白酒行业还能重回昔日巅峰吗

很多投资者问白酒行业是否还能重回昔日的巅峰？

其实这个问题很复杂！因为它涉及宏观经济、消费趋势、产业政策等多重因素！

我们先来看看昔日巅峰时白酒是什么状况？

最好的参考就是2021年！因为它距离现在最近！而且2021年几乎所有的白酒上市公司的股价都创出了历史新高！

很明显，2021白酒巅峰有以下几个特征！

1、量价齐升！尤其是高端白酒（如茅台、五粮液）终端价格持续上涨，次高端快速扩容。

2、资本狂热！A股白酒板块估值峰值超60倍PE，茅台市值突破3万亿。

3、消费场景旺盛！政务商务宴请、婚宴、礼品需求集中爆发，囤酒投资成风。

了解了巅峰状况，我们再来看眼下情形！

1、消费需求结构性萎缩，年轻群体流失！现在年轻人更倾向低度酒、精酿、洋酒，白酒消费断层显现。

2、政务消费退潮！八项规定后公务场景基本看不到了！

3、经济预期转弱！企业商务宴请收缩，中端酒（300-800元价位带）动销承压。

4、库存高压与价格倒挂！经销商库存普遍达3-6个月（健康线为1-2个月），渠道抛货致批价倒挂（如某酱酒品牌出厂价980元，批价仅750元）。

5、资本退潮！白酒板块PE从60倍回落至30倍以下，投资逻辑从"高增长"转向"现金流防御"。

所以，如果白酒要重回巅峰，那么必须要达成以下共识:

1、开拓新消费场景！比如国际化突破！现在已有头部酒企加速布局海外，但以茅台为首的高端白酒海外收入占比仍不高！

2、年轻化创新！如低度果味白酒，典型的像如泸州老窖"百调"。

3、技术赋能降本增效！智能制造降低人工依赖（茅台车间自动化率超90%），区块链防伪提升渠道管控。

4、行业集中度提升！2024年规模以上白酒企业产量同比下降5%，但头部20强市占率突破60%！已经出现了马太效应。

但还是要出现关键变量！比如宏观经济GDP增速回暖！商务消费复苏等！

目前看，似乎很难！

1、人口老龄化明显！年轻的90后和00后白酒渗透率不足可怜的20% ！

2、政策环境上，禁酒令已扩大至国企和医疗系统！

3、资本的态度有些冷淡！

所以，综上所述，理性分析得出以下结论：

1、有可能未来会有限回归，但绝对非全面复苏！

2、高端白酒确定性还是比较强的！尤其是 茅台、五粮液凭借品牌壁垒和投资属性，仍有望维持量价平衡，但增速肯定放缓！

3、比较残酷的是大众白酒面临洗牌！区域酒企陷入红海竞争，利润空间压缩。

所以，基本可以确定的是，昔日那种量价狂飙的黄金时代已经终结！！！未来投资需要慎重！！！！！！