但9月1日之后，国债期货再次走弱。这就说明，散户关注的焦点仍然是股市，短暂调仓后，已经开始重新回流！

　　三，英伟达突曝大消息！缩减云计算业务！

　　周五晚，据美国科技媒体The Information报道，英伟达正逐步缩减其初兴的云计算业务。据知情人士透露，英伟达已经减少了吸引企业使用这款名为DGX Cloud的云服务的努力，并计划主要将该服务用于自身，包括为公司内部研究人员提供支持。这一战略调整表明，英伟达在云服务领域遭遇有限需求。

　　本周，甲骨文刚刚在其披露的最新财报中透露，其剩余履约义务（RPO）已飙升至4550亿美元，同比增长359%，其中仅第一季度就新增了3170亿美元。甲骨文的首席执行官Safra Catz还表示，上一季度公司与三家不同的客户签署了四份大型合同，并预期未来数月还将有更多类似交易，使积压订单规模突破5000亿美元。

　　这表明，在人工智能算力爆炸的时代，美国科技巨头对云计算的需求居高不下。此时英伟达反向收缩其云计算业务，有可能反映出英伟达的云计算定价策略面临了市场阻力，AI开发者对服务器的高价存在抵触。

　　从表面上看，这或许只是英伟达的定价策略出现了问题，导致客户流失，市场份额降低，被迫缩减业务规模。但这同样也反映出行业竞争有加剧的迹象，客户的选择更多，AI算力有从卖方市场转为买方市场的迹象。

　　在旌扬看来，这对于全球人工智能行业来说，也是一个值得重视的信号。毕竟经过今年的高速发展后，上游企业都在不断扩充产能，那么未来算力供给紧缺的情况，也将会逐步改善。这对于算力板块来说是利空，但却利好中游的AI算法，以及下游的AI应用。

　　无独有偶，在经过了连续大涨后，本周五收盘后，多只算力产业链牛股集体发布风险警示。其中，剑桥科技表示，公司目前不生产含CPO技术的芯片；工业富联表示，公司生产经营未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大信息；青山纸业表示，控股子公司恒宝通上半年的净利润为209.90万元，占公司同期净利润的比重极小。方正科技、景旺电子、罗曼股份均表示，短期内股票价格涨幅较大，请投资者注意二级市场交易风险。

　　可以看出，本周末AI算力板块突传出了几个利空。对于A股市场来说，AI算力板块是短期市场人气的风向标。板块走势将改变整个市场的赚钱效应，进而影响场外资金的入市热情。

　　不过值得注意的是，本周五的交易数据显示，机构和游资都有回流算力板块的迹象。在CPO板块内，机构和游资有向后排股切换的动作。除了CPO外，机构和游资还同时加仓了存储芯片。这样一来，下周AI算力主题内分化就会明显加剧。

　　综合本周末市场消息面来看，又是一个多空参半的局面。国内政策面上的利好组合拳，能对A股市场的中期走势形成有利支撑。但短期来说，人工智能的表现则更为关键。只有在人工智能保持平稳的情况下，A股大盘，尤其是创业板指，才不会出现剧烈波动。

　　至于下周A股大盘的走势，旌扬认为，大盘会是高位震荡走势，涨跌幅都不会太大。若向下，周中美联储的9月议息会议，以及港股的走势，可以封锁大盘的调整空间。若向上，市场热点高速切换，大盘技术超买，也会抑制资金的做多热情。那么大盘多半就会在20日线之上，窄幅震荡。